Opțiunea Put

Ce este o opțiune de vânzare?

O opțiune de vânzare este un contract care conferă proprietarului dreptul, dar nu obligația, de a vinde – sau de a vinde pe scurt – o cantitate specificată dintr-un titlu de bază la un preț predeterminat într-un interval de timp specificat. Acest preț prestabilit la care poate cumpăra cumpărătorul opțiunii de vânzare se numește prețul de exercitare.

Opțiunile de vânzare sunt tranzacționate pe diverse active subiacente, inclusiv acțiuni, valute, obligațiuni, mărfuri, contracte futures și indici. O opțiune de vânzare poate fi contrastată cu o opțiune de achiziție, care oferă titularului dreptul de a cumpăra suportul la un preț specificat, fie la data de expirare a contractului de opțiuni, fie înainte de aceasta.

Chei de luat masa

• Opțiunile put oferă titularilor opțiunii dreptul, dar nu și obligația, de a vinde o cantitate specificată dintr-un titlu de bază la un preț specificat într-un interval de timp specificat.
• Opțiunile de vânzare sunt disponibile pentru o gamă largă de active, inclusiv acțiuni, indici, mărfuri și valute.
• Prețurile opțiunilor de vânzare sunt influențate de modificările prețului activului subiacent, prețul de opțiune, declinul timpului, ratele dobânzii și volatilitatea.
• Opțiunile put crește în valoare pe măsură ce activul suport scade în preț, pe măsură ce volatilitatea prețului activului suport crește și pe măsură ce ratele dobânzilor scad.
• Acestea își pierd valoarea pe măsură ce activul subiacent crește în preț, pe măsură ce volatilitatea prețului activului subiacent scade, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc și pe măsură ce timpul de expirare se apropie.

Cum funcționează o opțiune Put

O opțiune de vânzare devine mai valoroasă pe măsură ce prețul acțiunilor subiacente scade. În schimb, o opțiune de vânzare își pierde valoarea pe măsură ce stocul suport crește. Atunci când sunt exercitate, opțiunile put oferă o poziție scurtă în activul suport. Din această cauză, acestea sunt utilizate în mod obișnuit în scopuri de acoperire sau pentru a specula acțiuni de scădere a prețurilor.

Investitorii folosesc adesea opțiuni put într-o strategie de gestionare a riscurilor cunoscută sub numele de put protector. Această strategie este utilizată ca formă de asigurare a investițiilor; această strategie este utilizată pentru a se asigura că pierderile din activul suport nu depășesc o anumită sumă (și anume prețul de exercitare).

În general, valoarea unei opțiuni put scade pe măsură ce timpul său până la expirare se apropie din cauza impactului decăderii timpului. Timpul de decădere se accelerează pe măsură ce timpul unei opțiuni se apropie de expirare, deoarece există mai puțin timp pentru a realiza un profit din tranzacție. Atunci când o opțiune își pierde valoarea de timp, valoarea intrinsecă este rămasă. Valoarea intrinsecă a unei opțiuni este echivalentă cu diferența dintre prețul de grevă și prețul de bază al acțiunii. Dacă o opțiune are valoare intrinsecă, aceasta este denumită în bani (ITM).

Opțiunile put din bani (OTM) și la bani (ATM) nu au valoare intrinsecă, deoarece nu există niciun beneficiu în exercitarea opțiunii. Investitorii au opțiunea de a vinde în lipsă acțiunile la prețul actual de piață mai mare, mai degrabă decât de a exercita o opțiune put din bani la un preț greșit nedorit. Cu toate acestea, în afara unei piețe bear, vânzarea în lipsă este de obicei mai riscantă decât opțiunile de cumpărare.

Valoarea de timp sau valoarea extrinsecă se reflectă în prima opțiunii. Dacă prețul de exploatare al unei opțiuni de vânzare este de 20 USD, iar acțiunile care stau la baza se tranzacționează în prezent la 19 USD, există o valoare intrinsecă de 1 USD în opțiune. Dar opțiunea de vânzare se poate tranzacționa cu 1,35 USD. Valoarea suplimentară de 0,35 USD este valoarea în timp, deoarece prețul acțiunilor subiacente s-ar putea modifica înainte de expirarea opțiunii. Opțiuni put diferite pe același activ subiacent pot fi combinate pentru a forma spread-uri put.

Există mai mulți factori de care trebuie să țineți cont atunci când vine vorba de vânzarea opțiunilor de vânzare. Este important să înțelegeți valoarea și profitabilitatea unui contract de opțiuni atunci când luați în considerare o tranzacție sau altfel riscați ca stocul să depășească punctul de profitabilitate.

Profitul unei opțiuni put la expirare este descris în imaginea de mai jos:

Unde să tranzacționați opțiuni

Opțiunile de vânzare, precum și multe alte tipuri de opțiuni, sunt tranzacționate prin intermediul brokerajelor. Unii brokeri au caracteristici și avantaje specializate pentru comercianții de opțiuni. Pentru cei care au un interes în tranzacționarea opțiunilor, există mulți brokeri specializați în tranzacționarea opțiunilor. Este important să identificați un broker care să corespundă nevoilor dvs. de investiții.

Alternative la exercitarea unei opțiuni de vânzare

Vânzătorul de opțiuni put, cunoscut sub numele de scriitor de opțiuni, nu trebuie să dețină o opțiune până la expirare (și nici cumpărătorul de opțiuni). Pe măsură ce prețul acțiunilor subiacente se mișcă, prima opțiunii se va modifica pentru a reflecta mișcările recente ale prețului suport. Cumpărătorul de opțiuni își poate vinde opțiunea și, fie minimizează pierderea, fie realizează un profit, în funcție de modul în care s-a schimbat prețul opțiunii de când a cumpărat-o.

În mod similar, scriitorul de opțiuni poate face același lucru. În cazul în care prețul suportului este mai mare decât prețul de grevă, este posibil să nu facă nimic. Acest lucru se datorează faptului că opțiunea poate expira fără valoare și acest lucru le permite să păstreze întreaga primă. Dar dacă prețul suportului se apropie sau scade sub prețul de exercițiu – pentru a evita o pierdere mare – scriitorul de opțiuni poate cumpăra pur și simplu opțiunea înapoi (ceea ce îi scoate din poziție). Profitul sau pierderea este diferența dintre prima încasată și prima plătită pentru a ieși din poziție.

Exemplu de opțiune Put

Să presupunem că un investitor deține o opțiune de vânzare pe ETDR S&P 500 ETF (SPY) – și presupunem că se tranzacționează în prezent la 277,00 USD – cu un preț de vânzare de 260 USD care expiră într-o lună. Pentru această opțiune, au plătit o primă de 0,72 USD sau 72 USD (0,72 USD x 100 acțiuni).

Investitorul are dreptul să vândă 100 de acțiuni XYZ la un preț de 260 USD până la data expirării într-o lună, care este de obicei a treia vineri a lunii, deși poate fi săptămânal.

Dacă acțiunile SPY scad la 250 USD și investitorul exercită opțiunea, investitorul ar putea stabili o poziție de vânzare pe termen scurt în SPY, ca și cum ar fi inițiată de la un preț de 260 USD pe acțiune. Alternativ, investitorul ar putea cumpăra 100 de acțiuni SPY pentru 250 USD pe piață și să vândă acțiunile către scriitorul opțiunii pentru 260 USD fiecare. În consecință, investitorul ar câștiga 1.000 $ (100 x (260 $ – 250 $)) pentru opțiunea de vânzare, mai puțin costul de 72 USD pe care l-au plătit pentru opțiune. Profitul net este de 1.000 USD – 72 USD = 928 USD, mai puțin costurile comisionului. Pierderea maximă din tranzacție este limitată la prima plătită sau 72 USD. Profitul maxim este atins dacă SPY scade la 0 USD.

Spre deosebire de o opțiune de vânzare lungă, o opțiune de vânzare scurtă sau scrisă obligă un investitor să preia livrarea sau să cumpere acțiuni ale acțiunii subiacente.

Să presupunem că un investitor este optimist pe SPY, care se tranzacționează în prezent la 277 USD și nu crede că va scădea sub 260 USD în următoarele două luni. Investitorul ar putea colecta o primă de 0,72 dolari (x 100 acțiuni) scriind o opțiune de vânzare pe SPY cu un preț de grevă de 260 dolari.

Scriitorul de opțiuni ar colecta un total de 72 USD (0,72 USD x 100). Dacă SPY rămâne peste prețul de grevă de 260 USD, investitorul ar păstra prima colectată, deoarece opțiunile ar expira din bani și ar fi inutile. Acesta este profitul maxim pe tranzacție: 72 USD sau prima încasată.

Dimpotrivă, dacă SPY se mută sub 260 USD, investitorul este în căutarea cumpărării a 100 de acțiuni la 260 USD, chiar dacă stocul scade la 250 USD sau 200 USD sau mai mic. Indiferent cât de departe scade stocul, scriitorul de opțiuni de vânzare este responsabil pentru achiziționarea de acțiuni la 260 USD, ceea ce înseamnă că se confruntă cu un risc teoretic de 260 USD pe acțiune sau 26.000 USD pe contract (260 USD x 100 acțiuni) dacă acțiunile subiacente scad la zero.