Ex-legal

Ce este Ex-Legal?

Ex-Legal este o obligațiune municipală care este livrată fără să se imprime avizul juridic al unei firme de avocatură de obligațiuni.

Chei de luat masa

• Ex-Legal este o obligațiune municipală care este livrată fără să se imprime avizul juridic al unei firme de avocatură de obligațiuni.
• Obligațiunile ex-juridice sunt mai predispuse la risc juridic decât obligațiunile cu opinii juridice.
• Obligațiunile ex-juridice pot primi o opinie juridică, uneori denumită „opinie motivată”, care este condiționată sau altfel supusă calificărilor.

Înțelegerea ex-legalului

Un investitor ar trebui să abordeze obligațiuni ex-legale cu un grad mai mare de precauție din cauza lipsei lor de aprobare legală explicită. Majoritatea obligațiunilor municipale au impresia directă a unei firme de avocatură în obligațiuni sau a unui avocat în obligațiuni.

Firmele de avocatură cu obligațiuni sunt angajate să ofere o opinie juridică obiectivă cu privire la valabilitatea obligațiunilor și a altor subiecte, în special tratamentul fiscal al dobânzilor la obligațiunile municipale. Opinia, de obicei solicitată atât de emitenți, cât și de investitori, este mai degrabă o judecată obiectivă decât poziția partizană a avocatului și servește la validarea securității municipale.

Opinia privind obligațiunile confirmă de obicei:

• că obligațiunile au fost autorizate și executate în mod corespunzător de către și sunt obligații valabile și obligatorii ale emitentului
• sursa plății sau a garanției pentru obligațiuni
• dacă și în ce măsură dobânzile la obligațiuni sunt scutite de impozitele pe venit federale și de alte impozite, dacă există, impuse de statul emitent.

Avocații cu obligațiuni pot emite o opinie juridică necalificată cu privire la o obligațiune municipală în cazul în care nu există rezerve legate de emisiune. Aceasta este cea mai bună opinie pe care o poate obține un emitent de valori mobiliare municipale.

În schimb, o fostă legătură legală nu a fost verificată pentru a se asigura că a respectat toate legile aplicabile în cursul emiterii. În unele cazuri, o garanție a fost revizuită, iar avocatul a refuzat să o susțină. Ca urmare, obligațiunile ex-legale sunt mai expuse riscului legal decât alte obligațiuni.

Ce cauzează o obligațiune ex-legală

Unele firme de avocatură în obligațiuni au fost incomode să emită avize juridice cu privire la statutul de scutire de impozit a obligațiunilor municipale, în timp ce legislația privind reforma fiscală își desfășura activitatea prin Congres în toamna anului 2017. Avocații în obligațiuni consideră că este mai de dorit să emită avize pe baza legilor și reglementărilor existente, mai degrabă decât să se bazeze pe propriile lor interpretări.   

Obligațiunile ex-juridice pot primi o opinie juridică, uneori denumită „opinie motivată”, care este condiționată sau altfel supusă calificărilor. În general, o opinie juridică nu este considerată calificată dacă este supusă unor ipoteze obișnuite, limitări și calificări sau dacă opinia este explicată altfel.

Pe piața valorilor mobiliare municipale, opiniile juridice au fost în mod tradițional necalificate. Avocații obligațiunilor pot emite o opinie „necalificată” cu privire la valabilitatea și scutirea fiscală a obligațiunilor dacă sunt „ferm convinși” că, în conformitate cu legea în vigoare la data avizului, cea mai înaltă instanță din jurisdicția relevantă, acționând în mod rezonabil și corect informați asupra problemelor, ar ajunge la concluziile legale enunțate în aviz.