Cum afectează fondul de comerț prețurile acțiunilor?
Warren Buffett a spus odată: „Dacă o afacere se descurcă bine, stocul urmează în cele din urmă”.
Prețurile acțiunilor, mai mult decât orice, sunt afectate de modul în care își desfășoară activitatea o companie. Face profituri, crește, se extinde? În încercarea de a deveni mai mari, companiile sunt mereu în căutarea unor fuziuni și achiziții profitabile. Aceste tranzacții implică o mulțime de bani și riscuri, deoarece profiturile viitoare nu justifică uneori prețul plătit pentru astfel de tranzacții.
Fiecare tip de cumpărare și vânzare implică mai mulți factori care intră în preț, în special tranzacții care ajung la milioane de dolari. Cele mai active corporale (cum ar fi terenuri, clădiri, mașini, și așa mai departe) să aibă o etichetă de preț pe ele. La fel și majoritatea activelor necorporale identificabile (cum ar fi licențele, brevetele etc.). Dar ce se poate spune despre activele necorporale neidentificabile, cum ar fi fondul comercial? Cum se calculează valoarea reputației sau loialității față de marcă? Valoarea este destul de subiectivă, mai ales atunci când o companie încearcă să își estimeze propria bunăvoință. Valoarea acesteia este dezvăluită atunci când o companie este cumpărată sau vândută, deoarece este suma suplimentară plătită peste valoarea justă a activelor.
Bunăvoință definită
Astfel, fondul comercial poate fi definit ca prima plătită peste valoarea contabilă a activelor în timpul achiziției unei companii de către alta. În cazul în care compania cumpărată are un nume de marcă puternic, loialitate a clienților și o bună reputație, valoarea fondului comercial plătit pentru aceasta va fi la prima.
Fondul comercial nu poate fi vândut sau achiziționat independent de companie, iar valoarea sa este asociată cu performanța unei companii și evenimentele de piață, care, la rândul său, orientează încrederea investitorilor împreună cu orientarea evaluării prețurilor acțiunilor. O companie cu bunăvoință ridicată tinde să atragă investitori, deoarece îi face să creadă că compania este capabilă să genereze profituri mai mari în viitor.
Analiza tendințelor și cazurilor din trecut relevă o relație ambiguă între bunăvoința unei companii și prețurile acțiunilor sale. Company prețurile acțiunilor au la momente diferite, și situații de răspuns diferit la știri legate de fondul comercial-ar putea fi din cauza sa scrie-jos, depreciere, așteptările pozitive ale valorii fondului comercial sau a altor factori.
Acțiuni FASB
În 2001, FASB a anunțat noi reguli alternative pentru companiile private, conform cărora fondul comercial va fi amortizat și, de asemenea, testat pentru depreciere atunci când apare nevoia. Efectul modificărilor amortizării fondului comercial asupra prețurilor acțiunilor este de obicei temporar și nu sever.
Rezultatul pierderii din depreciere și al deprecierilor la prețurile acțiunilor depinde de faptul dacă piața a luat deja în considerare probabilitatea unui astfel de eveniment pe baza oricărei divulgări a managementului. În ianuarie 2002, Time Warner a anunțat o amortizare masivă de 54 de miliarde de dolari ca fond comercial. Prețul acțiunilor a fost ușor mai mare în ziua anunțului, întrucât piața anticipase deja un astfel de eveniment. Dar acțiunile companiei s-au corectat cu 37% din valoarea sa în perioada de șase luni anterioară anunțului. Acest lucru demonstrează că investitorii nu au luat vestea pozitiv. Cu toate acestea, răspunsul a fost răspândit de-a lungul timpului și a fost declanșat când se pregăteau astfel de știri.
Interesant este că acest proces funcționează și invers, unde scăderea prețului acțiunilor poate declanșa necesitatea unui test de depreciere a fondului comercial. Acest lucru se datorează în principal faptului că în testarea fondului de comerț pentru depreciere, capitalizarea de piață a companiei este relevantă și scade odată cu scăderea prețurilor acțiunilor.
Linia de fund
Investitorii reacționează diferit la fiecare situație. Nicio dovadă puternică sau clară nu leagă fondul comercial de mișcarea prețului acțiunilor. Dar, în general, știrile despre o achiziție, ceea ce înseamnă extindere pentru o companie, tinde să crească prețurile acțiunilor. Condițiile care arată pierderea bunăvoinței tind să acționeze ca un amortizor. „Reacția vizibilă” a investitorilor la astfel de anunțuri este de obicei de scurtă durată, iar „impactul real” este văzut într-o perioadă de timp. În general, cel mai bine este să concluzionăm că investitorii tind să privească companiile dincolo de „factorul de bunăvoință” și să se concentreze asupra fluxurilor de numerar, generării de venituri și dividende.