Valoarea prețului unui punct de bază (PVBP)
Ce înseamnă valoarea prețului unui punct de bază?
Valoarea prețului unui punct de bază (PVBP) este o măsură utilizată pentru a descrie modul în care o modificare a punctului de bază în randament afectează prețul unei obligațiuni.
Valoarea prețului unui punct de bază este, de asemenea, cunoscută sub numele de valoarea unui punct de bază (VBP), valoarea în dolari a unui punct de bază (DVBP) sau valoarea punctului de bază (BPV).
Înțelegerea valorii prețului unui punct de bază (PVBP)
Valoarea prețului unui punct de bază este o metodă de măsurare a sensibilității la preț a unei obligațiuni. Acest lucru este adesea stabilit prin evaluarea modificării absolute a prețului unei obligațiuni dacă randamentul necesar se modifică cu un punct de bază (BPS). Cu alte cuvinte, PVBP este modificarea prețului unei obligațiuni atunci când există o variație de 0,01% (un punct de bază) a randamentului. Volatilitatea prețurilor este aceeași pentru o creștere sau o scădere cu un punct de bază a randamentului necesar.
Deoarece această măsură a volatilității prețurilor este în termeni de schimbare a prețului în dolari, împărțirea PVBP la prețul inițial dă procentul de modificare a prețului pentru o modificare a randamentului cu 1 punct de bază. Deoarece există o relație inversă între prețul obligațiunilor și randamentul, pe măsură ce prețurile obligațiunilor scad prin scăderea sumelor în dolari, randamentele acestora cresc și invers. Gradul de modificare a prețului obligațiunilor pentru fiecare modificare de punct de bază a randamentului este determinat de o serie de alți factori, cum ar fi rata cuponului obligațiunii, timpul până la scadență și ratingul de credit.
O valoare a prețului mai mare a unui punct de bază înseamnă o mișcare mai mare a prețului obligațiunii datorită unei modificări date a ratelor dobânzii. PVBP poate fi calculat pe o bază estimată din durata modificată ca Durată modificată x Preț murdar x 0,0001. Durata modificată măsoară modificarea proporțională a prețului unei obligațiuni pentru o modificare unitară a randamentului. Este pur și simplu o măsură a scadenței medii ponderate a fluxurilor de numerar ale unei garanții cu venit fix. Pe măsură ce randamentele scad, durata modificată crește și o durată modificată mai mare implică faptul că un titlu este mai sensibil la rata dobânzii. Prețul murdar inclus în formulă este definit ca prețul total plătit pentru o obligațiune după includerea dobânzii acumulate la data cumpărării.
Să presupunem că un analist dorește să înțeleagă modul în care o modificare a prețului pentru o obligațiune va afecta valoarea titlului în cazul în care randamentele se modifică cu 100 de puncte de bază. Valoarea nominală a obligațiunii cumpărate la egalitate este de 10.000 USD, iar valoarea prețului unui punct de bază este dată de 13.55 USD.
PVBP = durata modificată x 10.000 USD x 0.0001
13.55 = durata modificată x 1
Durata modificată = 13,55
Aceasta înseamnă că, dacă ratele scad 100bp (adică 1%), valoarea obligațiunii va crește cu 13,55% x 10.000 USD = 1.355 USD.
O altă modalitate de a analiza acest lucru este să ne amintim că PVBP este modificarea prețului unei obligațiuni atunci când există o modificare a randamentului cu 1 punct de bază. În acest caz, PVBP este de 13,55 USD. Prin urmare, o modificare de 100 de puncte de bază a randamentului va fi de 13,55 dolari x 100 = 1.355 dolari.