Preferință de lichidare
Ce este o preferință de lichidare?
O preferință de lichidare este o clauză dintr-un contract care dictează ordinul de plată în cazul unei lichidări corporative. De obicei, investitorii companiei sau acționarii preferați își recuperează banii mai întâi, înaintea altor tipuri de acționari sau deținătorii de debite, în cazul în care compania trebuie lichidată. Preferințele de lichidare sunt frecvent utilizate în contractele de capital de risc, instrumentele de creanță hibride, biletele la ordin și alte tranzacții structurate de capital privat, pentru a clarifica ce sunt plătiți investitorii și în ce ordine în timpul unui eveniment de lichidare, cum ar fi vânzarea companiei. „
Chei de luat masa
- Preferința de lichidare determină cine este plătit mai întâi și cât plătesc atunci când o companie trebuie lichidată, cum ar fi vânzarea companiei.
- Investitorii sau acționarii preferați sunt de obicei rambursați mai întâi, înaintea deținătorilor de acțiuni comune și datorii.
- Preferința de lichidare este frecvent utilizată în contractele de capital de risc.
Înțelegerea preferinței de lichidare
Preferința de lichidare, în sensul său cel mai larg, determină cine primește cât de mult atunci când o companie este lichidată, vândută sau intră în faliment. Pentru a ajunge la această concluzie, lichidatorul societății trebuie să analizeze contractele de împrumut garantate și negarantate ale companiei, precum și definiția capitalului social (atât acțiuni preferențiale, cât și acțiuni comune) în actele constitutive ale societății. Ca urmare a acestui proces, lichidatorul poate apoi să claseze toți creditorii și acționarii și să distribuie fondurile în consecință.
Preferința de lichidare determină cine primește banii mai întâi atunci când o companie este vândută și câți bani au dreptul să primească.
Cum funcționează preferințele de lichidare
Utilizarea dispozițiilor specifice de preferință de lichidare este populară atunci când firmele de capital de risc investesc în companii noi. Investitorii fac adesea o condiție pentru investiția lor să primească preferința de lichidare față de alți acționari. Acest lucru protejează capitaliștii de risc de a pierde bani, asigurându-se că vor recupera investițiile inițiale înaintea altor partide.
În aceste cazuri, nu este nevoie să existe o lichidare sau un faliment propriu-zis al unei companii. În contractele de capital de risc, vânzarea companiei este adesea considerată a fi un eveniment de lichidare. Ca atare, dacă compania este vândută la un profit, preferința de lichidare poate ajuta, de asemenea, capitaliștii de risc să fie primii în linie să reclame o parte din profituri. Capitalistii de risc sunt de obicei rambursați în fața deținătorilor de acțiuni comune și în fața proprietarilor și angajaților originali ai companiei. În multe cazuri, firma de capital de risc este, de asemenea, un acționar comun.
Exemple de preferință pentru lichidare
De exemplu, să presupunem că o companie cu capital de risc investește 1 milion de dolari într-un startup în schimbul a 50% din acțiunile obișnuite și 500.000 USD din acțiunile preferate cu preferință de lichidare. Să presupunem, de asemenea, că fondatorii companiei investesc 500.000 de dolari pentru celelalte 50% din acțiunile comune. În cazul în care compania este vândută pentru 3 milioane de dolari, investitorii de capital de risc primesc 2 milioane de dolari, fiind 1 milion de dolari și 50% din restul lor, în timp ce fondatorii primesc 1 milion de dolari.
În schimb, dacă compania vinde cu 1 milion de dolari, firma de capital de risc primește 1 milion de dolari, iar fondatorii nu primesc nimic.
Mai general, preferința de lichidare se poate referi și la rambursarea creditorilor (cum ar fi deținătorii de obligațiuni) înainte de acționari, dacă o companie intră în faliment. Într-un astfel de caz, lichidatorul își vinde activele, apoi folosește acei bani pentru a rambursa mai întâi creditorii seniori, apoi creditorii junior, apoi acționarii. În același mod, creditorii care dețin drepturi de proprietate asupra unor active specifice, cum ar fi o ipotecă asupra unei clădiri, au o preferință de lichidare față de alți creditori în ceea ce privește veniturile din vânzare din clădire.