Profitați din surprize de câștiguri cu straddles și strangle

Ca regulă generală, prețul oricărei acțiuni reflectă în cele din urmă tendința sau tendința așteptată a câștigurilor companiei subiacente. Cu alte cuvinte, companiile care își cresc veniturile în mod constant tind să crească în timp mai mult decât stocurile companiilor cu venituri sau pierderi neregulate. Acesta este motivul pentru care atât de mulți investitori acordă o atenție deosebită anunțurilor de câștiguri.

În fiecare trimestru, companiile americane își anunță cele mai recente rezultate ale veniturilor și vânzărilor. Uneori, aceste informații sunt pe deplin în concordanță cu așteptările, iar piața ridică practic umerii colectivi. În alte momente, însă, o companie dezlănțuie o surpriză de câștiguri, iar bursa reacționează într-un mod decisiv. Uneori, rezultatele raportate sunt mult mai bune decât era de așteptat – o surpriză pozitivă a câștigurilor – și acțiunea reacționează avansând brusc într-o perioadă foarte scurtă de timp pentru a readuce prețul acțiunii înapoi cu noul său statut îmbunătățit. La fel, dacă o companie anunță câștiguri și / sau vânzări care sunt mult mai slabe decât se anticipase – o surpriză negativă a câștigurilor – aceasta poate duce la o scădere bruscă și bruscă a prețului acțiunii, deoarece investitorii renunță la acțiuni pentru a evita să se mențină o companie percepută acum ca fiind „mărfuri deteriorate”.

Oricare dintre scenarii poate oferi o oportunitate de tranzacționare potențial profitabilă prin utilizarea unei strategii de tranzacționare a opțiunilor cunoscută sub denumirea de straddle long. Să aruncăm o privire mai atentă asupra acestei strategii în acțiune.

Mecanica călătoriei lungi O călărie lungă implică pur și simplu cumpărarea unei opțiuni de apel și a unei opțiuni put cu același preț de vânzare și aceeași lună de expirare. Pentru a utiliza o straddle lungă pentru a juca un anunț de câștiguri, trebuie mai întâi să stabiliți când vor fi anunțate câștigurile pentru un anumit stoc. De asemenea, ați putea analiza istoricul acțiunii în sine pentru a determina dacă este de obicei un acțiune volatilă și dacă a avut anterior reacții mari la anunțurile de câștiguri. Cu cât stocul este mai volatil și cu atât este mai predispus să reacționeze puternic la un anunț de câștig, cu atât mai bine. Presupunând că găsiți un stoc calificat, următorul pas este să stabiliți când urmează anunțul privind câștigurile următoare pentru acea companie și să stabiliți o călătorie lungă înainte de a fi anunțate câștigurile.

Configurarea poziției de straddle lungi

Când trebuie să introduceți Când configurați straddle lung, prima întrebare de luat în considerare este când să intrați în tranzacție. Unii comercianți vor intra într-o straddle cu patru până la șase săptămâni înainte de un anunț de câștiguri, cu ideea că ar putea exista o anumită mișcare a prețului în așteptarea anunțului viitor. Alții vor aștepta până la aproximativ două săptămâni înainte de anunț. În orice caz, ar trebui să căutați, în general, să stabiliți o călătorie lungă înainte de săptămâna anterioară anunțului de câștiguri. Acest lucru se datorează faptului că destul de des, valoarea primei de timpîncorporată în prețul opțiunilor pentru o acțiune cu un anunț de câștig iminent va crește chiar înainte de anunț, deoarece piața anticipează potențialul de volatilitate crescutăodată cu anunțarea câștigurilor. Ca urmare, opțiunile pot fi adesea mai puțin costisitoare (în ceea ce privește valoarea primei de timp încorporate în prețurile opțiunilor) cu două până la șase săptămâni înainte de un anunț de câștig decât sunt în ultimele zile anterioare anunțului în sine.

Ce preț de greutate trebuie utilizat În ceea ce privește stabilirea opțiunilor speciale de cumpărare, există mai multe opțiuni și câteva decizii care trebuie luate. Prima întrebare aici este ce preț de greutate trebuie utilizat. De obicei, ar trebui să cumpărați straddle care este considerat a fi la bani. Deci, dacă prețul acțiunilor subiacente este de 51 USD pe acțiune, ați cumpăra apelul de 50 de greve și cel de 50 de greve pus. În cazul în care stocul se tranzacționa în schimb la 54 USD pe acțiune, ați cumpăra apelul la prețul de 55 de grevă și prețul de grevă de 55 pus. Dacă acțiunea se tranzacționa la 52,50 USD pe acțiune, ați alege fie straddle 50, fie 55 straddle (straddle 50 ar fi de preferat dacă, din întâmplare, ați avea o tendință de creștere și 55 straddle ar fi de preferat dacă ați avea o prejudecată dezavantajată). O altă alternativă ar fi să intrați în ceea ce este cunoscut sub numele de sugrumare prin cumpărarea opțiunii de apel de preț de grevă de 55 și a opțiunii de vânzare de preț de grevă de 50. La fel ca un straddle, un strangle implică achiziționarea simultană a unei opțiuni de apel și punere. Diferența este că, cu un gât, cumpărați un apel și un put cu prețuri de grevă diferite.

Ce lună de expirare urmează să fie comercializată Următoarea decizie care urmează să fie luată este luna de expirare care trebuie comercializată. De obicei sunt disponibile luni de expirare diferite. Scopul este de a cumpăra suficient timp pentru ca acțiunea să se deplaseze suficient de departe pentru a genera un profit pe straddle fără a cheltui prea mulți bani. Scopul final în cumpărarea unui straddle înainte de un anunț de câștiguri este ca acțiunile să reacționeze puternic și rapid la anunț, permițând astfel comerciantului straddle să obțină un profit rapid. Al doilea cel mai bun scenariu este ca acțiunile să se lanseze într-o tendință puternică în urma anunțului de câștiguri. Cu toate acestea, acest lucru ar necesita să acordați comerțului cel puțin un pic de timp pentru a lucra.

Opțiunile pe termen mai scurt costă mai puțin, deoarece au mai puțină primă de timp încorporată în ele decât opțiunile pe termen lung. Cu toate acestea, vor experimenta, de asemenea, mult mai mult decăderea timpului (cantitatea de primă de timp pierdută în fiecare zi datorită exclusiv trecerii timpului) și acest lucru limitează timpul pe care îl puteți deține. În mod obișnuit, nu ar trebui să țineți o straddle cu opțiuni care au mai puțin de 30 de zile rămase până la expirare, deoarece descompunerea timpului tinde să se accelereze în ultima lună anterioară expirării. La fel, este logic să vă acordați cel puțin două sau trei săptămâni după anunțul de câștig pentru ca acțiunea să se deplaseze fără a intra în ultimele 30 de zile înainte de expirare.

De exemplu, să presupunem că intenționați să vă împrăștiați cu două săptămâni – sau 14 zile – înainte de un anunț de câștiguri. Să spunem, de asemenea, că intenționați să acordați tranzacției două săptămâni – sau alte 14 zile – după ce anunțul să rezolve. În sfârșit, să presupunem că nu doriți să țineți straddle dacă mai sunt mai puțin de 30 de zile până la expirare. Dacă adăugăm 14 zile înainte, plus 14 zile după plus 30 zile înainte de expirare, obținem un total de 58 de zile. Deci, în acest caz, ar trebui să căutați luna de expirare care mai are cel puțin 58 de zile până la expirare.

Exemplu de comerț Să luăm în considerare un exemplu din lumea reală. Apollo Group (Nasdaq:APOL ) trebuia să anunțe câștigurile după închiderea tranzacțiilor din 27 martie 2008. Pe 26 februarie, un comerciant ar fi putut lua în considerare cumpărarea unui straddle lung sau a unui strangle lung pentru a fi poziționat dacă acțiunea a reacționat puternic într-un fel sau altul la anunțul de câștiguri. În acest caz, APOL tranzacționa la 65,60 dolari pe acțiune. Un comerciant ar fi putut cumpăra câte un contract pentru fiecare apel din 70 mai la 5 USD și 60 mai pentru 4,40 USD. Costul total pentru a intra în această tranzacție ar fi costul celor două prime sau 940 USD. Aceasta reprezintă riscul total asupra tranzacției. Cu toate acestea, probabilitatea de a experimenta pierderea maximă este nulă, deoarece această tranzacție va fi încheiată la scurt timp după anunțul de câștiguri și, prin urmare, cu mult înainte de expirarea opțiunilor din mai. (Pentru a afla mai multe, citiți Înțelegerea prețurilor opțiunilor.)

Dacă vă uitați la Figura 1, veți vedea acțiunea prețurilor APOL până pe 26 februarie în stânga și „curbele de risc” pentru strangularea 70-60 mai în dreapta. A doua linie din dreapta reprezintă profitul sau pierderea așteptată din această tranzacție cu câteva zile înainte de câștiguri. În acest moment, cel mai rău scenariu dacă stocul este neschimbat este o pierdere de aproximativ 250 USD.

Figura 1: Curbele de stoc și risc ale Grupului Apollo

Sursa: ProfitSource

Pe 27 martie, APOL a închis cu 56,34 dolari pe acțiune. După închiderea din 27 martie, APOL a anunțat câștiguri dezamăgitoare. A doua zi, acțiunile s-au deschis la 44,49 USD și s-au închis la 41,21 USD. După cum puteți vedea în Figura 2, în acest moment, strangulul 70-60 mai a arătat un profit deschis de 945 USD.

Figura 2: Apollo are diferențe mai mici după anunțul de câștiguri; sugrumarea arată un profit mare

Sursa: ProfitSource

Deci, în acest exemplu, comerciantul ar fi putut ieși din tranzacție la o zi după anunțul de câștiguri și ar fi înregistrat un profit de 100% din investiție.

Rezumat Pe vremuri, un investitor sau un comerciant analizează perspectivele pentru câștigurile unei anumite companii și, pe baza analizei respective, fie cumpăra acțiunile (dacă ar crede că câștigurile vor crește), fie vor sta deoparte (dacă ar crede că câștigurile ar fi dezamăgitoare). Cu tranzacționarea opțiunilor, un comerciant sau investitor poate juca acum un anunț de câștiguri fără a fi nevoie să ia parte. Atâta timp cât un comerciant are anumite motive să se aștepte la o surpriză a câștigurilor sau o acțiune are pur și simplu un istoric de reacție puternică la anunțurile de câștiguri, ei pot folosi o călătorie lungă sau o sugrumare pentru a profita de mișcarea anticipată a prețului. Dacă stocul face într-adevăr o mișcare bruscă a prețului – în ambele direcții – este posibil un profit considerabil. În plus, dacă tranzacția este poziționată corespunzător (adică, cu suficient timp rămas până la expirare) și gestionată corespunzător (adică a ieșit în mod rezonabil imediat după anunțul de câștig), atunci riscul pentru tranzacție este de obicei destul de mic. Pe scurt, această strategie reprezintă încă o modalitate de a utiliza opțiuni pentru a profita de oportunitățile unice de pe piața de valori.