Opțiuni Greenshoe: Cel mai bun prieten al unei IPO
Companiile care doresc să se aventureze și să vândă acțiuni către public pot stabiliza prețurile inițiale printr-un mecanism legal numit opțiunea greenshoe. Un greenshoe este o clauză cuprinsă în acordul de subscriere a unei oferte publice inițiale (IPO) care permite subscriitorilor să cumpere până la 15% din acțiunile companiei la prețul de ofertă. Băncile de investiții și subscriitorii care iau parte la procesul de greenshoe pot exercita această opțiune dacă cererea publicului depășește așteptările și tranzacțiile de acțiuni depășesc prețul de ofertă.
Originea Greenshoe
Termenul „greenshoe” provine de la Green Shoe Manufacturing Company (numită acum Stride Rite Corporation), înființată în 1919. A fost prima companie care a implementat clauza greenshoe în acordul lor de subscriere. Denumirea legală este „opțiunea de atribuire globală”, deoarece, pe lângă acțiunile oferite inițial, acțiunile suplimentare sunt rezervate pentru subscriitori. Acest tip de opțiune este singura metodă sancționată de SEC pentru ca un subscriitor să stabilizeze legal o nouă problemă după stabilirea prețului de ofertă. SEC a introdus această opțiune pentru a spori eficiența și competitivitatea procesului de strângere de fonduri IPO.
Stabilizarea prețurilor
Acesta este modul în care funcționează o opțiune greenshoe:
- Asiguratorul acționează ca un agent de legătură, ca un dealer, găsind cumpărători pentru acțiunile nou emise ale clientului lor.
- Vânzătorii (proprietarii și directorii de companii) și cumpărătorii (subscriitori și clienți).determină prețul acțiunii.
- Odată ce prețul acțiunii este stabilit, sunt gata să tranzacționeze public. Asiguratorul folosește apoi toate mijloacele legale pentru a menține prețul acțiunii peste prețul de ofertă.
- Dacă subscriitorul constată că există posibilitatea ca acțiunile să scadă sub prețul de ofertă, aceștia pot exercita opțiunea greenshoe.
Pentru a menține controlul prețurilor, subscriitorul vinde sau scurtează cu până la 15% mai multe acțiuni decât cele oferite inițial de companie.
De exemplu, dacă o companie decide să vândă 1 milion de acțiuni în mod public, subscriitorii își pot exercita opțiunea greenshoe și pot vinde 1,15 milioane de acțiuni. Când acțiunile sunt evaluate și pot fi tranzacționate public, subscriitorii pot cumpăra înapoi 15% din acțiuni. Acest lucru permite subscriitorilor să stabilizeze prețurile fluctuante ale acțiunilor prin creșterea sau scăderea ofertei în funcție de cererea publică inițială.
Dacă prețul pieței depășește prețul de ofertă, subscriitorii nu pot cumpăra acțiunile respective fără a suporta o pierdere. Aici este utilă opțiunea greenshoe, care permite subscriitorilor să cumpere acțiuni la prețul de ofertă, protejându-le astfel interesele.
Dacă o ofertă publică tranzacționează sub prețul ofertei, aceasta este denumită „problemă de rupere”. Acest lucru poate genera o impresie publică că acțiunile oferite ar putea fi nesigure, determinând eventual noi cumpărători să vândă acțiuni sau să se abțină de la cumpărarea de acțiuni suplimentare. Pentru a stabiliza prețurile în acest scenariu, subscriitorii își exercită opțiunea și cumpără acțiuni la prețul de ofertă, returnând acțiunile respective creditorului ( emitentului ).
Pantofi verzi complet, parțial și invers
Numărul de acțiuni pe care subscriitorul le răscumpără determină dacă vor exercita o greenshoe parțială sau o greenshoe completă. Un greensial parțial indică faptul că subscriitorii sunt capabili să cumpere din inventar doar înainte de creșterea prețului acțiunilor. Un greenshoe complet apare atunci când nu sunt în măsură să răscumpere acțiuni înainte ca prețul acțiunilor să crească. Asiguratorul exercită opțiunea completă atunci când se întâmplă acest lucru și cumpără la prețul de ofertă. Opțiunea greenshoe poate fi exercitată oricând în primele 30 de zile după ofertă.
O opțiune greenshoe inversă are același efect asupra prețului acțiunilor ca opțiunea greenshoe obișnuită, dar, în loc să cumpere acțiuni, subscriitorului îi este permis să cumpere acțiuni pe piața liberă și să le vândă înapoi emitentului, dar numai dacă prețul acțiunilor scade sub prețul de ofertă.
Opțiunea Greenshoe în acțiune
Este obișnuit ca companiile să ofere opțiunea greenshoe în contractul de subscriere. De exemplu, Exxon Mobil Corporation (NYSE:XOM ) a vândut 84,58 milioane de acțiuni suplimentare în timpul unei oferte publice inițiale, deoarece investitorii au plasat comenzi de cumpărare de 475,5 milioane de acțiuni, chiar dacă compania a oferit inițial doar 161,9 milioane de acțiuni. Compania a făcut acest pas deoarece cererea a depășit cu mult oferta de acțiuni.
Linia de fund
Opțiunea greenshoe reduce riscul pentru o companie care emite noi acțiuni, permițând subscriitorului să aibă puterea de cumpărare pentru a acoperi pozițiile scurte în cazul în care prețul acțiunilor scade, fără riscul de a fi nevoit să cumpere acțiuni dacă prețul crește. În schimb, acest lucru menține prețul acțiunii stabil, beneficiind atât emitenților, cât și investitorilor.