Strategii de tranzacționare a opțiunilor: un ghid pentru începători

Opțiunile sunt contracte derivate condiționate care permit cumpărătorilor contractelor (deținătorilor de opțiuni) să cumpere sau să vândă un titlu la un preț ales. Cumpărătorilor de opțiuni li se percepe o sumă numită „primă” de către vânzători pentru un astfel de drept. În cazul în care prețurile de piață sunt nefavorabile pentru deținătorii de opțiuni, aceștia vor lăsa opțiunea să expire fără valoare, asigurându-se astfel că pierderile nu sunt mai mari decât prima. În schimb, vânzătorii de opțiuni (scriitori de opțiuni) își asumă un risc mai mare decât cumpărătorii de opțiuni, motiv pentru care solicită această primă.

Opțiunile sunt împărțite în opțiuni „apelare” și „plasare”. Cu o  opțiune de apel, cumpărătorul contractului cumpără dreptul de a cumpăra activul suport în viitor, la un preț prestabilit, numit pret de exercitare sau prețul de exercitare. Cu o  opțiune de vânzare, cumpărătorul dobândește dreptul de a vinde activul suport în viitor la prețul prestabilit. 

De ce opțiuni comerciale mai degrabă decât un activ direct?

Opțiunile de tranzacționare au câteva avantaje. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) este cel mai mare astfel de burse din lume, oferind opțiuni pentru o mare varietate de acțiuni unice, ETF-uri și indici.  Comercianții pot construi strategii de opțiuni, de la cumpărarea sau vânzarea unei singure opțiuni la opțiuni foarte complexe, care implică mai multe poziții simultane de opțiuni.

Următoarele sunt strategii opționale de bază pentru începători. 

Cumpărarea apelurilor (apel lung)

Aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:

• Sunt „bullish” sau au încredere în anumite acțiuni, ETF sau indici și doresc să limiteze riscul
• Doriți să utilizați efectul  de levier pentru a profita de creșterea prețurilor

Opțiunile sunt instrumente cu pârghie, adică permit traderilor să amplifice beneficiul riscând sume mai mici decât s-ar cere altfel în cazul tranzacționării activului subiacent în sine. Un contract de opțiune standard pe o acțiune controlează 100 de acțiuni din titlul de bază.

Să presupunem că un comerciant dorește să investească 5.000 USD în Apple ( AAPL ), tranzacționând în jur de 165 USD pe acțiune. Cu această sumă, ei pot achiziționa 30 de acțiuni pentru 4.950 USD. Să presupunem că prețul acțiunilor crește cu 10% la 181,50 USD în luna următoare. Ignorând orice comision de brokeraj, comision sau tranzacție, portofoliul comerciantului va crește la 5.445 USD, lăsând comerciantului o rentabilitate netă în dolari de 495 USD sau 10% din capitalul investit.

Acum, să presupunem că o opțiune de achiziție pe acțiune cu un preț de așteptare de 165 USD care expiră aproximativ o lună de acum costă 5,50 USD pe acțiune sau 550 USD pe contract. Având în vedere bugetul de investiții disponibil al comerciantului, aceștia pot cumpăra nouă opțiuni la un cost de 4.950 USD. Deoarece contractul de opțiuni controlează 100 de acțiuni, comerciantul face efectiv o tranzacție cu 900 de acțiuni. Dacă prețul acțiunilor crește cu 10% la 181,50 dolari la expirare, opțiunea va expira în bani și va valora 16,50 dolari pe acțiune (181,50 dolari – 165 dolari greva), sau 14.850 dolari pe 900 de acțiuni. Aceasta reprezintă o rentabilitate netă în dolari de 9.990 USD, sau 200% din capitalul investit, o rentabilitate mult mai mare în comparație cu tranzacționarea activului subiacent direct. (Pentru lecturi similare, consultați „ Ar trebui un investitor să dețină sau să exercite o opțiune? ”)

Risc / Recompensă:  pierderea potențială a comerciantului dintr-un apel lung este limitată la prima plătită. Profitul potențial este nelimitat, deoarece recompensa opțiunii va crește împreună cu prețul activului subiacent până la expirare și teoretic nu există nicio limită la cât de mare poate ajunge. 

Cumpărare Puts (Long Put)

Aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:

• Sunt scăzute pe un anumit stoc, ETF sau indice, dar vor să își asume mai puține riscuri decât cu o   strategie de vânzare în lipsă
• Doriți să utilizați efectul de levier pentru a profita de scăderea prețurilor

O opțiune de vânzare funcționează exact opus unei opțiuni de apel, opțiunea de put câștigând valoare pe măsură ce prețul suportului scade. În timp ce vânzările în lipsă permit, de asemenea, unui comerciant să profite de scăderea prețurilor, riscul cu o poziție scurtă este nelimitat, deoarece teoretic nu există nicio limită cu privire la cât de mare poate crește un preț. Cu o opțiune de vânzare, dacă suportul crește peste prețul de așteptare al opțiunii, opțiunea va expira pur și simplu fără valoare. 

Risc / Recompensă: Pierderea potențială este limitată la prima plătită pentru opțiuni. Profitul maxim din poziție este plafonat, deoarece prețul suport nu poate scădea sub zero, dar, ca și în cazul unei opțiuni de achiziție lungă, opțiunea de vânzare valorifică rentabilitatea comerciantului.

Apel acoperit

Aceasta este poziția preferată pentru comercianții care:

• Nu vă așteptați la nicio modificare sau la o ușoară creștere a prețului suportului
• Sunt dispuși să limiteze potențialul de creștere în schimbul unei anumite protecții de dezavantaj

O strategie de apel acoperită implică cumpărarea a 100 de acțiuni din activul suport și vânzarea unei opțiuni de achiziție împotriva acțiunilor respective. Când comerciantul vinde apelul, prima opțiunii este colectată, scăzând astfel  baza de cost pe acțiuni și oferind o oarecare protecție dezavantajată. În schimb, prin vânzarea opțiunii, comerciantul este de acord să vândă acțiuni ale suportului la prețul de grevă al opțiunii, plafonând astfel potențialul de creștere al comerciantului. 

Să presupunem că un comerciant cumpără 1.000 de acțiuni de BP ( BP ) la 44 USD pe acțiune și scrie simultan 10 opțiuni de apel (un contract pentru fiecare 100 de acțiuni) cu un preț de vânzare de 46 USD care expiră într-o lună, la un cost de 0,25 USD pe acțiune sau 25 USD pe contract și 250 USD în total pentru cele 10 contracte. Prima de 0,25 dolari reduce baza costului acțiunilor la 43,75 dolari, astfel încât orice scădere a valorii subiacente până la acest punct va fi compensată de prima primită din poziția de opțiune, oferind astfel o protecție limitată la dezavantaj.

În cazul în care prețul acțiunilor crește peste 46 USD înainte de expirare, opțiunea de apel scurt va fi exercitată (sau „apelată”), ceea ce înseamnă că comerciantul va trebui să livreze acțiunile la prețul de grevă al opțiunii. În acest caz, traderul va obține un profit de 2,25 dolari pe acțiune (prețul de grevă de 46 USD – baza de cost 43,75 USD).

Cu toate acestea, acest exemplu înseamnă că traderul nu se așteaptă ca BP să treacă peste 46 USD sau semnificativ sub 44 USD în luna următoare. Atâta timp cât acțiunile nu cresc peste 46 USD și sunt chemate înainte de expirarea opțiunilor, comerciantul va păstra prima liberă și clară și poate continua să vândă apeluri împotriva acțiunilor, dacă se dorește.

Risc / Recompensă:  Dacă prețul acțiunilor crește peste prețul de exercitare înainte de expirare, opțiunea de achiziție scurtă poate fi exercitată și comerciantul va trebui să livreze acțiuni ale suportului la prețul de exercitare a opțiunii, chiar dacă este sub prețul pieței. În schimbul acestui risc, o strategie de apel acoperită oferă o protecție de dezavantaj limitată sub forma primei primite la vânzarea opțiunii de apel. 

Putere de protecție

Aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:

• Dețineți activul subiacent și doriți protecție împotriva dezavantajelor.

O punere de protecție este o punere lungă, la fel ca strategia pe care am discutat-o ​​mai sus; cu toate acestea, obiectivul, așa cum sugerează și numele, este protecția împotriva dezavantajelor față de încercarea de a profita de o mișcare de dezavantaj. În cazul în care un trader deține acțiuni cu un sentiment alcătesc pe termen lung, dar dorește să se protejeze împotriva declinului pe termen scurt, acesta poate achiziționa un produs de protecție. 

În cazul în care prețul suportului crește și este peste prețul de exercițiu la scadență, opțiunea expiră fără valoare și comerciantul pierde prima, dar are în continuare avantajul creșterii prețului suport. Pe de altă parte, dacă prețul suport scade, poziția portofoliului comerciantului pierde valoare, dar această pierdere este în mare parte acoperită de câștigul din poziția de opțiune de vânzare. Prin urmare, poziția poate fi considerată efectiv ca o strategie de asigurare.

Comerciantul poate stabili prețul de exercițiu sub prețul actual pentru a reduce plata primelor în detrimentul scăderii protecției de dezavantaj. Aceasta poate fi considerată o asigurare deductibilă. Să presupunem, de exemplu, că un investitor cumpără 1.000 de acțiuni ale Coca-Cola ( KO ) la un preț de 44 USD și dorește să protejeze investiția de mișcările negative ale prețurilor în următoarele două luni. Sunt disponibile următoarele opțiuni put:

Tabelul arată că costul protecției crește odată cu nivelul acesteia. De exemplu, în cazul în care comerciantul dorește să se protejeze investițiile împotriva oricărei scădere în preț, ei pot cumpăra 10 de la-the-money  put la un preț de exercitare de $ 44, 1.23 $ pe actiune, sau 123 $ per contract, pentru un cost total de $ 1,230. Cu toate acestea, dacă traderul este dispus să tolereze un anumit nivel de risc negativ, alegerea unei opțiuni mai puțin costisitoare din bani, cum ar fi o sumă de 40 USD, ar putea de asemenea să funcționeze. În acest caz, costul poziției opționale va fi mult mai mic, la doar 200 USD.

Risc / Recompensă:  Dacă prețul suportului rămâne același sau crește, pierderea potențială va fi limitată la prima de opțiune, care este plătită ca asigurare. Cu toate acestea, dacă prețul scăderii subiacente scade, pierderea de capital va fi compensată de o creștere a prețului opțiunii și se limitează la diferența dintre prețul inițial al acțiunii și prețul de grevă plus prima plătită pentru opțiune. În exemplul de mai sus, la prețul de grevă de 40 USD, pierderea este limitată la 4,20 USD pe acțiune (44 USD – 40 USD + 0,20 USD).

Alte strategii de opțiuni

Aceste strategii pot fi puțin mai complexe decât simpla cumpărare de apeluri sau puneri, dar sunt concepute pentru a vă ajuta să gestionați mai bine riscul tranzacționării opțiunilor:

• Strategia de apel acoperită sau strategia de cumpărare-scriere: acțiunile sunt cumpărate, iar investitorul vinde opțiuni de achiziție pe același stoc. Numărul de acțiuni pe care le-ați cumpărat ar trebui să fie identic cu numărul de contracte de opțiuni de apel pe care le-ați vândut.
• Strategie de căsătorie: după ce a cumpărat o acțiune, investitorul cumpără opțiuni de vânzare pentru un număr echivalent de acțiuni. Căsătoriții au funcționat ca o poliță de asigurare împotriva pierderilor pe termen scurt, cu opțiuni de achiziție cu un anumit preț de grevă. În același timp, veți vinde același număr de opțiuni de apel la un preț de așteptare mai mare.
• Strategia gulerului de protecție: un investitor cumpără o opțiune de vânzare scoasă din bani, în timp ce scrie în același timp o opțiune de apel out-of-the-money pentru același stoc.
• Strategia Long Straddle: investitorul cumpără o opțiune de apel și o opțiune de vânzare în același timp. Ambele opțiuni ar trebui să aibă același preț de atac și aceeași dată de expirare.
• Strategie de strangulare lungă: investitorul cumpără o opțiune de apel fără bani și o opțiune de vânzare în același timp. Au aceeași dată de expirare, dar au prețuri de grevă diferite. Prețul de grevă pus ar trebui să fie sub prețul de grevă apel.

Linia de fund

Opțiunile oferă strategii alternative investitorilor pentru a profita de tranzacționarea valorilor mobiliare subiacente. Există o varietate de strategii care implică diferite combinații de opțiuni, active subiacente și alte instrumente derivate. Strategiile de bază pentru începători includ cumpărarea de apeluri, cumpărarea de posturi, vânzarea de apeluri acoperite și cumpărarea de posturi de protecție. Opțiunile de tranzacționare sunt mai degrabă avantaje decât activele subiacente, cum ar fi protecția dezavantajului și randamentele cu pârghie, dar există și dezavantaje, cum ar fi cerința pentru plata primelor în avans. Primul pas către opțiuni de tranzacționare este alegerea unui broker. Din fericire, Investopedia a creat o listă cu cei mai buni brokeri online pentru tranzacționarea de opțiuni pentru a facilita începerea. (Pentru lecturi similare, consultați „ Top 5 cărți despre devenirea unui comerciant de opțiuni ”)