Entitate de referință
Ce este entitatea de referință?
O entitate de referință este emitentul datoriei care stă la baza unui instrument derivat de credit. Entitatea de referință este organizația care a emis activul de referință (obligațiune sau alt titlu garantat de datorii) care, la rândul său, face obiectul unui instrument derivat de credit. Entitatea de referință poate fi o corporație, guvern sau altă entitate juridică care emite datorii de orice fel. În multe cazuri, instrumentul derivat de credit care numește o entitate de referință este un credit default swap (CDS).
Dacă are loc un eveniment de credit, cum ar fi un default, iar entitatea de referință nu este în măsură să îndeplinească condițiile împrumutului, cumpărătorul swap-ului de credit default primește plata de la vânzătorul CDS.
Chei de luat masa
- O entitate de referință este emitentul datoriei care stă la baza unui instrument derivat de credit.
- O entitate de referință – care poate fi o corporație, guvern sau altă entitate juridică care emite datorii de orice fel – este partea despre care speculează două contrapărți dintr-o tranzacție cu instrumente financiare derivate.
- Un credit default swap (CDS) este un tip de derivat de credit sau contract financiar care permite unui investitor să își schimbe riscul de credit cu cel al altui investitor.
- La fel ca o poliță de asigurare, un CDS cere cumpărătorului să plătească vânzătorului o primă continuă pentru a menține contractul.
- În cazul în care apare un eveniment de credit (cum ar fi un default sau un faliment), vânzătorul unui CDS va plăti cumpărătorului valoarea garanției și plățile dobânzii care ar fi fost plătite între momentul evenimentului de credit și data scadenței Securitate.
Înțelegerea unei entități de referință
Entitatea de referință este, în esență, partea asupra căreia speculează cele două contrapărți dintr-o tranzacție cu instrumente financiare derivate. Vânzătorul unui credit default swap (CDS) pariază că emisiunea de creanță subiacentă (cunoscută sub numele de activ de referință ) și compania sau guvernul (entitatea de referință) își vor putea îndeplini obligațiile fără probleme.
Cumpărătorul unui credit default swap fie își asigură investiția în datoria entității de referință, fie speculează condiția entității de referință fără a deține efectiv activul subiacent. Un cumpărător poate achiziționa un CDS pentru a compensa riscul în diferite tipuri de active subiacente, cum ar fi obligațiunile corporative, obligațiunile municipale și valorile mobiliare garantate cu ipotecă (MBS).
Entități de referință și asigurări
În teorie, un contract de credit default swap este o asigurare pentru riscul de default implicat de entitatea de referință. În schimbul unei taxe, vânzătorul tranzacției vinde protecție împotriva implicitului entității de referință. Cumpărătorul instrumentului derivat de credit consideră că ar putea exista șansa ca entitatea de referință să își retragă datoria emisă și, prin urmare, intră în poziția corespunzătoare.
Aceasta este o acoperire simplă sau o asigurare, în care proprietarul datoriei entității de referință plătește, astfel încât, în caz de neîndeplinire a obligațiilor, vânzătorul CDS să le facă întregi în conformitate cu termenii inițiali ai investiției. Dacă nu se întâmplă nimic, proprietarul datoriei a plătit un preț pentru liniștea sufletească pe care CDS o aduce. Dacă are loc un eveniment de credit, vânzătorul CDS primește o plată plătind diferența către cumpărătorul CDS.
Cele mai frecvente trei tipuri de evenimente de credit care ar putea determina vânzătorul unui CDS să plătească cumpărătorului sunt falimentul, neplata plății și restructurarea datoriilor.
Entități de referință și speculații
În practică, piața CDS este mult mai mare decât activele de referință pentru care vinde protecție. Acest lucru înseamnă că speculatorii contractează swap-uri de neplată de credit fără a deține efectiv datoriile subiacente sau valorile mobiliare garantate. În acest caz, CDS devine un instrument speculativ în care vânzătorul și cumpărătorul pariază unul împotriva celuilalt asupra șanselor ca un eveniment de credit să se întâmple cu o anumită entitate de referință.
Acest lucru economisește speculatorului problemele legate de scurtcircuitarea stocului sau vânzătorului investiția de capital în cumpărarea de obligațiuni pe termen lung. Aceștia pot pur și simplu să încheie un contract care va costa speculatorul o taxă periodică dacă entitatea de referință nu are probleme și vor plăti frumos dacă entitatea de referință suferă un eveniment de credit. Pe lângă toate acestea, CDS în sine este un instrument tranzacționabil, care introduce elementul temporizării, mai degrabă decât să dețină pur și simplu un contract până la expirare.