Cum își câștigă banii GM?

Știind că General Motors Co. ( împrumut bridge de aproximativ 13 miliarde de dolari în 2008). Reconstituită în 2009, noul GM a luat mai mult de 50 de miliarde $ în banii contribuabililor pentru a rămâne pe linia de plutire – 67 de miliarde de $ dacă numeri fondurile împrumutate brațul de finanțare GM, care a fost salvat și mai târziu a devenit Ally Financial, Inc. ( ALIAT ). La fel ca fostul său părinte, acea companie a revenit la profitabilitate în 2010.

Versiunea de astăzi a companiei seamănă la fel de mult cu GM-ul de odinioară ca New Jersey cu Jersey-ul original. GM este o companie nominală profitabilă, care întreține unele dintre fabricile de asamblare, marchize, cultura de management și angajații vechiului GM. (Pentru mai multe detalii despre noua structură a GM, a se vedea: Noul General Motors este cu adevărat nou?)

In jurul lumii

General Motors menține 13 mărci în 37 de țări. Acestea includ cele patru nume bine-cunoscute din America de Nord: Buick, Cadillac, Chevrolet și GMC. Celelalte sunt Holden (Australia, Noua Zeelandă), Opel (Africa, Asia, Europa), Vauxhall (Marea Britanie), Wuling (China), Baojun (China), Jie Fang (China) și Alpheon (Coreea de Sud). De asemenea, face afaceri prin asocieri în participație, cum ar fi AvtoVAZ (Rusia), Ghandhara Industries (Pakistan), GM Uzbekistan, General Motors India, General Motors Egypt și Isuzu Truck Africa de Sud. De asemenea, are un total de 10 asocieri în China. În alte locații, operează prin intermediul filialelor deținute integral.

O astfel de filială, OnStar Corp., furnizează sisteme de comunicații, securitate, apeluri hands-free, navigație și sisteme de diagnosticare de la distanță prin intermediul serviciului de abonament. Oferă chiar și un serviciu pentru a face din multe mașini GM noi hotspot WiFi. Nu este un lucru mic; pentru dovadă, consultați câți bani câștigă serviciile de internet oferind companiilor de telefonie mobilă și cablu.

Mașini și camioane, mai presus de toate

În 2014, compania a vândut 2.935.008 vehicule în Statele Unite, ceea ce este puțin mai puțin decât s-a vândut în oricare dintre cei mai buni ani din anii 1980. Modelele cele mai vândute din 2014 au fost pick-up-ul Silverado-C / K (529.755 unități), Cruze (273.060) și Equinox (242.242, fără a include 105.106 pentru sora sa GMC, Terrain). Vânzările la nivel mondial pentru toate vehiculele au totalizat puțin sub 10 milioane de unități. Este o mulțime de mașini și camioane pentru cumpărători și o mulțime de salarii pentru lucrătorii auto (aproximativ 216.000 în 2015) și furnizori (aproximativ 2.700).

Compania își clasifică teritoriile precum America de Nord, America de Sud, Europa și peste tot. Ultimul grup – oficial, Operațiuni internaționale – este cel mai mare GM în ceea ce privește vânzările de unități, la 4,4 milioane. America de Nord este de 3,4 milioane. Profiturile au scăzut peste tot anul trecut, în fiecare regiune. Aceasta include o pierdere de 1,4 miliarde de dolari în Europa și o pierdere de 180 de milioane de dolari în America de Sud, unde a trecut de la negru la roșu.

Profiturile hârtiei

General Motors susține că marjele de profit de 9-10% (prin măsurarea EBIT ) se află în viitorul apropiat. Acest 9% ar fi cu siguranță o îmbunătățire față de valoarea nominală de 2% sau așa ceva de care se bucură compania în prezent și ar urma cu atenție procentul mai profitabil al Toyota Motor Corp. ( TM ), care vinde aproximativ același număr de vehicule, dar operează mai eficient (și are vântul din spate al unui curs de schimb favorabil chiar acum).

Problema este că GM este încă în modul de recuperare. O notă la situațiile consolidate ale rezultatului global al companiei relevă faptul că un dolar american puternic a afectat compania la nivel global în ultimii ani, costând 473 milioane dolari doar în 2014 sub forma unor ajustări ale conversiei valutare. Adăugați încă 5 miliarde de dolari în pierderi nete din planurile de beneficii definite – pensiile nesustenabile și generoase pe care GM le plătește în continuare ca condiție de a lua mantia predecesorului său liniar – și GM este departe de ritmul Toyota. Pierderile atribuite acționarilor obișnuiți au depășit anul trecut peste 1 miliard de dolari.

Cu toate acestea, prețul acțiunilor a crescut în acea perioadă, în creștere cu 15,1% în ultimii trei ani până la 18/08/15 (YTD, acțiunile GM sunt mai puțin roz la -7,28%).

Noutatea Trumps Profit

GM își prezintă produsele noi incitante și aproape pare să-și facă griji cu privire la vânzări și profituri mai târziu. De la debutul public în 2010, hibridul plug-in Chevrolet Volt a vândut mai puține unități în întreaga lume (doar 20.428 în 2014, în principal în SUA) decât Chevy Impala vinde doar în SUA la fiecare șase luni. Asta înseamnă că șoferii nu sunt interesați de o mașină electrică care nu poate ajunge de la Santa Monica la Anaheim fără a fi reîncărcată sau a motorului său pe gaz cu încărcare a bateriei? Cel care costă aproximativ 34.000 de dolari  pentru a începe (fără a include rabaturi și credite fiscale)?

Nu, înseamnă că GM trebuie să comercializeze mașina mai mult; spune oamenilor ce le lipsește. GM se laudă că versiunile sale din 2015 ale Malibu și Equinox (mașini foarte bune, omniprezente, pe care nu este foarte probabil să le observați) vor „concura în două dintre cele mai mari segmente de vehicule din lume”, de parcă intrarea în cursă echivalează cu câștigarea. (Huawei MediaPad 10 concurează într-unul dintre cele mai mari segmente de calcul din lume împotriva iPad-ului, dar acesta din urmă a vândut un sfert de miliard de unități, iar celălalt nu este încă acolo.)

Atunci când o companie își dă jos performanțele scăzute și își minimizează succesele legitime (majorarea pe un Silverado este de aproximativ 11.000 de dolari; compania are două mașini pe lista 10 Best Car și Driver), investitorii prudenți știu de obicei ce să facă.

Linia de fund

America este sinonimă cu inovația din întreaga lume, chiar și atunci când inovația se referă la descoperirea de noi modalități de menținere viabilă a întreprinderilor care se derulează din epoca trecută. GM inițial nu a ajuns niciodată să moară printr-o moarte naturală, fie direct, fie fără cârja unei datoriile sale viitoare de pensii transferate și chiar răspunderea sa pentru decese legate de comutarea defectuoasă a comutatorilor este foarte limitată. Resursele care ar fi putut fi cheltuite în altă parte au fost cheltuite în serviciul directorilor GM, al angajaților și al partenerilor săi sindicali în numele conservării locurilor de muncă.

Cum sa dovedit asta? Producătorul auto a avut un venit net de 3,949 miliarde de dolari în 2014 cu venituri de aproape 156 de miliarde de dolari, s-au păstrat locuri de muncă (aproape 2 milioane de locuri de muncă GM au fost salvate doar în 2009-2010, potrivit unui studiu), alegătorii au făcut să simtă că au luat parte la un Victoria americană și Cadillacs, Corvettes, Camaros, Canyons și Colorados sunt încă fabricate și vândute cu trenuri. Vânzările au crescut chiar și în 2014, în ciuda amintirilor atractive. S-ar putea să existe întrebarea persistentă (atât între liberali, cât și conservatori din diferite motive) dacă a meritat să scapi atât de multe miliarde pentru a salva o întreprindere care eșuează. Dar un lucru este sigur: GM este un supraviețuitor… și ar putea ajunge să prospere în scurt timp.