Buy Leveraged (LBO)
Ce este un buyout cu efect de levier?
O cumpărare cu levier (LBO) este achiziția unei alte companii folosind o sumă semnificativă de bani împrumutați pentru a face față costului de achiziție. Activele companiei achiziționate sunt adesea folosite ca garanții pentru împrumuturi, împreună cu activele companiei achizitoare.
Chei de luat masa
- O cumpărare cu levier este achiziția unei alte companii care utilizează o sumă semnificativă de bani împrumutați (obligațiuni sau împrumuturi) pentru a face față costului de achiziție.
- Unul dintre cele mai mari LBO înregistrate a fost achiziționarea Hospital Corporation of America (HCA) de către Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. și Merrill Lynch în 2006.
- Într-o achiziție cu levier (LBO), există de obicei un raport de 90% datorie la 10% capital propriu.
Scopul cumpărărilor cu pârghie este de a permite companiilor să facă achiziții mari fără a trebui să angajeze o mulțime de capital.
Înțelegerea cumpărării cu efect de levier (LBO)
Într-o achiziție cu efect de levier (LBO), există de obicei un raport de 90% datorie la 10% capital propriu. Datorită acestui raport ridicat de datorie / capitaluri proprii, obligațiunile emise la cumpărare nu sunt de obicei de calitate investițională și sunt denumite obligațiuni nedorite. LBO-urile și-au câștigat reputația de a fi o tactică deosebit de nemiloasă și prădătoare, deoarece compania țintă nu sancționează de obicei achiziția. În afară de a fi o mișcare ostilă, există un pic de ironie în procesul prin care succesul companiei țintă, în ceea ce privește activele din bilanț, poate fi utilizat împotriva acesteia ca garanție de către compania achizitoare.
LBO-urile se desfășoară din trei motive principale:
- a lua o companie publică privată.
- să separe o porțiune a unei afaceri existente prin vânzarea acesteia.
- pentru a transfera proprietate privată, cum este cazul unei modificări a proprietății întreprinderilor mici.
Cu toate acestea, este de obicei o cerință ca societatea sau entitatea achiziționată, în fiecare scenariu, să fie profitabilă și în creștere.
Achizițiile cu levier au avut o istorie notorie, mai ales în anii 1980, când mai multe cumpărături proeminente au dus la eventualul faliment al companiilor achiziționate. Acest lucru s-a datorat în principal faptului că rata de levier a fost de aproape 100% și plățile dobânzilor au fost atât de mari încât fluxurile de numerar operaționale ale companiei nu au putut îndeplini obligația.
Un exemplu de cumpărături cu efect de levier (LBO)
Unul dintre cele mai mari LBO înregistrate a fost achiziționarea Hospital Corporation of America (HCA) de către Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. și Merrill Lynch în 2006. Cele trei companii au plătit aproximativ 33 de miliarde de dolari pentru achiziție. de HCA.
LBO-urile sunt adesea complicate și durează ceva timp până se finalizează. De exemplu, JAB Holding Company, o firmă privată care investește în bunuri de lux, cafea și companii de asistență medicală, a inițiat un LBO al Krispy Kreme Donuts, Inc. în mai 2016. JAB urma să cumpere compania pentru 1,35 miliarde de dolari, care a inclus 350 USD un împrumut cu levier de milioane și o facilitate de credit revolving de 150 de milioane de dolari oferită de banca de investiții Barclays.2
Cu toate acestea, Krispy Kreme avea datorii în bilanțul său care trebuiau vândute, iar Barclays a fost nevoită să adauge o rată a dobânzii suplimentară de 0,5% pentru a o face mai atractivă. Acest lucru a făcut LBO mai complicat și aproape că nu s-a închis. Cu toate acestea, începând cu 27 iulie 2016, tranzacția a fost încheiată.
întrebări frecvente
Cum funcționează un Leveraged Buyout (LBO)?
O cumpărare cu levier (LBO) este achiziția unei alte companii folosind o sumă semnificativă de bani împrumutați pentru a face față costului de achiziție. Raportul datorii / capitaluri proprii este de obicei în jurul valorii de 90/10, ceea ce renunță la obligațiunile emise pentru a fi clasificate ca nedorite. În afară de a fi o mișcare ostilă, există un pic de ironie în procesul LBO, deoarece succesul companiei țintă, în ceea ce privește activele din bilanț, poate fi folosit împotriva acesteia ca garanție de către compania achizitoare. Cu alte cuvinte, activele companiei țintă sunt utilizate, împreună cu cele ale companiei achizitoare, pentru a împrumuta finanțarea necesară care este apoi utilizată pentru a cumpăra compania țintă.
De ce se întâmplă cumpărături cu efect de levier (LBO)?
LBO-urile se desfășoară în principal din trei motive principale – de a face o companie publică privată; să separe o parte a unei afaceri existente prin vânzarea acesteia; și să transfere proprietate privată, așa cum este cazul unei modificări a proprietății întreprinderilor mici. Principalul avantaj pentru dobânditori este că aceștia pot obține o sumă relativ mică din propriul capital propriu și, prin valorificarea acestuia cu datorii, pot ridica capitalul pentru a iniția cumpărarea unui obiectiv mai scump.
Ce tip de companii sunt atractive pentru LBO-uri?
LBO-urile și-au câștigat reputația de a fi o tactică deosebit de nemiloasă și prădătoare, deoarece compania țintă nu sancționează de obicei achiziția. Acestea fiind spuse, candidații LBO atrăgători au de obicei fluxuri de numerar operaționale puternice și fiabile, linii de produse bine stabilite, echipe de management puternice și strategii de ieșire viabile, astfel încât dobânditorul să poată obține câștiguri.