Regulamentul SHO
Ce este Regulamentul SHO?
Regulamentul SHO este un set de reguli de la Securities and Exchange Commission (SEC) puse în aplicare în 2005 care reglementeazăpracticile de vânzare în lipsă. Regulamentul SHO a stabilit cerințe de „localizare” și „închidere” care vizează reducerea vânzărilor în lipsă și a altor practici. Scurtul gol are loc atunci când investitorii vând acțiuni în lipsă pe care nu le dețin și nu și-au confirmat capacitatea de a deține.
Chei de luat masa
- Regulamentul SHO este o regulă SEC din 2005 care reglementează vânzările în lipsă.
- Regulamentul a introdus cerințele de „localizare” și „închidere” care vizează reducerea vânzărilor în lipsă.
- În 2010, Regulamentul SHO a fost modificat prin modificări la regula 201, care oprește vânzarea în lipsă pe un titlu atunci când prețurile au scăzut cu 10% sau mai mult în ziua tranzacționării, impunând ca noile oferte să fie peste prețul actual.
Înțelegerea Regulamentului SHO
Vânzarea în lipsă se referă la un schimb de valori mobiliare printr-un broker pe marjă. Un investitor împrumută o acțiune, o vinde și apoi cumpără acțiunile înapoi pentru a reveni la creditor. Vânzătorii scurți pariază că acțiunile pe care le vând vor scădea din preț. Broker-dealerii împrumută titluri de valoare clienților în scopul vânzării în lipsă.
SEC a implementat Regulamentul SHO pe 3 ianuarie 2005– prima actualizare semnificativă a regulilor de vânzare în lipsă de când au fost adoptate pentru prima dată în 1938. Standardul „localizare” al Regulamentului SHO impune brokerilor să aibă o credință rezonabilă că capitalul care trebuie scurtat poate fi împrumutat și livrat la o anumită dată înainte ca vânzarea în lipsă să poată avea loc. Standardul de „închidere” reprezintă cantitatea crescută de cerințe de livrare impuse valorilor mobiliare care au multe eșecuri extinse de livrare la o agenție de compensare.
Istoria reglementării SHO
Regulamentul SHO a fost modificat de-a lungul anilor. După adoptarea inițială au apărut două excepții de la cerința de închidere: furnizarea bunicului și excepția producătorului de opțiuni. Totuși, au existat îngrijorări în ceea ce privește cazurile în care nu au fost îndeplinite cerințele pentru închiderea valorilor mobiliare care nu au reușit să livreze poziții. Aceste îngrijorări au condus în cele din urmă la eliminarea ambelor excepții în 2008. Rezultatul acestei modificări a fost consolidarea cerințelor de închidere prin aplicarea acestora la eșecurile de livrare ca urmare a vânzării tuturor titlurilor de capital (precum și reducerea timpul permis pentru ca eșecurile de livrare să fie închise).
Alte modificări ale Regulamentului SHO au venit în 2010. Una dintre problemele principale pe care SEC a încercat inițial să le abordeze a fost utilizarea vânzării în lipsă pentru a constrânge în mod artificial prețul unui titlu. A tratat în mod specific această problemă prin modificarea regulii 201, care limitează prețul pe care vânzările scurte pot fi afectate într-o perioadă de presiune semnificativă a prețului descendent asupra unui stoc.
Regula 201 este cunoscută colocvial ca regula alternativă de creștere.
Regula 201 este declanșată în mijlocul unei scăderi substanțiale a prețului unei acțiuni în timpul tranzacțiilor intraday – în special atunci când acțiunile sale scad cu cel puțin 10% într-o zi. Se impune ca ordinele de vânzare scurtă să includă un preț peste suma licitată curentă, o mișcare care împiedică vânzătorii să accelereze ritmul descendent al unei garanții aflate deja în declin puternic.
Ca parte a regulii 201, centrele de tranzacționare sunt obligate să stabilească și să aplice politici care să prevină vânzările scurte la ceea ce ar fi considerat prețuri nepermise după ce unei acțiuni i se va face o scădere de 10% a prețului său în ziua tranzacționării. Acest lucru ar declanșa un „întrerupător de circuit” care ar pune în aplicare restricțiile de testare a prețurilor la vânzările scurte în acea zi și în următoarea zi de tranzacționare.
consideratii speciale
Anumite tipuri de vânzări în lipsă se pot califica pentru o excepție de la Regulamentul SHO. Aceste comenzi sunt cunoscute sub denumirea de scurtă scutire și sunt marcate de brokeri cu inițialele SSE. Excepția principală este utilizarea cotațiilor de preț non-standard pentru executarea tranzacțiilor.