Cum câștigă bani Ford
Ford Motor Co. ( indicelui S&P 500, în ciuda ratei de rulare neobișnuit de ridicate a indicelui. Ford a fost singurul producător auto american important care a ieșit din criza financiară fără a fi scufundat în puțul public pentru a rămâne viabil.
Chei de luat masa
- Ford este unul dintre cei mai vechi producători auto care există încă, cu o prezență globală și o serie de mărci și modele bine cunoscute.
- Ford realizează majoritatea veniturilor sale din producția și vânzarea de mașini către consumatori.
- Compania este interesată să își extindă ofertele pentru a include vehicule electrice și mașini fără șofer.
- Ford generează, de asemenea, profit din armele sale de leasing și finanțare care oferă consumatorilor împrumuturi auto și contracte de leasing.
Perspectiva actuală a Ford
În ciuda istoriei sale impresionante, ultimii cinci ani au fost duri pentru Ford. În această perioadă, acțiunile companiei au înregistrat tendințe descendente de la 17,4 dolari în august 2014 la un minim de 7,4 dolari în decembrie 2018. În afară de incertitudinea globală a pieței auto, această tendință se poate atribui diferiților factori suplimentari. în 2016, vânzările de mașini din SUA au început să scadă, pe măsură ce vehiculele s-au scumpit. Ford a evoluat slab pe piețele internaționale, inclusiv în Europa, America de Sud și în special în Asia-Pacific. În cele din urmă, Ford a reacționat lent la cererea tot mai mare de hibrizi și vehicule electrice.
Mai recent, un incendiu catastrofal la o fabrică de magneziu din Michigan a întrerupt lanțul de aprovizionare al Ford în luna mai a anului trecut. Acest lucru a forțat compania să oprească producția Ford F-150, cea mai bine vândută mașină a sa, timp de peste o săptămână. Această întrerupere, combinată cu rapoarte de neglijență la uzină, a făcut ca prețul acțiunilor Ford să scadă cu peste 35% până la sfârșitul anului. Și, cu siguranță, raportul câștigurilor Ford din trimestrul IV 2018 reflectă succesul. Compania auto a raportat un venit net de doar 0,1 miliarde de dolari în acel trimestru, în scădere de la 2,4 miliarde de dolari în trimestrul IV 2017.
În ciuda unei creșteri a prețului acțiunilor Ford în primele două trimestre ale anului 2019, de la 7,4 dolari la 10,25 dolari, Forbes estimează că veniturile companiei vor scădea cu 1,1% în 2019. Când a lansat raportul anual și 10-K pe 23 ianuarie, Ford a avut o capitalizare de piață. de 32,77 miliarde de dolari, un raport actual de 122% și o rentabilitate a capitalului propriu ( 14,41%. Anul trecut, sectorul auto al Ford a scăzut de la 8,1 miliarde EBIT în 2017 la 5,4 miliarde în 2018.
Modelul de afaceri
Potrivit raportului său anual, Ford a înregistrat o creștere de 2,23% a veniturilor totale în 2018. Cu toate acestea, venitul net al companiei a scăzut cu 51% anual, iar EBIT-ul ajustat a scăzut cu 27% anual. Aceste pierderi sunt în mare parte imputabile unei scăderi semnificative a volumului vânzărilor. Producătorul auto a vândut aproximativ 6,6 milioane de vehicule în 2017 și doar 5,9 milioane în 2018, cea mai mare scădere a vânzărilor de după criza financiară. Afacerea Ford este împărțită în trei segmente: „Automotive”, care este de departe cea mai mare, „Ford Credit” și „Mobilitate”. Segmentul auto Ford a obținut EBIT de 5,4 miliarde de dolari în 2018. Mobilitatea a pierdut EBIT de 674 de milioane de dolari în 2018, iar Ford Credit a obținut EBIT de 2,63 miliarde de dolari în 2018.
- Ford a vândut 5,9 milioane de vehicule în 2018, în scădere față de 6,6 milioane în 2017.
- Anul trecut, venitul net al Ford a scăzut cu 51% față de anul precedent.
- Forbes estimează că veniturile Ford vor scădea cu 1,1% în 2019.
- Prețul acțiunilor Ford a înregistrat tendințe descendente începând cu 2014, de la maximul de 17,4 USD în august 2014 la minimul de 7,4 USD în decembrie 2018.
Automobile
Ford câștigă majoritatea banilor săi prin vânzarea de mașini. Vinde vehicule cu ridicata către dealeri și distribuitori din cele cinci segmente geografice majore ale lumii: America de Nord, America de Sud, Europa, Orientul Mijlociu și Africa și Asia-Pacific. Deși veniturile din industria auto au crescut cu aproximativ 2% în 2018, EBIT-ul segmentului a scăzut cu o treime anual, de la 8,1 miliarde de dolari în 2017 la 5,4 miliarde de dolari în 2018, conform rapoartelor anuale și 10-Ks. De asemenea, Ford a pierdut cota de piață în toate cele cinci segmente geografice.
America de Nord este cu mult cea mai mare piață a companiei, unde menține o cotă de piață internă de 13,4%. Succesul relativ al Ford pe plan intern este cel mai mare tampon al său împotriva performanței sale slabe pe piețele internaționale. În 2018, Ford a obținut un EBIT de 7,61 miliarde de dolari în America de Nord, în creștere ușoară față de aproximativ 7,26 miliarde de dolari față de aceeași perioadă a anului trecut.
Segmentele internaționale ale Ford sunt mai problematice. În calitate de companie internațională, Ford se află la mila instabilității crescânde a sistemului monetar internațional. Inflația, tarifele, mișcările valutare și ratele de schimb nefavorabile au făcut ca tranzacțiile internaționale ale Ford să fie mai dificile și sunt parțial de vină pentru deficiențele de performanță ale companiei din ultimii ani.
În 2018, Ford a pierdut un EBIT enorm de 1,8 miliarde de dolari în AA-Asia-Pacific. 84% din această pierdere provine de pe piața chineză. Pierderile Ford în China sunt atribuite unei confluențe de factori, inclusiv o încetinire a economiei Chinei și creșterea prețurilor rezultate în urma războiului comercial dintre SUA și China, ceea ce a făcut mai scumpă importarea de mașini din SUA în China și invers. Prețurile unora dintre materiile prime importate de Ford din China, cum ar fi oțelul și aluminiul, au crescut, de asemenea, din cauza tarifelor crescute. Cu toate acestea, pe termen lung este important să rețineți că prosperitatea în creștere într-o națiune de patru ori mai mare decât populația SUA înseamnă o cerere tot mai mare de bunuri. Cu toate acestea, în ciuda vânturilor frontale actuale, corporațiile americane precum Ford continuă să beneficieze de această cerere, în special când vine vorba de bunuri scumpe, cum ar fi automobilele.
În Europa, Ford a pierdut EBIT de 765 milioane de dolari în 2018 și 971 milioane de dolari în 2017. Pe lângă instabilitatea internațională în creștere, aceste pierderi, potrivit Ford, se datorează în mare măsură efectului îngrozitor al Brexitului. În America de Sud, Ford a pierdut EBIT de 678 de milioane de dolari în 2018, puțin mai bine decât 735 de milioane de dolari în urmă cu un an. Ford a prezentat cea mai mare îmbunătățire în segmentul Orientului Mijlociu și Africa, unde a pierdut EBIT de doar 7 milioane de dolari, în comparație cu o pierdere de 246 milioane de dolari din 2017.
Războiul comercial dintre SUA și China a ridicat costul materiilor prime Ford, cum ar fi oțelul și aluminiul.
Ford Credit
Ford Credit este o filială Ford care oferă o varietate de produse de finanțare auto pentru reprezentanți și persoane fizice. Aceste produse permit dealerilor să achiziționeze un inventar nou și să își mărească capacitățile și permit dealerilor să ofere clienților finanțare pentru achiziționarea și închirierea de automobile fără a fi nevoie să părăsească ecosistemul de afaceri al Ford. Ford Credit este disponibil în SUA, Canada și Europa.
Ford a câștigat EBIT de 2,63 miliarde de dolari cu segmentul său de credite Ford în 2018, în creștere de la 2,31 miliarde de dolari în 2017. 2018 a fost cel mai mare EBT pe întreg segmentul din ultimii opt ani. Cu toate acestea, această tendință ascendentă nu poate dura mult mai mult, deoarece vânzările de mașini continuă să scadă. ROE-ul Ford Credit, care a scăzut de la 22% în 2017 la 14% în 2018, prognozează scăderea viitoare a segmentului.
Mobilitate
Segmentul de mobilitate al Ford este în esență divizia de cercetare și dezvoltare a companiei pentru autoturisme și software-ul necesar pentru aceste mașini. Și întrucât compania nu vinde încă niciuna dintre aceste mașini, acest segment nu produce niciun venit.
Ford și-a mărit investiția în acest segment cu 375 milioane dolari în 2018.
Planuri de viitor
Anul acesta, Ford a început ceea ce numește o „ reproiectare globală ” pentru a deveni mai agil și mai puțin birocratic în fața unei industrii auto destabilizate de concurența crescândă, incertitudinea și inovația tehnologică. După cum a declarat CEO-ul Ford Jim Hackett investitorilor în octombrie, această reproiectare își propune să reducă costurile de 14 miliarde de dolari până în 2024.
7.000
Numărul de locuri de muncă cu guler alb pe care Ford intenționează să le reducă în 2019.
Concedieri
Ford intenționează să reducă aproximativ 10% din personalul său salariat până în luna august a acestui an, iar personalul său de conducere va avea cel mai mare succes. Această mișcare va elimina 7.000 de locuri de muncă cu guler alb și presupune că va economisi compania 600 de milioane de dolari pe an. Ford susține aceste concedieri ca parte a noii sale strategii inovatoare, dar analiștii demitenti le consideră o măsură disperată de reducere a costurilor.
Mașini mai mari
În ianuarie, Ford a anunțat că a alocat 90% din alocarea sa globală de capital până în 2023 pentru o schimbare la nivel de companie către pick-up-uri, SUV-uri și vehicule comerciale. Aceasta înseamnă că, în următorii patru ani, Ford intenționează să-și elimine treptat berlinele și alte mașini mai mici. În ultimii ani, cele mai mari vehicule Ford au fost cele mai bine vândute. În SUA Ford vinde mai multe F-150 decât orice altă mașină, iar în Europa vinde mai multe SUV-uri Kuga decât orice altă mașină. Vânzările de autoutilitare Ford sunt, de asemenea, puternice în Europa. Având în vedere aceste statistici, are sens trecerea Ford către un portofoliu de vehicule mai mari. Compania se menține la cele mai mari arme ale sale.
1 milion
Ford F-150 s-a vândut în America de Nord în 2018.
Vehicule autonome
După cum reiese din segmentul de afaceri Ford Mobility, compania își mărește investiția în mașini cu conducere automată. Aceasta este cu siguranță o inițiativă orientată spre viitor din partea Ford, dar o vehiculă autonomă revoluționară nu va veni, după toate probabilitățile, suficient de curând pentru a fi avantajul de care are nevoie Ford.
Hibrizi și vehicule electrice
În ianuarie 2018, a anunțat intenția de a investi 11 miliarde de dolari în vehicule electrice, mult mai mare decât obiectivul anterior de 4,5 miliarde de dolari. Cu această investiție, compania intenționează să lanseze 40 de vehicule electronice până în 2022. 16 dintre acestea vor fi complet electrice, iar restul vor fi hibrizi conectabili.
În aprilie, Ford a investit 500 de milioane de dolari în Rivian, un start-up de vehicule electrice cu sediul în Michigan, care prezintă două modele, un pickup cu cinci pasageri și un SUV cu șapte pasageri, cu autonomii de 400 de mile. Ca parte a tranzacției, Ford va construi un vehicul electric folosind tehnologia Rivian. Această investiție a venit la două luni după ce Rivian a obținut o investiție de 700 de milioane de dolari de la Amazon (AMZN).
Provocări cheie
O industrie auto destabilizată
După cum sa subliniat mai sus, multe dintre provocările Ford sunt de natură macroeconomică și afectează industria auto în ansamblu. Cel puțin în ultimii cinci ani, băncile centrale din multe piețe dezvoltate și-au înăsprit politicile monetare, deoarece deficitele guvernamentale rămân ridicate. Rezerva Federală SUA, de exemplu, și-a majorat ratele dobânzii de nouă ori din 2015, de patru ori numai în 2018. Această înăsprire a crescut Turcia și Argentina. O astfel de volatilitate a avut un impact negativ asupra fluxurilor financiare globale ale unor companii precum Ford. Creșterile recente ale prețurilor mărfurilor precum oțelul și aluminiul au ridicat, de asemenea, costurile pentru Ford, iar prețul permanent volatil al petrolului crește și mai mult incertitudinea pentru afacerea Ford.
În ultimii ani, cererea de mașini a scăzut, de asemenea, sub proiecții pe piețele cheie, cum ar fi America de Nord și Europa și în special în China. După cum subliniază Ford în raportul său anual, aceste excese au crescut costurile pentru producătorii de automobile care și-au crescut capacitățile pentru a face față creșterii viitoare percepute. În China, de exemplu, industria auto a înregistrat o capacitate excesivă la 78% în 2018. Ford prezice că va vedea o capacitate excesivă de 47 de milioane de unități, în medie, până în 2024.
Capacitatea excesivă lasă producătorii de automobile cu costuri fixe și nu există nicio modalitate de a le acoperi.
Concurență în creștere
Luptele producătorilor de automobile pentru a valorifica piața masivă chineză au dus la o creștere a concurenței în industrie. Acest lucru, combinat cu scăderea cererii și creșterea companiilor chineze precum Chery Automobile Co. și BYD Auto Co., a crescut presiunea asupra companiilor precum Ford pentru a menține prețurile ridicate.
Cererea în creștere pentru hibrizi și vehicule electrice, stimulată de creșterea unor companii precum BYD și Tesla (TSLA), a sporit, de asemenea, concurența și a pus presiune pe producătorii de automobile consacrați pentru a-și face mașinile mai eficiente și mai avansate tehnologic.
91 miliarde dolari
Suma Volkswagen s-a angajat să investească în vehicule electrice.
Târziu la jocul EV
Deși anunțul Ford din 2019 de a investi 11 miliarde de dolari în vehicule electrice este promițător, compania ar putea fi lăsată în urmă de concurenții de pe acest front. Toyota Motors (TM) a anunțat în iunie că își accelerează planurile de lansare a nouă vehicule electrice noi. Anterior, a planificat să lanseze aceste modele începând cu 2025 și acum intenționează să înceapă anul viitor. În februarie, Volkswagen AG (VLKPF) a anunțat planuri îndrăznețe de a investi în total 80 de miliarde de euro (91 miliarde de dolari) în vehicule electrice, inclusiv 30 de miliarde de euro (33,5 miliarde de dolari) în următorii cinci ani. Compania germană declară că vrea să pună 50 de vehicule electrice noi pe drum până în 2025. Nu este clar dacă strategia relativ modestă a Ford sau strategia îndrăzneață a Volkswagen va câștiga. Dar dacă Volkswagen și Toyota au dreptate cu privire la cererea viitoare de vehicule electrice, Ford va rămâne în praf.