1 mai 2021 19:50
Ce este teoria ciclului alegerilor prezidențiale?
Teoria ciclului alegerilor prezidențiale, dezvoltată de fondatorul Almanahului bursierului Yale Hirsch, afirmă că rentabilitățile pieței de acțiuni urmează un model predictibil de fiecare dată când este ales un nou președinte american. Potrivit acestei teorii, piețele bursiere americane se comportă cel mai slab în primul an, apoi se recuperează, atingând vârful în al treilea an, înainte de a cădea în al patrulea și ultimul an al mandatului prezidențial, după care ciclul începe din nou cu următoarele alegeri prezidențiale.
Chei de luat masa
- Teoria ciclului electoral este bazată pe opinia că schimbarea priorităților prezidențiale este o influență primară pe piața de valori.
- Teoria sugerează că piețele se comportă cel mai bine în a doua jumătate a unui mandat prezidențial, când președintele în ședință încearcă să stimuleze economia pentru a fi reales.
- Datele din ultimele decenii par să susțină ideea creșterii stocului în a doua jumătate a ciclului electoral, deși dimensiunea limitată a eșantionului face dificilă tragerea concluziilor definitive.
Înțelegerea teoriei ciclului alegerilor prezidențiale
Cercetătorul de bursă Yale Hirsch a publicat prima ediție aAlmanahului bursierului în 1967. Ghidul a devenit un instrument popular pentru comercianții zilnici și managerii de fonduri care speră să-și maximizeze rentabilitățile prin sincronizarea pieței. Almanahul a introdus o serie de teorii influente, inclusiv „Raliul Moș Crăciun” în decembrie și ipoteza „Cele mai bune șase luni”, care propunea că prețurile acțiunilor au tendința de a scădea în timpul verii și toamnei.
Aforismele lui Hirsch au inclus și credința că ciclul alegerilor prezidențiale de patru ani este un indicator cheie al performanței pieței bursiere. Folosind date care datează de câteva decenii, istoricul Wall Street a susținut că primul sau doi ani ai unui mandat prezidențial au coincis cu cea mai slabă performanță a acțiunilor.
Potrivit teoriei lui Hirsch, după intrarea în biroul oval, șeful executivului are tendința de a lucra la cele mai adânci propuneri de politici și de a se răsfăța cu interesele speciale ale celor care i-au ales.
Totuși, pe măsură ce urmează să apară următoarele alegeri, modelul sugerează că președinții se concentrează pe sprijinirea economiei pentru a fi realesi. Drept urmare, indicii majori ai burselorsunt mai susceptibili de a câștiga în valoare. Conform teoriei, rezultatele sunt destul de consistente, indiferent de înclinațiile politice ale președintelui.
Teoria ciclului alegerilor prezidențiale vs. performanța istorică a pieței
Un număr mare de factori pot avea impact asupra performanței pieței de valori într-un anumit an, dintre care unii nu au nicio legătură cu președintele sau Congresul. Cu toate acestea, datele din ultimele decenii sugerează că ar putea exista de fapt o tendință de creștere a prețurilor acțiunilor pe măsură ce liderul puterii executive se apropie de alte alegeri.
În 2016, Charles Schwab a analizat datele pieței care datează din 1950 și a constatat că, în general, al treilea an al președinției s-a suprapus cu cele mai puternice câștiguri de pe piață. S & P 500, un indice destul de largă de stocuri, au prezentat următoarele medii revine în fiecare an al ciclului prezidențial:
- An după alegeri: + 6,5%
- Anul doi: + 7,0%
- Anul III: + 16,4%
- Anul al patrulea: + 6,6%
Din 1950, rata medie anuală de rentabilitate pentru S&P 500 a fost de 7,68%, ajustată pentru inflație. Așadar, în timp ce cifrele nu arată o scădere considerabilă în anii unu și doi, după cum a prezis Hirsch, se pare că există cu adevărat un al treilea -buna de an.
Cu toate acestea, numai mediile nu ne spun dacă o teorie are merit;este, de asemenea, o întrebare despre cât de fiabil este de la un ciclu electoral la altul.Între 1950 și 2019, piața de valori a înregistrat câștiguri în 73% din anii calendaristici. Dar în timpul celui de-al treilea an al ciclului alegerilor prezidențiale, S&P 500 a înregistrat o creștere anuală cu 88% din timp, demonstrând o consistență notabilă. Prin comparație, piața a câștigat 56% din timp și 64% din timp în primii și doi ani ai președinției.
În ultimii 60 de ani, al treilea an al președinției a înregistrat un câștig mediu pe piața bursieră de peste 16%, deși numărul limitat de cicluri electorale face dificilă tragerea unor concluzii fiabile despre teorie.
Președinția lui Donald Trump a fost o excepție notabilă de la scăderea stocului din primul an pe care o prezice teoria. Republicanul a urmărit în mod activ o reducere a impozitului pe veniturile individuale și de afaceri,care a fost adoptată la sfârșitul anului 2017, alimentând un raliu care a văzut S&P 500 crescând cu 19,4%.În al doilea an în funcție, indexul a scăzut cu 6,2%. Dar încă o dată, al treilea an a marcat un moment deosebit de puternic pentru acțiuni, deoarece S&P a crescut cu 28,9%.
Limitări ale teoriei ciclului alegerilor prezidențiale
În ansamblu, puterea predictivă a teoriei ciclului alegerilor prezidențiale a fost mixtă. În timp ce randamentele medii ale pieței în primii și doi ani au fost ușor lente în general, așa cum a sugerat Hirsch, direcția prețurilor acțiunilor nu a fost consecventă de la un ciclu la altul. Tendința de urcare în anul trei s-a dovedit mai fiabilă, cu câștiguri medii care depășesc cu mult cele ale altor ani. Mai mult, aproximativ 90% din toate ciclurile din 1950 au înregistrat un câștig de piață în anul după alegerile intermediare.
Cu toate acestea, rămâne îndoielnic dacă investitorii se pot simți confortabili când sincronizează piața pe baza presupunerii lui Hirsch. Deoarece alegerile prezidențiale au loc doar o dată la patru ani în Statele Unite, pur și simplu nu există un eșantion suficient de mare de date pentru a trage concluzii. Realitatea este că au existat doar 17 alegeri din 1950.
Și chiar dacă două variabile sunt corelate – în acest caz, ciclul alegerilor și performanța pieței – nu înseamnă că există cauzalitate. S-ar putea ca piețele să tindă să crească în al treilea an al președinției, dar nu din cauza vreunei re -prioritizarea de către echipa Casei Albe.
Teoria se bazează pe o estimare supradimensionată a puterii prezidențiale. Într-un anumit an, piața de acțiuni poate fi influențată de orice număr de factori care nu au nimic de-a face sau nu au nimic de-a face cu vârful executivului. Balanța prezidențială asupra economiei este, de asemenea, limitată de natura sa tot mai globală. Evenimentele politice sau dezastrele naturale, chiar și pe alte continente, ar putea afecta piețele din Statele Unite. La fel, desigur, o pandemie globală.
consideratii speciale
Într-un interviu din 2019 cuThe Wall Street Journal, Jeffrey Hirsch, fiul arhitectului teoriei ciclului alegerilor prezidențiale și actualul editor alAlmanahului bursierului, a indicat că modelul încă mai are merite, mai ales când vine vorba de al treilea an de mandat..„Aveți un președinte care face campanie de la amvonul agresor, împingând să rămână în funcție și asta tinde să ridice piața în sus”, a spus el ziarului.
Cu toate acestea, în același interviu, Hirsch a recunoscut că teoria este, de asemenea, susceptibilă la evenimente unice într-un anumit ciclu care pot influența starea de spirit a investitorilor. El a menționat că structura Senatului și a Camerei Reprezentanților, de exemplu, poate fi, de asemenea, un factor determinant important al mișcărilor pieței.„Nu doriți să ajungeți la concluzii atunci când nu există multe puncte de date”, a spus el pentruJurnal.