Greenmail
Ce este Greenmail?
Greenmail este practica de a cumpăra suficiente acțiuni într-o companie pentru a amenința o preluare ostilă, astfel încât compania țintă își va răscumpăra acțiunile la o primă. În ceea ce privește fuziunile și achizițiile, compania efectuează o plată prin șantaj ca măsură defensivă pentru a opri oferta de preluare. Compania țintă trebuie să răscumpere acțiunile la o primă substanțială pentru a contracara preluarea, ceea ce are ca rezultat un profit considerabil pentru greenmailer.
Chei de luat masa
- Greenmail este o practică prin care un greenmailer cumpără un bloc substanțial de acțiuni ale unei companii și amenință o preluare ostilă.
- Compania țintă poate rezista încercării de preluare prin răscumpărarea acțiunilor sale la o primă de la greenmailer.
- Greenmail a devenit mai frecvent și mai controversat în anii 1980.
- Prevederile, legile, reglementările și taxele anti-șantaj au făcut ca șantajul să devină mai dificil după anii 1980.
- Criticii consideră șantajul ca o practică prădătoare asemănătoare cu extorcarea, dar poate fi apărată ca o soluție de piață liberă a disputelor dintre acționari.
Înțelegerea Greenmail
La fel ca șantajul, șantajul reprezintă bani plătiți unei entități pentru a opri sau preveni un comportament agresiv. În fuziuni și achiziții, este o măsură anti-preluare în care compania țintă plătește o primă, cunoscută sub numele de șantaj, pentru a cumpăra propriile acțiuni înapoi la prețuri umflate de la un raider corporativ. După acceptarea plății prin șantaj, atacatorul acceptă, în general, să întrerupă preluarea și să nu cumpere alte acțiuni pentru un anumit timp.
Termenul „șantaj” provine dintr-o combinație de șantaj și dolari (dolari SUA). Numărul mare de fuziuni corporative care a avut loc în anii 1980 a dus la un val de șantaj. În acea perioadă, s-a suspectat că unii raideri corporativi, care caută doar să obțină profit, au inițiat oferte de preluare fără intenția de a continua preluarea.
Șantajul este mult mai puțin frecvent astăzi din cauza legilor, reglementărilor, impozitelor și dispozițiilor anti-șantaj.
Deși șantajul apare încă în mod tacit sub diferite forme, mai multe reglementări federale și de stat au făcut-o mult mai dificilă.În 1987, Serviciul de venituri interne (IRS) a introdus o acciză de 50% pe profiturile din șantaj. În plus, companiile au introdus diverse mecanisme de apărare, denumite pastile otrăvitoare, pentru a descuraja investitorii activiști de a face oferte de preluare ostile.
O prevedere anti-șantaj este o clauză specială din carta corporativă a unei firme care împiedică consiliul de administrație să aprobe plățile pentru șantaj. O regulă anti-șantaj va elimina posibilitatea ca un consiliu să ia calea oportună și să achite un achizitor nedorit al acțiunilor companiei, lăsând acționarii mai răi.
Critica Greenmail
Greenmail este adesea văzut ca o practică prădătoare, limitând la extorcare. În această perspectivă, agentul de șantier care cumpără acțiuni nu intenționează să participe la operațiunile companiei în calitate de acționar. În schimb, greenmailer cumpără acțiuni intenționând doar să amenințe conducerea cu o preluare ostilă sau alte acțiuni. Dacă au succes, criticii cred că sunetistul profită pe cheltuiala companiei în timp ce nu oferă nimic în schimb.
Șantajul este similar din punct de vedere conceptual cu șantajul, dar „verde” denotă bani legitimi.
Beneficiile Greenmail
În ciuda reputației sale sinistre, unele forme de șantaj pot fi privite ca soluții de piață liberă la disputele reale dintre acționari. Un raider corporativ poate crede cu adevărat că resursele din cadrul companiei nu sunt utilizate în mod eficient. O soluție poate fi vânzarea activelor cu profit către alte firme, ceea ce probabil le poate folosi mai bine. Acest aranjament ar putea fi benefic pentru raiderul corporativ, pentru alți acționari și pentru societate în ansamblu.
Cu toate acestea, conducerea firmei nu poate împărtăși opinia raiderului corporativ că activele lor ar fi utilizate mai bine de către alții. Să presupunem că managementul poate veni cu fondurile pentru a plăti șantaj. Aceasta oferă un fel de dovadă pe piața liberă a faptului că activele ar trebui să rămână sub controlul firmei. Raiderul corporativ renunță la profiturile care ar putea fi obținute prin vânzarea activelor prin vânzarea de acțiuni. Dacă raiderul poate câștiga mai mulți bani din vânzarea activelor, șantajul nu are loc deoarece ar fi neprofitabil și ineficient din punct de vedere economic. Prin urmare, șantajul are loc numai atunci când este benefic în această perspectivă.
Exemplu de lume reală
Sir James Goldsmith a fost un raider corporativ notoriu în anii 1980. A orchestrat două campanii de șantier de înaltă calitate împotriva companiei St. Regis Paper Company și Goodyear Tire and Rubber Company ( GT ). Goldsmith a câștigat 51 de milioane de dolari din afacerea sa din St. Regis și 93 de milioane de dolari din raidul său Goodyear, care a durat doar două luni.
În octombrie 1986, Goldsmith a cumpărat o participație de 11,5% la Goodyear la un cost mediu de 42 USD pe acțiune. De asemenea, a depus planuri de finanțare a unei preluări a companiei la Securities and Exchange Commission (SEC). O parte din planul său a fost ca compania să-și vândă toate activele, cu excepția afacerii cu anvelope. Acest plan nu a fost bine primit în rândul directorilor Goodyear.
Ca răspuns la rezistența lui Goodyear, Goldsmith a propus să-și vândă acțiunea înapoi companiei pentru 49,50 dolari pe acțiune. Acest tip de propunere de braț puternic este adesea denumit răscumpărare sau sărut de la revedere. În cele din urmă, Goodyear a acceptat și a răscumpărat ulterior 40 de milioane de acțiuni de la acționari la 50 USD pe acțiune, care au costat compania 2,9 miliarde USD. Prețul acțiunilor Goodyear a scăzut la 42 USD imediat după răscumpărare.