Compresie multiplă
Ce este compresia multiplă?
Compresia multiplă este un efect care apare atunci când câștigurile unei companii cresc, dar prețul acțiunilor sale nu se mișcă ca răspuns. Rezultatul este că multiplii de preț, cum ar fi raportul P / E, sunt reduși, deoarece numitorul crește, în timp ce numeratorul rămâne același, chiar dacă nimic nu poate fi fundamental greșit cu compania.
Comprimarea multiplului unei companii poate fi interpretată ca evaluarea unei companii fiind pusă sub semnul întrebării sau ca o schimbare a așteptărilor investitorilor.
Chei de luat masa
- Compresia multiplă are loc atunci când multiplele financiare ale unei companii scad, reprezentând adesea o schimbare în așteptările investitorilor.
- Multiplii precum raportul P / E sunt utilizați pentru a analiza evaluarea relativă a unei companii pe piață.
- Compresia multiplă poate apărea dacă prețurile acțiunilor scad în timp ce câștigurile rămân fixe sau dacă prețurile acțiunilor rămân aceleași în timp ce câștigurile cresc.
Înțelegerea compresiei multiple
Un multiplu de preț este orice raport care folosește prețul acțiunilor unei companii împreună cu o anumită valoare financiară pe acțiune pentru un instantaneu al evaluării relative. Prețul acțiunii este apoi împărțit la o valoare per acțiune aleasă pentru a forma un raport. Multiplii de preț permit investitorilor să evalueze valoarea de piață a acțiunilor unei companii în raport cu o valoare fundamentală , cum ar fi câștigurile, fluxul de numerar sau valoarea contabilă ( P / B ). Compresia apare atunci când acești multipli se micșorează.
Multiplii se bazează pe mai mulți factori, dar cel mai important pe așteptările viitoare ale unei companii. Dacă o companie tranzacționează, de exemplu, un multiplu P / E de 50, aceasta înseamnă că investitorii plătesc 50 USD în capitaluri proprii pentru fiecare câștig de 1 USD. În general, un investitor ar plăti un multiplu atât de mare numai în așteptarea că compania va crește semnificativ mai rapid decât concurenții săi sau piața de valori în general.
Când ratele de creștere ale companiei încep să încetinească, investitorii ar putea începe să se îndoiască de perspectivele sale de creștere și, astfel, să nu plătească o primă la fel de scumpă ca înainte. Așteptările cu privire la perspectivele viitoare pot fi distruse dacă o companie ratează câștigurile sau oferă îndrumări negative în avans.
Exemplu de compresie multiplă
În cazul de mai sus, compania noastră ipotetică începe cu un P / E de 50. Compania ar putea experimenta o compresie multiplă dacă eliberează câștiguri care sunt duble față de câștigurile pe acțiune (EPS) anterioare. Între timp, prețul acțiunilor rămâne același. P / E va fi astfel redus la 25, chiar dacă veniturile s-au îmbunătățit. Cu același dolar de câștiguri, acest lucru ar însemna că valoarea relativă a stocului a fost redusă la jumătate (25/50 = 1/2).
Alternativ, presupuneți că compania eliberează câștiguri care sunt exact aceleași cu câștigurile anterioare, dar prețul acțiunilor scade cu 50%. Rezultatul ar fi același în ceea ce privește P / E. Acest lucru demonstrează modul în care prețul acțiunilor ar putea scădea atunci când câștigurile rămân aceleași.