Comenzi potrivite
Ce sunt comenzile potrivite?
Corelarea comenzilor este procesul prin care un schimb de valori mobiliare împerechează unul sau mai multe ordine de cumpărare nesolicitate la unul sau mai multe ordine de vânzare pentru a efectua tranzacții. Acest lucru poate fi contrastat cu cererile de ofertă (RFQ) într-o garanție pentru a continua cu o tranzacție.
Dacă un investitor dorește să cumpere o cantitate de acțiuni și altul dorește să vândă aceeași cantitate la același preț, comenzile lor se potrivesc și se efectuează o tranzacție. Lucrarea de asociere a acestor comenzi este procesul de potrivire a comenzilor prin care schimburile identifică ordinele de cumpărare sau ofertele, cu ordinele de vânzare corespunzătoare sau solicită executarea acestora. Astăzi, majoritatea schimburilor corespund comenzilor folosind algoritmi de computer; dar, din punct de vedere istoric, brokerii au asortat ordinele prin interacțiuni față în față pe un etaj de tranzacționare într-o licitație de strigare deschisă.
Chei de luat masa
- Corelarea comenzilor este procesul de identificare și efectuare a unei tranzacții între cereri egale și opuse pentru un titlu (de exemplu, o cumpărare și o vânzare la același preț).
- Potrivirea comenzilor reprezintă numărul de schimburi care împerechează cumpărători și vânzători la prețuri compatibile pentru tranzacționare eficientă și ordonată.
- În ultimul deceniu, acest proces a devenit aproape în totalitate automatizat.
Cum funcționează comenzile potrivite
Potrivirea comenzilor cumpărătorilor și vânzătorilor este lucrarea principală a specialiștilor și a factorilor de decizie de piață din cadrul bursei. Meciurile se întâmplă atunci când ordinele de cumpărare și comenzile de vânzare compatibile pentru aceeași garanție sunt trimise în imediata apropiere a prețului și a timpului. În general, o comandă de cumpărare și o comandă de vânzare sunt compatibile dacă prețul maxim al comenzii de cumpărare se potrivește sau depășește prețul minim al comenzii de vânzare. De acolo, sistemele computerizate de potrivire a comenzilor din diferite burse utilizează o varietate de metode pentru a prioritiza comenzile pentru potrivire.
Corelarea rapidă și precisă a comenzilor este componenta critică a unui schimb. Investitorii, în special investitorii activi și comercianții de zi, vor căuta modalități de a minimiza ineficiențele în tranzacționare din orice sursă posibilă. Un sistem lent de potrivire a comenzilor poate determina cumpărătorii sau vânzătorii să execute tranzacții la prețuri mai mici decât cele ideale, afectând profiturile investitorilor. Dacă unele protocoale de potrivire a comenzilor tind să favorizeze cumpărătorii, iar altele favorizează vânzătorii, aceste metode devin exploatabile. Acesta este unul dintre domeniile în care tranzacționarea cu frecvență înaltă (HFT) a reușit să îmbunătățească eficiența. Schimburile urmăresc să acorde prioritate tranzacțiilor într-un mod care să beneficieze în egală măsură cumpărătorii și vânzătorii, astfel încât să maximizeze volumul comenzilor – sângele vieții bursei.
Algoritmi populari pentru comenzi potrivite
Din 2010, toate piețele majore au trecut la potrivirea electronică. Fiecare schimb de valori mobiliare folosește propriul algoritm specific pentru a potrivi comenzile. În linii mari, acestea se încadrează în două categorii: primul-în-primul-ieșit (FIFO) și pro-rata.
În cadrul unui algoritm de bază FIFO sau al unui algoritm prioritate preț-timp, cea mai timpurie comandă de cumpărare activă la cel mai mare preț are prioritate față de orice comandă ulterioară la acel preț, care la rândul său are prioritate asupra oricărei comenzi de cumpărare active la un preț mai mic. De exemplu, dacă o comandă de cumpărare pentru 200 de acțiuni la 90 USD pe acțiune precede o comandă pentru 50 de acțiuni din același acțiune la același preț, sistemul trebuie să potrivească întreaga comandă de 200 de acțiuni la una sau mai multe comenzi de vânzare înainte de a începe să potriviți orice porțiune din comanda de 50 de acțiuni.
Conform unui algoritm pro-rata de bază, sistemul acordă prioritate comenzilor active la un anumit preț proporțional cu dimensiunea relativă a fiecărei comenzi. De exemplu, dacă atât o comandă de cumpărare de 200 de acțiuni, cât și o comandă de cumpărare de 50 de acțiuni la același preț sunt active la sosirea unei comenzi de vânzare de 200 de acțiuni compatibile, sistemul va potrivi 160 de acțiuni la ordinul de cumpărare de 200 de acțiuni și 40 de acțiuni la comanda de cumpărare de 50 de acțiuni. Deoarece comanda de vânzare nu este suficient de mare pentru a îndeplini ambele comenzi de cumpărare, sistemul le va completa parțial pe ambele. În acest caz, algoritmul de potrivire proporțională umple 80 la sută din fiecare comandă.