Cum poate raportul preț-câștig (P / E) să inducă în eroare investitorii?
Raportul preț-câștiguri (P / E) este calculat prin împărțirea prețului acțiunilor unei companii la câștigurile pe acțiune (EPS), oferindu-le investitorilor o idee dacă un stoc este subevaluat sau supraevaluat. Un raport P / E ridicat poate sugera că investitorii așteaptă o creștere a veniturilor mai mare în viitor, comparativ cu companiile cu un P / E mai mic. Raportul P / E indică suma în dolari pe care un investitor se poate aștepta să o investească într-o companie, astfel încât să poată primi un dolar din câștigurile companiei respective. Deși raportul P / E este o măsură utilă de evaluare a stocurilor, acesta poate fi înșelător pentru investitori.
Chei de luat masa
- Raportul P / E indică investitorilor dacă acțiunile unei companii sunt evaluate în mod realist.
- Un raport P / E ridicat poate sugera că investitorii așteaptă câștiguri mai mari în viitor.
- Raportul P / E poate fi înșelător deoarece se bazează fie pe date anterioare, fie pe date viitoare proiectate (niciuna dintre ele nu este fiabilă), fie este posibil să manipuleze date contabile.
Raportul preț-câștiguri poate induce în eroare investitorii
Un motiv pentru care raportul P / E este considerat înșelător pentru investitori este că se bazează pe date anterioare (cum este cazul P / E final) și nu garantează că câștigurile vor rămâne aceleași. În mod similar, dacă raportul P / E se bazează pe câștigurile proiectate (de exemplu, cu un P / E forward), nu există nicio garanție că estimările vor fi corecte. În plus, tehnicile contabile pot controla (sau manipula) rapoartele financiare.
Diferitele moduri de contabilitate înseamnă că EPS poate fi înclinat în funcție de metodele de contabilitate. Datele EPS distorsionate fac dificilă pentru investitori să aprecieze cu precizie o singură companie sau să compare diferite companii, deoarece este imposibil să se știe dacă compară cifre similare.
Există mai multe modalități de a calcula EPS
O altă problemă este că există mai multe modalități de a calcula EPS. În calculul raportului P / E, prețul acțiunilor pe acțiune este stabilit de piață. Cu toate acestea, valoarea EPS variază în funcție de datele privind câștigurile utilizate. De exemplu, indiferent dacă datele provin din ultimele 12 luni sau estimările pentru anul următor, analiștii pot utiliza estimările câștigurilor pentru a determina valoarea relativă a unei companii la un nivel viitor al câștigurilor – o valoare cunoscută sub numele de P / E forward.
Compararea raportului P / E al unei companii pe baza câștigurilor ulterioare cu câștigurile ulterioare ale altei creează o comparație între mere și portocale, care poate fi înșelătoare pentru investitori. Din aceste motive, investitorii ar fi înțelepți să utilizeze mai mult decât raportul P / E atunci când evaluează o companie sau compară diferite companii.
Raportul P / E este calculat utilizând profitul pe acțiune, dar EPS poate fi înclinat în funcție de metodele contabile. Datele EPS distorsionate fac imposibilă compararea unei companii cu alta.
O limitare principală a utilizării rapoartelor P / E devine evidentă atunci când investitorii compară rapoartele P / E ale diferitelor companii. Evaluările și modelele de afaceri pot varia foarte mult în funcție de sectoare și cel mai bine este să utilizați P / E ca instrument comparativ pentru stocurile din același sector, mai degrabă decât sectoarele multiple.
Un exemplu de comparație a raportului P / E între stocuri
O privire rapidă asupra raporturilor P / E pentru Apple (AAPL ) și Amazon (AMZN ) ilustrează pericolele utilizării doar a raportului P / E pentru a evalua o companie. La mijlocul lunii decembrie 2018, Apple a tranzacționat la 165,48 USD cu un raport P / E (TTM) de 13,89.1 În aceeași zi, prețul acțiunilor Amazon a fost de 1.591,91 USD, cu un raport P / E de 89,19.3 Unul dintre motivele pentru care P / E Amazon este atât de mare decât cel al Apple este că eforturile sale de extindere agresivă la scară largă au contribuit la menținerea câștigurilor oarecum suprimate și a raportului P / E ridicat.
Raportul P / E trebuie utilizat împreună cu o varietate de alte instrumente de analiză pentru a analiza un stoc.
Dacă aceste două stocuri ar fi comparate numai pe baza P / E, ar fi imposibil să se facă o evaluare rezonabilă. Un raport P / E scăzut nu înseamnă automat că un stoc este subevaluat. În mod similar, un raport P / E ridicat nu înseamnă neapărat că o companie este supraevaluată.