Suaziune morală
Ce este suaziunea morală?
Suaziunea morală este actul de a convinge o persoană sau un grup să acționeze într-un anumit mod prin apeluri retorice, persuasiune sau amenințări implicite și explicite – spre deosebire de utilizarea constrângerii directe sau a forței fizice. În economie, este uneori folosit în referință la băncile centrale.
Chei de luat masa
- Suaziunea morală încearcă să convingă o entitate să acționeze într-un anumit mod prin apeluri retorice, persuasiune sau amenințări implicite, spre deosebire de utilizarea constrângerii directe sau a forței fizice.
- În economie, bancherii centrali folosesc suaziile morale pentru a influența sentimentul pieței și al publicului în a crede că dețin controlul asupra economiei și sunt gata să acționeze dacă este necesar.
- Cea mai mare parte a acestei invazii morale implică gesturi verbale și semnalizare prin minute ale băncii centrale care pot fi distinse de analiști și jurnaliști.
- Un exemplu celebru al utilizării suasiei morale este intervenția Rezervei Federale din New York în salvarea gestionării capitalului pe termen lung (LTCM) în 1998.
Înțelegerea Suaziei morale
Oricine poate, în principiu, să folosească suaziile morale pentru a încerca să convingă o altă parte să-și schimbe atitudinea sau comportamentul, dar, într-un context economic, se referă în general la utilizarea de către bancherii centrali a tacticii persuasive în public sau privat. Este adesea numită pur și simplu „suazie”, iar motivele din spatele acesteia nu sunt întotdeauna altruiste, ci au mai mult de-a face cu urmărirea unor politici particulare.
În SUA, asasinarea morală este, de asemenea, cunoscută sub denumirea de „jawboning”, deoarece înseamnă să vorbim, spre deosebire de metodele mai puternice pe care le au la dispoziție Rezerva Federală (Fed) și alți factori politici. Mai precis, încercările băncilor centrale de a influența rata inflației fără a recurge la operațiuni de piață deschisă sunt uneori numite „operațiuni cu gura deschisă”.
Jawboning-ul devine din ce în ce mai răspândit, deoarece multe bănci centrale, după ani de rate scăzute ale dobânzii și politică monetară agresivă, au mai puține instrumente alternative pentru a stimula economia.
„Fedspeak”
Asasinarea morală poate fi folosită atât în public, cât și în spatele ușilor închise. Critica președintelui Fed, Alan Greenspan, asupra stării economice predominante ca „ exuberanță irațională ” în 1996 este amintită ca un exemplu clasic al utilizării de către Fed a invaziei, dar când prețurile activelor s-au prăbușit în 2000, criticii au atacat Greenspan pentru că au făcut prea puțin – fie că este cu dobânzi, cerințe de împrumut de marjă sau jawboning – pentru a verifica exuberanța anilor ’90.
În ultimii ani Fed a depus un efort concertat pentru a interacționa mai mult cu publicul, ceea ce ar putea fi văzut ca un efort de creștere a transparenței – sau de a-și valorifica puterea de suazie morală. Greenspan a susținut o politică de „ambiguitate constructivă” – probabil opusul suaziei morale – spunându-i faimos unui senator, „dacă ai înțeles ce am spus, trebuie să fi greșit cuvântul”. Ben Bernanke a rupt această abordare și a depus eforturi pentru a comunica mai clar politica Fed; a introdus conferințe de presă în 2011 la sugestia eventualului său succesor, Janet Yellen.
Este posibil ca creșterea nivelului de jawboning să fie considerată necesară, având în vedere capacitatea scăzută a Fed de a reduce ratele dobânzilor – care au fost aproape de zero în perioada decembrie 2008 până în decembrie 2015 – sau de a crește dimensiunea bilanțului său mult mai departe. Cu instrumente tradiționale de politică monetară mai dificil de utilizat, Fed a încercat să convingă piețele de dorința sa de a susține o redresare economică susținută prin cuvinte, mai degrabă decât prin fapte, atunci când este posibil.
Suazia morală nu se limitează la SUA. În 2012, președintele Băncii Centrale Europene (BCE), Mario Draghi, a declarat că banca va face „tot ce este necesar” pentru conservarea monedei euro, care a servit la sprijinirea monedei asediate și a dus la revenirea sa ulterioară.
Exemplu de suaziune morală
Un exemplu celebru al utilizării suasiei morale este intervenția Rezervei Federale din New York în salvarea gestionării capitalului pe termen lung (LTCM) în 1998.
LTCM a fost un fond speculativ de mare succes, generând un șir de randamente anuale cu cifre mari de două cifre în anii ’90. Cu toate acestea, a fost extrem de pârghiat, cu aproximativ 30 de dolari pe dolar pe dolar de capital la sfârșitul anului 1997. Criza financiară asiatică l-a transformat într-un punct negativ, ceea ce a condus la îngrijorarea că vânzarea prin incendiu a activelor sale ar duce la scăderea prețurilor și la părăsirea creditorilor săi – cea mai mare parte a marilor bănci de pe Wall Street – cu împrumuturi neplătite masive pe cărțile lor.
În loc să injecteze direct bani publici, Fed-ul din New York a convocat o reuniune în birourile sale a trei bănci care au împrumutat LTCM. Aceste bănci au decis să coopereze pentru o salvare, pe care Fed a ajutat-o să coordoneze, dar nu a finanțat-o. În cele din urmă, un consorțiu format din 14 bănci a garantat LTCM pentru 3,6 miliarde de dolari. Fondul a fost lichidat doi ani mai târziu, iar băncile au obținut un ușor profit.
Fedul din New York a fost criticat pentru că a creat impresia că LTCM este „prea mare pentru a eșua”, însă decizia de a presiona băncile să furnizeze fonduri de salvare a fost privită ca o alternativă la tactici mai grele și potențial dăunătoare.