Ce este teorema de separare a lui Fisher?
Ce este teorema de separare a lui Fisher?
Teorema de separare a lui Fisher afirmă că obiectivul principal al oricărei corporații este creșterea valorii sale actuale în cea mai mare măsură posibilă. Teoria contrastează focalizarea managementului asupra oportunităților productive cu cea a acționarilor pe oportunitățile pieței de valori.
Chei de luat masa
- Teorema lui Fisher susține că cea mai importantă datorie a conducerii unei companii este de a maximiza valoarea companiei.
- Această prioritate intră în conflict cu prima preocupare a acționarilor, care este de a culege beneficiile dividendelor sau vânzarea acțiunilor.
- Fisher susține că o corporație de succes va ignora acționarii și va alege valoarea maximă.
Teorema poartă numele economistului american Irving Fisher, profesor la Universitatea Yale și unul dintre primii economiști neoclasici, care a dezvoltat-o în 1930.1
Teorema de separare a lui Fisher este cunoscută și sub numele de teorema de separare a portofoliului.
Înțelegerea teoremei de separare a lui Fisher
Teorema lui Fisher presupune că acționarii nu numai că au obiective diferite față de conducere, dar că le lipsește cunoștințele profunde despre nevoile și oportunitățile afacerii necesare pentru a lua decizii care să ducă la prosperitatea companiei pe termen lung.
El susține că conducerea ar trebui să neglijeze dorințele acționarilor și să se concentreze pe oportunitățile productive. La rândul său, acest lucru va maximiza profiturile, în beneficiul atât al acționarilor, cât și al conducerii.
Teorema poate fi împărțită în trei afirmații cheie.
- Deciziile de investiții ale unei companii sunt separate de preferințele proprietarilor, inclusiv a acționarilor săi.
- Deciziile de investiții ale unei companii sunt separate de deciziile sale de finanțare.
- Valoarea investițiilor unei companii este separată de combinația de metode care pot fi utilizate pentru finanțarea investițiilor, care includ preluarea de datorii, emiterea de acțiuni sau cheltuirea de numerar.
Rezultă că atitudinile proprietarilor sau acționarilor unei companii nu sunt luate în considerare în timpul procesului de selectare a investițiilor.
Irving Fisher a fost fondatorul economiei neoclasice, care se concentrează pe analiza cererii și ofertei ca forțe primare care conduc o economie.
Scopul companiei este maximizarea profitului. Astfel, impactul potențial asupra valorii companiei este considerarea principală pentru a face alegeri de investiții.
Teorema de separare a lui Fisher concluzionează că valoarea unei companii nu este determinată de modul în care este finanțată sau de dividendele plătite proprietarilor firmei.
Despre Fisher
La începutul secolului al XX-lea, Irving Fisher a ajuns la fel de aproape de statutul de celebritate pe cât a ajuns vreodată un economist. El a fost, de asemenea, un reformator social care a militat pentru o mare varietate de cauze, de la hrana pură și abolirea alcoolului la eugenia umană.
Cariera și averea sa personală s-au scufundat când a prezis, cu două săptămâni înainte de prăbușirea pieței de Vinerea Neagră din octombrie 1929, că acțiunile păreau că „au atins un platou permanent înalt”.
Contribuțiile sale la economie au fost recunoscute de atunci.În 1967, economistul Paul Samuelson a declarat că Fisher a fost „cel mai mare economist științific din această țară”. Fisher a murit în 1947.