Mark-to-Model

Ce este Mark-to-Model?

Mark-to-model este o metodă de stabilire a prețurilor pentru o anumită poziție investițională sau portofoliu bazată pe modele financiare. Acest lucru contrastează cu evaluările tradiționale prețurile de piață sunt utilizate pentru a calcula valorile, precum și pierderile sau câștigurile de pe poziții.

Activele care trebuie marcate după model fie nu au o piață obișnuită care oferă prețuri exacte, fie au evaluări care se bazează pe un set complex de variabile de referință și perioade de timp. Acest lucru creează o situație în care presupunerile și ipotezele trebuie utilizate pentru a atribui valoare unui activ, ceea ce face activul mai riscant.

Chei de luat masa

• Mark-to-model implică atribuirea valorilor activelor folosind modele financiare, spre deosebire de prețurile normale ale pieței.
• Necesitatea acestei evaluări apare din cauza activelor nelichide care nu au o piață suficient de mare pentru stabilirea prețurilor de la o piață la alta.
• Activele tind să fie mai riscante, deoarece valorile lor se bazează pe presupuneri.
• Ipotecile securitizate care au provocat criza financiară din 2008 au fost evaluate utilizând evaluări de la un model la altul.
• După criza financiară, toate companiile care dețin active evaluate prin intermediul modelului trebuie să le dezvăluie.

Înțelegerea Mark-to-Model

Evaluările după model sunt utilizate în principal pe piețele nelichide pentru produsele care nu tranzacționează des. Activele de tip modelare se lasă în esență deschise interpretării și acest lucru poate crea riscuri pentru investitori. Investitorul legendar, Warren Buffett, a denumit această metodă de evaluare drept „marcare a mitului”, datorită subevaluării riscului.

Pericolele activelor de tip „model” s-au produs în timpul topirii ipotecii subprime începând din 2007 din cauza acestei prețuri greșite a riscului și, prin urmare, a activelor. Miliardele de dolari în active ipotecare securitizate au trebuit anulate în bilanțurile companiei, deoarece ipotezele de evaluare s-au dovedit a fi inexacte. Multe dintre evaluările la model au presupus piețe secundare lichide și ordonate și niveluri istorice de neplată. Aceste ipoteze s-au dovedit greșite atunci când lichiditatea secundară s-a uscat și ratele de neplată a creditelor ipotecare au crescut cu mult peste nivelurile normale.

În mare parte ca urmare a problemelor de bilanț cu care se confruntă produsele ipotecare securitizate, Comitetul pentru standarde de contabilitate financiară (FASB) a emis o declarație în noiembrie 2007 prin care solicita tuturor companiilor tranzacționate în bursă să prezinte orice active din bilanțurile lor care se bazează pe evaluarea la model evaluări începând cu anul fiscal 2008.

Nivelul unu, nivelul doi și nivelul trei

Declarația FASB 157 a introdus un sistem de clasificare care urmărește să aducă claritate deținerilor de active financiare ale corporațiilor. Activele (precum și pasivele) sunt împărțite în trei categorii:

• Nivelul 1
• Nivelul 2
• Nivelul 3

Activele de nivel 1 sunt evaluate în funcție de prețurile de piață observabile. Aceste active marcate pe piață includ titluri de stat, valori mobiliare tranzacționabile, valute străine, mărfuri și alte active lichide pentru care prețurile curente de piață pot fi obținute cu ușurință.

Activele de nivelul 2 sunt evaluate pe baza prețurilor cotate pe piețele inactive și / sau se bazează indirect pe intrări observabile, cum ar fi ratele dobânzii, ratele de neplată și curbele de randament. Obligațiunile corporative, împrumuturile bancare și instrumentele derivate fără prescripție medicală (OTC) se încadrează în această categorie.

În cele din urmă, activele de nivel 3 sunt evaluate cu modele interne. Prețurile nu sunt direct observabile și ipotezele, care pot fi supuse unor variații mari, trebuie făcute în evaluarea activelor de la un model la altul. Exemple de active de marcă la model sunt datoriile în dificultate, instrumentele derivate complexe și acțiunile de capital privat.