Inger decazut
Ce este un înger căzut?
Un înger căzut, în lumea investițională, este o obligațiune care a primit inițial un rating de investiții, dar care a fost redusă de atunci la statutul de obligațiuni nedorite. Declinul este cauzat de o deteriorare a stării financiare a emitentului.
Termenul este, de asemenea, uneori folosit pentru a descrie un stoc care a scăzut precipitat de la maximele sale istorice.
Important
La 9 aprilie 2020, Rezerva Federală SUA a anunțat măsuri de politică monetară care vizează creșterea lichidității pe piața obligațiunilor corporative, inclusiv extinderea achiziționării de obligațiuni corporative care și-au pierdut ratingurile de investiții datorită, în parte, încetinirii economice provocate de pandemia COVID-19. Acești „îngeri căzuți” includ companii precum Ford Motor Co. și Continental Resources. La 12 mai 2020, Fed și-a început achizițiile de ETF-uri de obligațiuni corporative.
A explicat îngerul căzut
Obligațiunile îngeri căzute au fost retrogradate de unul dintre serviciile majore de rating, care includ Standard & Poor’s, Fitch și Moody’s Investors Service. Acestea pot fi datorii corporative, municipale sau suverane.
Chei de luat masa
- Un înger căzut este o legătură care a fost redusă la statutul de junk, deoarece emitentul său a căzut în probleme financiare.
- Obligațiunile sale plătesc randamente mai mari decât obligațiunile de calitate a investițiilor, dar sunt mai riscante.
- Unele fonduri de obligațiuni și ETF-uri se concentrează pe îngerii căzuți.
Motivul principal al unei retrogradări este scăderea veniturilor, care pune în pericol capacitatea emitenților de a plăti dobânzile datorate pentru obligațiunile lor. Dacă veniturile în scădere sunt combinate cu niveluri în creștere a datoriilor, potențialul pentru o retrogradare crește dramatic.
Titlurile de înger căzute sunt adesea atractive pentru investitorii contrari care doresc să valorifice potențialul pentru o companie de a-și reveni dintr-un eșec temporar. În aceste condiții, procesul de retrogradare începe, de obicei, cu datoria companiei plasată pe o supraveghere de credit negativă. Numai asta forțează mulți manageri de portofoliu să își vândă pozițiile, deoarece regulile lor de guvernare pot interzice deținerea acestora.
Starea junk-ului conduce la vânzarea
Trecerea efectivă la starea de junk determină o presiune mai mare în vânzare, în special din fonduri care sunt limitate la deținerea exclusivă a datoriilor de tip investițional. Ca rezultat, obligațiunile înger decăzute pot prezenta valoare în cadrul categoriei de randament ridicat, dar numai dacă emitentul pare să aibă o șansă rezonabilă de a se recupera din condițiile care au cauzat retrogradarea.
Fonduri Fallen Angels
Există chiar fonduri de obligațiuni înger căzute pentru investitorii care văd oportunitatea la o vânzare cu foc. ETF VanEck Vectors Fallen Angel High-Yield Bond investește numai în obligațiuni care au fost retrogradate. La începutul lunii martie 2020, deținerile sale includeau obligațiuni de la Sprint Capital Corp., Vodaphone Group PLC și Freeport McMoran, printre altele. Există și ETF-ul iShares Fallen Angels USD Bond care, așa cum sugerează și numele său, investește numai în îngeri căzuți în dolari.
Riscurile investițiilor în îngeri căzuți
O companie petrolieră care a raportat pierderi susținute pe parcursul mai multor trimestre din cauza scăderii prețurilor la petrol ar putea vedea obligațiunile sale de calitate investițională retrogradate la statutul de junk din cauza riscului crescut de neplată al companiei. Ca urmare a retrogradării, prețurile obligațiunilor companiei vor scădea și randamentele acesteia vor crește. Acest lucru le face atractive pentru investitorii contrari care consideră că prețurile scăzute ale petrolului sunt o condiție temporară.
Obligațiunile municipale din orașele cu probleme cu venituri fiscale în scădere sunt în pericol de a fi retrogradate.
Unii îngeri căzuți nu se mai întorc. De exemplu, o companie va avea venituri în scădere dacă pe piață apare un produs mai bun decât al lor. Dacă compania nu reușește să inoveze, nu va mai reveni. Progresul de la casetele VCR la DVD-uri către streaming video este un exemplu.
Emitenții municipali și de datorii suverane pot vedea, de asemenea, obligațiunile lor de calitate investițională retrogradate la statutul de junk din cauza unei combinații de venituri fiscale stagnante sau în scădere și a nivelurilor în creștere a datoriei. Aceste condiții pot crea o spirală descendentă spre neplată pe măsură ce rambursările datoriilor afectează veniturile în scădere și totuși se emit mai multe obligațiuni pentru acoperirea deficitului.
Mai devreme sau mai târziu, guvernul municipal sau național va pierde o plată.