Poison Put
Ce se pune o otravă?
O punere otrăvită este o strategie de apărare de preluare în cadrul căreia compania țintă emite o obligațiune pe care investitorii o pot răscumpăra înainte de data scadenței sale. O otravă este un tip de furnizare de pastile otrăvitoare conceput pentru a crește costurile pe care le va suporta o companie pentru a achiziționa o companie țintă.
Chei de luat masa
- O punere otrăvită este un tip de strategie de apărare a preluării concepută pentru a face mai scumpă pentru o companie achizitoare să obțină controlul asupra unei companii țintă în timpul unei oferte de preluare ostile.
- Strategia de punere a otrăvurilor impune executivilor companiei țintă să emită o obligațiune cu un legământ de punere a otravă.
- Pactul antivirus prevede că deținătorii de obligațiuni își pot răscumpăra obligațiunea înainte de data scadenței și pot primi plata integrală în cazul în care există o preluare a companiei.
- Otrava pusă este o cheltuială suplimentară pe care trebuie să o achite compania achizitoare dacă dorește să achiziționeze compania țintă.
Cum funcționează un Poison Put
Directorii pot folosi o serie de strategii diferite atunci când își apără compania de o ofertă de preluare ostilă. Pastilele otrăvitoare sunt o astfel de strategie și sunt concepute pentru a face perspectiva achiziționării unei companii printr-o ofertă de achiziție costisitoare și mai puțin probabil să apară. Acest tip de apărare de preluare este legal, deși directorii companiei au încă obligația de a acționa în interesul acționarilor.
Punerile otrăvitoare sunt un tip de apărare a pilulelor otrăvitoare în care deținătorilor de obligațiuni li se oferă opțiunea de a obține rambursarea în cazul în care o preluare ostilă are loc înainte de data scadenței obligațiunii. Dreptul la rambursare anticipată este scris în legământul obligațiunii, preluarea reprezentând evenimentul declanșator.
Beneficiile unui Poison Put
În timpul unei preluări ostile, o entitate achizitoare – de obicei o companie rivală sau un investitor activist încearcă să preia controlul unei companii cotate la bursă fără aprobarea consiliului de administrație al companiei. Consiliul are la dispoziție anumite strategii pe care le pot adopta pentru a contracara potențialul achizitor.
Otrava pusă poate fi o strategie eficientă pentru compania țintă, deoarece înseamnă că dobânditorul va trebui să cheltuiască mai mulți bani în efortul lor de a prelua controlul asupra companiei. Astfel, companiile care doresc să finalizeze o preluare ostilă trebuie să echilibreze costul dobândirii unei participații de control în compania țintă cu alte costuri de achiziție.
O pusă otrăvitoare este diferită de alte mijloace de apărare împotriva pastilelor otrăvitoare prin aceea că nu afectează numărul acțiunilor de pe piață, prețul acțiunilor sau drepturile de vot acordate acționarilor. În schimb, are un impact direct asupra numerarului pe care îl are o companie achiziționată prin transferarea obligațiilor de obligațiuni de la viitor la data la care are loc preluarea ostilă. Compania care achiziționează trebuie să fie sigură că are suficienți bani pentru a acoperi rambursarea imediată a obligațiunilor.
Este posibil ca o strategie de otrăvire să nu funcționeze pentru o companie țintă care are deja datorii semnificative, deoarece această strategie crește sarcina de datorii a companiei și ar putea duce la insolvență.
Exemplu de Poison Put
Consiliul de administrație al unei companii consideră că un concurent mai mare poate încerca să-l achiziționeze în viitor. Ca apărare, compania are noi datorii prin emiterea de obligațiuni corporative. Ca parte a obligațiunii nou emise, consiliul de administrație include un legământ de venin, care este o prevedere care stipulează că deținătorii de obligațiuni pot primi rambursarea anticipată a datoriei în cazul apariției unui eveniment declanșator, cum ar fi o preluare ostilă.
Valoarea totală a obligațiunilor este de 50 de milioane de dolari. Pentru ca concurentul să achiziționeze cu succes compania, aceasta nu trebuie doar să își poată permite achiziționarea unei participații de control a acțiunilor, ci și să permită o rambursare imediată potențială de 50 de milioane de dolari a deținătorilor de obligațiuni. Dacă achizitorul nu are banii pentru a plăti acest cost suplimentar de achiziție, este posibil să fie nevoie să își retragă încercarea de preluare ostilă, ceea ce înseamnă că strategia de punere a otravă a fost eficientă pentru compania țintă.