Investiția în Apple: riscurile și recompensele
În 2007, Apple, Inc. ( AAPL ) a lansat iPhone-ul cu un succes extraordinar. Viziunea fondatorului companiei, Steve Jobs, s-a concretizat, deoarece AAPL a reușit să capteze și să încurce un nou gen de consumatori în imperiul său hardware și software. Impactul rezultat asupra acțiunilor companiei a fost și mai impresionant. A început în jurul valorii de 12 dolari și și-a continuat creșterea printr-o criză financiară mondială până la aterizare, opt ani mai târziu, în jurul valorii de 127 dolari. Fără scop la vedere, recompensele par nelimitate. Dar există riscuri pe care investitorii par să fie destinați să le ignore până când zidurile se prăbușesc?
Recompensele Apple
Dacă ai fi fost suficient de norocos (sau unii ar putea să-l numească genial) pentru a imagina impactul pe care iPhone l-ar avea asupra câștigurilor și marjelor Apple și ar fi investit în acțiuni acum un deceniu, ai fi extaziat de recompensele obținute din poziția ta. Și, deși stocul a ignorat continuu direcția piețelor, deplasându-se (în cea mai mare parte) într-o traiectorie ascendentă, rămâne întrebarea: Recompensele viitoare depășesc riscurile? Să luăm în considerare patru puncte:
- Majoritatea analiștilor sunt de acord că vânzările iPhone determină AAPL. Pătrunderea pe noi piețe, în special succesul proiectului său în China, va determina în mare măsură dacă compania poate produce o creștere puternică de la an la an. Compania poate explora, de asemenea, domenii noi, cum ar fi console de jocuri, servicii de streaming, ceasuri, alte „articole portabile” și piețele TV / DVD / set-top box. Și, deși acestea pot produce căi de creștere viitoare, nu vor conduce la creșterea câștigurilor pe termen scurt (următorii 18 luni-doi ani), precum cererea internă în creștere preconizată pentru iPhone.
- În aprilie 2014, compania a anunțat un mare program de returnare a capitalului sub formă de răscumpărări de acțiuni și majorări de dividende care au recompensat acționarii. Așteptarea este că va fi un alt anunț similar în 2015, al cărui impact va fi resimțit în 2016.
- Raportul preț-câștiguri al Apple este de 17,1x (doar puțin peste evaluarea Standard & Poor’s), cu o creștere așteptată care va depăși cea a pieței, făcându-l o evaluare extrem de atractivă.
- O poziție puternică de numerar în bilanțul său este citată de mulți ca un catalizator al creșterii sau, cel puțin, al răscumpărărilor continue ale acțiunilor.
Riscurile Apple
Este greu să concurezi cu o apreciere puternică a acțiunilor și o creștere continuă anticipată, dar pot exista riscuri pe care investitorii le ignoră.
Din nou, accentul este pus pe iPhone pentru riscurile pe termen scurt. O încetinire a creșterii și pătrunderii pe piața smartphone-urilor ar putea fi exponențial mai dureroasă pentru Apple, deoarece peste jumătate din veniturile sale actuale provin din produsele sale iPhone. O încetinire a oricăreia dintre următoarele ar putea reduce în mod semnificativ prețul multiplelor și acțiunilor Apple: creșterea generală a pieței smartphone-urilor, creșterea cotei de piață iPhone sau penetrarea în China. Având în vedere că previziunile analiștilor pentru vânzările de iPhone sunt optimiste pentru anul acesta, anul viitor ar putea arăta compuneri negative sau un declin de la an la an, ceea ce ar dărâma efectiv multiplul acțiunii.
Creșterea viitoare depinde de noile categorii de produse sau de un produs care ar redefini o categorie actuală. Unii sceptici se întreabă de ce compania este atât de dornică să-și restituie numerarul prin răscumpărări de acțiuni și dividende în loc să reinvestească în cercetare și dezvoltare sau să facă achiziții. Există riscul ca compania să nu poată să-și susțină strategia „inovatoare” în viitor, deoarece nu pune în funcțiune banii astăzi pentru a descoperi tehnologia de mâine.
Linia de fund
Apple a fost sinonim cu creșterea și inovația, captând toți dolarii tehnologiei unui consumator cu produsele sale de calcul personal (Mac), smartphone (iPhone) și tabletă (iPad), ridicând efectiv costurile de comutare la un nivel incontestabil ridicat. Riscurile stau în capacitatea viitoare a companiei de a-și menține acei consumatori în timp ce atrage noi clienți pe mai multe piețe. Noua tehnologie îi face pe consumatori nestatornici. Vor cel mai nou și mai bun, iar loialitatea față de marcă va fi sacrificată pentru a deține următorul cel mai mare gadget. Riscul este că Apple nu va fi în cursă când va intra noul val.