Fonduri Fed Futures

Ce sunt viitorul fondurilor Fed?

Fondurile futures din Fed sunt contracte financiare care reprezintă opinia pieței despre locul în care va fi rata zilnică oficială a fondurilor federale în momentul expirării contractului. Contractele futures sunt tranzacționate la Chicago Mercantile Exchange (CME) și sunt decontate în numerar în ultima zi lucrătoare a fiecărei luni. Contractele futures pe fonduri Fed pot fi tranzacționate în fiecare lună până la 36 de luni. 

Rata fondurilor alimentate este rata interbancară de creditare peste noapte pentru rezervele în exces ale băncilor comerciale.

Chei de luat masa

• Fondurile futures ale Fed sunt instrumente derivate care urmăresc rata fondurilor alimentate, care este rata interbancară de creditare overnight din SUA
• La termen, fondurile Fed sunt tranzacționate la Chicago Mercantile Exchange și sunt decontate lunar în numerar.
• Rata fondurilor alimentate este, fără îndoială, cea mai importantă rată a dobânzii la indice, utilizată pentru a stabili toate ratele dobânzilor pentru orice, de la ipoteci la împrumuturi auto până la depozite bancare.

Înțelegerea viitorului fondurilor Fed

Fondurile futures din Fed sunt utilizate de bănci și de administratorii de portofolii cu venituri fixe pentru acoperirea împotriva fluctuațiilor pieței dobânzii pe termen scurt. Sunt, de asemenea, un instrument comun pe care comercianții îl folosesc pentru a adopta poziții speculative cu privire la viitoarea politică monetară a Rezervei Federale. Grupul CME a creat un instrument care utilizează contracte futures pe fonduri alimentate pentru a determina probabilitatea ca Rezerva Federală să schimbe politica monetară la o anumită reuniune, care a devenit un instrument util în raportarea financiară. 

Majoritatea piețelor financiare sunt afectate de rata fondurilor Fed, rata dobânzii băncii centrale a SUA. Tendința ratei futures a Fondurilor Fed reflectă ceea ce investitorii așteaptă ca factorii de decizie să facă cu rata.

Specificațiile contractului

Prețul contractului este de 100 minus rata efectivă a fondurilor Fed. De exemplu, în decembrie 2015, contractul se tranzacționa la 99,78, ceea ce implica faptul că investitorii preziceau o rată a dobânzii de 0,22%. Dar asta a fost media lunară. În 2016, contractul futures pentru fondurile Fed pentru luna respectivă se tranzacționa la 99,19, ceea ce înseamnă că rata medie a fondurilor Fed este de 0,81% pentru luna respectivă. Apoi, piața futures a fondurilor Fed reflectă o șansă de 74% ca banca centrală să ridice dobânzile pentru luna următoare, potrivit Bloomberg, în timp ce CME calculează o șansă de 73,6%, pe baza acelorași contracte.

Cu toate acestea, atât Bloomberg, cât și estimările CME subestimează probabilitatea ca piețele să decoleze în decembrie. Acest lucru se datorează parțial faptului că Fed a schimbat intervalul ratei dobânzii după criza financiară din 2008. În loc să ajusteze suma de bani din sistem pentru a viza o rată unică a fondurilor Fed, care se face în mod tradițional pentru a afecta politica monetară, banca centrală a SUA din 2008 a trecut de la un interval de 0% la un interval de 0,25%. Astfel, rata efectivă a fondurilor Fed a tranzacționat în acest interval de atunci și a avut în medie aproximativ 13,2 puncte de bază.

Calculul creșterii ratei dobânzii pentru contractele futures depinde de faptul dacă Fed se întoarce la o anumită țintă sau își ridică intervalul cu 25 de puncte de bază. Fed va stabili noua gamă, iar reacția investitorilor la cele două rate determină calculul probabilității unei creșteri implicite de contractele futures. De exemplu, dacă rata efectivă a fondurilor Fed este mai aproape de capătul inferior al intervalului băncii centrale, probabilitatea unei creșteri a ratei implicate de contractele futures de fonduri Fed este mai mare. Dacă rata efectivă a fondurilor Fed crește cu 37,5 puncte de bază, atunci probabilitatea este de aproximativ 70%. Cu toate acestea, dacă rata efectivă a fondurilor Fed este în intervalul mai ridicat, atunci probabilitatea unei creșteri a ratei este mai mică.