O companie ar trebui să emită datorii sau capitaluri proprii?

Întreprinderile au adesea nevoie de bani externi pentru a-și menține operațiunile și a investi în creșterea viitoare. Există două tipuri de capital care pot fi strânse:  datorii și capitaluri proprii.

Capitalul datoriei

Finanțarea datoriei este capitalul dobândit prin împrumutarea fondurilor care urmează să fie rambursate la o dată ulterioară. Tipurile comune de datorii sunt împrumuturile și creditele. Avantajul finanțării datoriei constă în faptul că permite unei companii să pârghie o sumă mică de bani într-o sumă mult mai mare, permițând o creștere mai rapidă decât ar fi posibil altfel.

În plus, plățile datoriei sunt în general deductibile din impozite.  Dezavantajul finanțării datoriei este că creditorii necesită plata dobânzilor, ceea ce înseamnă că suma totală rambursată depășește suma inițială. De asemenea, plățile datoriei trebuie efectuate indiferent de veniturile din afaceri. Pentru întreprinderile mai mici sau mai noi, acest lucru poate fi deosebit de periculos.

Capitaluri proprii

Finanțarea prin acțiuni se referă la fondurile generate de vânzarea de acțiuni. Principalul beneficiu al finanțării prin capitaluri proprii este că fondurile nu trebuie rambursate. Cu toate acestea, finanțarea prin capitaluri proprii nu este soluția „fără legături” pe care ar putea să o pară.

Acționarii achiziționează acțiuni cu înțelegerea că dețin apoi o mică acțiune în afacere. Afacerea este apoi deținută de acționari și trebuie să genereze profituri consistente pentru a menține o evaluare sănătoasă a acțiunilor și a plăti dividende. Deoarece finanțarea prin capitaluri proprii este un risc mai mare pentru investitor decât finanțarea datoriei pentru creditor, costul capitalurilor proprii este adesea mai mare decât costul datoriilor.

Cum să alegeți între datorii și capitaluri proprii

Suma de bani necesară pentru obținerea de capital din diferite surse, numită costul capitalului, este crucială în determinarea structurii optime a capitalului unei companii. Costul capitalului este exprimat fie ca procent, fie ca sumă în dolari, în funcție de context.

Costul capitalului datoriei este reprezentat de rata dobânzii cerută de creditor. Un împrumut de 100.000 USD cu o rată a dobânzii de 6% are un cost al capitalului de 6% și un cost total al capitalului de 6.000 USD. Cu toate acestea, deoarece plățile datoriei sunt deductibile din impozite, multe calcule ale costurilor datoriilor țin cont de rata impozitului pe profit.

Presupunând că rata de impozitare este de 30%, împrumutul de mai sus ar avea un cost al capitalului după impozitare de 4,2%.

Costul calculelor capitalurilor proprii

Costul finanțării prin capitaluri proprii necesită un calcul destul de simplu care implică modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital sau CAPM:

Ținând cont de randamentele generate de piața mai mare, precum și de performanța relativă a acțiunilor individuale (reprezentată de beta), costul calculului capitalului propriu reflectă procentul din fiecare dolar investit pe care acționarii îl așteaptă în randamente.

Găsirea mixului de finanțare datorie și capitaluri proprii care produce cele mai bune finanțări la cel mai mic cost este un principiu de bază al oricărei strategii de afaceri prudente. Pentru a compara diferite structuri de capital, contabilii corporativi folosesc o formulă numită costul mediu ponderat al capitalului sau WACC.

WACC înmulțește costurile procentuale ale datoriei – după contabilizarea ratei impozitului pe profit – și a capitalurilor proprii în cadrul fiecărui plan de finanțare propus cu o pondere egală cu proporția capitalului total reprezentat de fiecare tip de capital.

Acest lucru permite întreprinderilor să stabilească ce niveluri de finanțare datorii și capitaluri proprii sunt cele mai rentabile.