Cum influențează ratele dobânzii asupra structurii de capital a unei corporații?
Ratele dobânzii influențează în principal structura de capital a unei corporații prin afectarea costului capitalului datoriei. Companiile finanțează operațiuni cu capital de creanță sau capitaluri proprii. Capitalul propriu se referă la banii strânși de la investitori, de obicei acționari. Capitalul datoriei se referă la banii care sunt împrumutați de la un creditor. Tipurile obișnuite de capital de creanță includ împrumuturi bancare, împrumuturi personale, datorii pe carduri de credit și obligațiuni.
Trebuie plătit un anumit preț pentru privilegiul de a accesa fonduri atunci când se utilizează fie datorii, fie capitaluri proprii; aceasta se numește costul capitalului. Pentru capitalul de capital, acest cost este determinat prin calcularea ratei de rentabilitate pe care o așteaptă acționarii pe baza performanței pieței mai largi și a volatilității acțiunilor companiei. Costul capitalului datoriei, pe de altă parte, este rata dobânzii creditorii taxa pe fondurile împrumutate.
Având în vedere alegerea între un împrumut de afaceri cu o rată a dobânzii de 6% și un card de credit care percepe 4%, majoritatea companiilor optează pentru această din urmă opțiune, deoarece costul capitalului este mai mic, presupunând că suma totală a fondurilor împrumutate este echivalentă. Cu toate acestea, mulți creditori promovează produse cu dobândă redusă doar pentru a divulga faptul că rata este de fapt variabilă la discreția emitentului. O structură de capital care include un cont de credit cu o rată a dobânzii de 4% poate fi necesară revizuirea semnificativă în cazul în care emitentul decide să reducă rata la 12%.
Un beneficiu al capitalului datoriei este că plățile dobânzilor sunt de obicei deductibile din impozite. Chiar dacă ratele dobânzilor cresc, costul este parțial compensat de reducerea venitului impozabil.
Deoarece plățile datoriei sunt necesare indiferent de veniturile afacerii, riscul pentru creditori este mult mai mic decât pentru acționari. Acționarilor li se plătesc dividende numai dacă afacerea obține profit, deci există posibilitatea ca investiția să nu reușească să genereze rentabilități adecvate. Datorită acestui risc scăzut de neplată, majoritatea opțiunilor de finanțare a datoriilor suportă în continuare un cost al capitalului mai mic decât finanțarea prin capitaluri proprii, cu excepția cazului în care ratele dobânzii sunt deosebit de abrupte.
Prin urmare, dacă ratele dobânzii sunt suficient de scăzute sau oferă o deducere fiscală suficientă pentru a face capitalul datoriei mai atractiv pentru o companie decât capitalul propriu, structura capitalului companiei se poate schimba pentru a-l favoriza pe primul în locul celui din urmă. Dacă ratele dobânzilor cresc, ceea ce face ca capitalul datoriei să coste mai mult, se poate întâmpla și invers. (Pentru informații similare, consultați „ Finanțarea datoriei versus finanțarea capitalurilor proprii: care este mai ieftin? ”)