Certificat de trecere modificat
Ce este un certificat de trecere modificat?
Un certificat de trecere modificat este un tip de garanție cu venit fix care oferă investitorilor venituri generate dintr-un fond de active sau împrumuturi subiacente. Acestea sunt emise în mod obișnuit de agenții federale din SUA, cum ar fi Asociația Națională a Ipotecilor Guvernamentale (GNMA).
Chei de luat masa
- Un certificat de trecere modificat este un tip de garanție cu venit fix vândut de agențiile federale din SUA.
- Cel mai frecvent exemplu de astfel de instrumente este titlurile garantate cu ipotecă vândute de GNMA.
- Aceste instrumente pot fi atractive pentru investitori, deoarece reduc substanțial riscul de neplată asociat împrumuturilor ipotecare, oferind în același timp o diversificare suplimentară.
Cum funcționează certificatele de trecere modificate
Certificatele de trecere modificate oferă veniturilor investitorilor printr-un grup de titluri subiacente, de obicei ipoteci. Agențiile care dețin împrumuturile garantează plățile de dobândă investitorilor și efectuează aceste plăți în mod regulat, indiferent dacă agenția primește plăți de dobândă prin nota de bază sau nu. Agențiile transmit plățile principale investitorilor pe măsură ce intră sau până la o dată specificată, oricare dintre acestea este mai devreme.
În conformitate cu acest acord, agenția care emite certificatul de trecere modificat își asumă riscul de neîndeplinire a obligațiilor în portofoliul suport. Cu toate acestea, investitorii în certificate de trecere modificate nu sunt protejați împotriva riscului de plată în avans, deoarece orice plăți anticipate ale principalului ar fi transferate investitorilor certificatelor. Deoarece plățile anticipate reduc suma principalului restant, prin urmare, reduc și dobânda primită în viitor.
Din perspectiva investitorilor, certificatele de trecere modificate pot fi o modalitate atractivă de a reduce riscurile asociate împrumuturilor imobiliare. Prin primirea unei garanții guvernamentale privind dobânzile viitoare și plățile de capital, investitorii în certificate de trecere modificate pot elimina în esență riscul de neplată asociat cu titlurile garantate cu ipotecă. Mai mult, din moment ce aceste valori mobiliare grupează sute sau chiar mii de credite ipotecare într-un singur instrument, ele oferă investitorilor o diversificare mult mai mare decât ar fi posibilă în cazul împrumuturilor proprietarilor individuali.
Important
Investitorii care doresc să-și reducă și mai mult riscurile pot investi în certificate de trecere complet modificate, care diminuează riscul de plată în avans, garantând pe deplin atât suma, cât și momentul dobânzilor și al plăților de capital.
Exemplu real din lume de certificat de trecere modificat
Pentru a ilustra, să presupunem că un investitor achiziționează un certificat de trecere modificat de la GNMA, cunoscut sub numele de Ginnie Mae, constând dintr-un fond de credite ipotecare. Dacă mai mulți proprietari de case își pierd creditele și nu reușesc să plătească dobânzi într-o anumită perioadă, investitorul primește în continuare plăți programate de credit ipotecar și principal de la Ginnie Mae.
Pe de altă parte, dacă mai mulți proprietari își achită parțial sau total ipotecile, investitorul va primi mai multe plăți de capital decât cele programate pentru lună, dar va vedea, de asemenea, o scădere a valorii plăților dobânzilor planificate pentru lunile următoare. Cu alte cuvinte, structura certificatului de trecere modificat va proteja acest investitor împotriva riscului de neplată, dar nu îi va proteja împotriva riscului de plată în avans.