Expunere brută
Ce este expunerea brută?
Expunerea brută se referă la nivelul absolut al investițiilor unui fond. Ține cont de valoarea atât a pozițiilor lungi, cât și a pozițiilor scurte ale unui fond și poate fi exprimată fie în dolari, fie în termeni procentuali. Expunerea brută este o măsură care indică expunerea totală la piețele financiare, oferind astfel o perspectivă asupra sumei de risc pe care o asumă investitorii. Cu cât expunerea brută este mai mare, cu atât este mai mare pierderea (sau câștigul) potențial.
Înțelegerea expunerii brute
Expunerea brută este o valoare deosebit de relevantă în contextul fondurilor speculative, investitorilor instituționali și altor comercianți, care pot activa pe scurt și lung și pot utiliza pârghia pentru a amplifica randamentele. Aceste tipuri de investitori sunt uneori mai sofisticate și au resurse mai mari decât investitorii obișnuiți, cu o durată lungă de timp.
De exemplu, fondul speculativ A are un capital de 200 de milioane de dolari. Distribuie 150 de milioane de dolari în poziții lungi și 50 de milioane de dolari în poziții scurte. Expunerea brută a fondului este astfel: 150 milioane dolari + 50 milioane dolari = 200 milioane dolari.
Deoarece expunerea brută este egală cu capitalul în acest caz, expunerea brută ca procent din capital este de 100%. Dacă expunerea brută depășește 100%, înseamnă că fondul folosește efectul de levier – cu alte cuvinte, împrumută bani pentru a amplifica randamentele. Alternativ, expunerea brută sub 100% indică faptul că o parte din portofoliu este investită în numerar.
Chei de luat masa
- Expunerea brută măsoară expunerea totală a unui fond de investiții la piețele financiare, inclusiv pozițiile lungi și scurte și utilizarea levierului.
- O expunere brută mai mare înseamnă că fondul are o sumă mai mare în joc pe piețe.
- Expunerea brută este o valoare deosebit de relevantă în contextul fondurilor speculative, investitorilor instituționali și alți comercianți, care pot activa pe scurt și lung și pot utiliza pârghia pentru a amplifica randamentele.
Expunere brută vs. Expunere neta
Expunerea unui fond de investiții poate fi, de asemenea, măsurată în termeni neti. Expunerea neta este egala cu valoarea pozitiilor lungi, minus valoarea pozitiilor scurte.
De exemplu, expunerea netă a fondului de acoperire A este de 100 de milioane de dolari. Acest lucru se calculează prin scăderea a 50 de milioane de dolari, suma capitalului legat în poziții scurte, din cele 150 de milioane de dolari ale deținerilor lungi.
Dacă expunerea netă este aceeași cu expunerea brută, înseamnă că fondul are doar poziții lungi. Pe de altă parte, dacă expunerea netă este zero, înseamnă că procentul investit în poziții lungi este egal cu investiția în poziții scurte, cunoscută și ca strategie neutră de piață.
Un fond are o expunere netă lungă dacă suma procentuală investită în poziții lungi depășește suma procentuală investită în poziția scurtă. De asemenea, are o poziție scurtă netă dacă pozițiile scurte depășesc pozițiile lungi.
Să presupunem că fondul de acoperire B are, de asemenea, 200 de milioane de dolari în capital, dar folosește o cantitate semnificativă de levier. Ca urmare, are 350 de milioane de dolari în poziții lungi și 150 de milioane de dolari în poziții scurte. Expunerea brută în acest caz este, așadar, de 500 milioane USD (adică 350 milioane USD + 150 milioane USD), în timp ce expunerea netă este de 200 milioane USD (adică 350 USD – 150 milioane USD).
Expunerea brută ca procent de capital pentru fondul de acoperire B = 500 milioane dolari ÷ 200 milioane dolari = 250%. Expunerea brută mai mare a Fondului B înseamnă că are o sumă mai mare în joc pe piețe decât A. Utilizarea efectului de levier al Fondului B va mări pierderile, precum și profiturile.
consideratii speciale
Expunerea brută este, în general, utilizată ca bază pentru calcularea comisioanelor de gestiune ale unui fond , deoarece ia în considerare expunerea totală a deciziilor de investiții atât pe partea lungă, cât și pe cea scurtă. Deciziile combinate ale administratorilor de portofoliu vor avea consecințe directe asupra performanței unui fond și, astfel, distribuțiile către investitorii săi.
O metodă suplimentară de calcul al expunerii este o expunere beta ajustată, utilizată și pentru fonduri de investiții sau portofolii. Aceasta se calculează luând expunerea medie ponderată a unui portofoliu de investiții, unde ponderea este definită ca beta a fiecărui titlu individual.