Randament al fluxului de numerar ajustat la răspundere (LACFY)

Care este randamentul fluxului de numerar ajustat la răspundere?

Randamentul fluxului de numerar ajustat la pasiv (LACFY) este un calcul fundamental de analiză care compară fluxul de numerar liber pe termen lung ( FCF ) al unei companii cu datoriile sale restante în aceeași perioadă pentru a produce o valoare a randamentului. Randamentul fluxului de numerar ajustat în funcție de pasiv poate fi utilizat pentru a determina cât timp va dura o achiziție pentru a deveni profitabilă sau modul în care este evaluată o companie. Deoarece este un randament (raport), poate fi folosit pentru a compara între diferite firme sau pentru a analiza aceeași firmă în timp. Randamentul fluxului de numerar gratuit oferă investitorilor o altă modalitate de a evalua valoarea unei companii care este comparabilă cu cea a raportului preț-câștig (P / E). Deoarece această măsură utilizează fluxul de numerar liber, randamentul fluxului de numerar gratuit oferă o măsură mai bună a performanței unei companii. Deoarece este ajustat pentru pasive, LACFY oferă o înțelegere și mai bună a adevăratului lucru al finanțelor unei firme.

În ciuda recursului său, randamentul fluxului de numerar ajustat în funcție de pasiv nu este utilizat în mod obișnuit în evaluarea companiei. Pentru a vedea dacă o investiție merită, un analist ar putea analiza datele în valoare de zece ani într-un calcul LACFY și să le compare cu randamentul unei note de trezorerie de 10 ani. Cu cât diferența dintre LACFY și randamentul Trezoreriei este mai mică, cu atât este mai puțin dorită o investiție.

Randamentul fluxului de numerar ajustat datorat se calculează după cum urmează:

Fluxul mediu de numerar gratuit pe 10 ani / (((Acțiuni restante + Opțiuni + Mandate) x (Pe prețul acțiunii) + (Datorii)) – (Active curente – Inventar))

Înțelegerea randamentului fluxului de numerar ajustat în funcție de răspundere (LACFY)

Randamentul fluxului de numerar ajustat la răspundere (LACFY) este o formulă de evaluare a acțiunilor comune, creată de comentatorul bursier John DeFeo și inspirată de Benjamin Graham și David Dodd. Se consideră că este o formulă care va oferi adevăratul randament al proprietății unei companii în raport cu standardele contabile moderne. Formula are anumite limitări – nu vă va proteja de supraevaluarea unei companii cu un tezaur de numerar mare în străinătate sau cu o rată de impozitare artificial scăzută (două anomalii contabile care se execută adesea mână în mână). De asemenea, nu vă va oferi o evaluare echitabilă pentru o companie în curs de dezvoltare cu o creștere dramatică a câștigurilor (deși, puteți oricând să modificați numeratorul într-o cifră a fluxului de numerar cel mai bun).

Când criza financiară a izbucnit în 2009, companiile care au plătit un randament din dividende mai mare decât LACFY-ul lor păreau să-și reducă dividendele cu o regularitate mai mare decât cele care nu au făcut-o (exemple includ General Electric și Pfizer). Companiile cu datorii mari, cu datorii mari, au recurs puțin dacă nu și-ar putea susține dividendul cu fluxuri de numerar libere și / sau nu ar putea prelua datoria pe o piață de creditare uscată. Pe baza acestei observații, DeFeo a creat o formulă corolară de trecere / eșec numită Testul acidului dividendului:Trecere = randament dividend mai mic decât LACFYEșec = Randament dividend mai mare decât LACF

S-a impus un test suplimentar în legătură cu acest raport cu randamentul din note de trezorerie fără risc :

LACFY este mai mare decât Randamentul dividendelor este mai mare decât Randamentul trezoreriei pe 10 ani.