Dividend rezidual
Ce este un dividend rezidual?
Un dividend rezidual este o politică de dividend pe care o folosesc companiile atunci când calculează dividendele care trebuie plătite acționarilor, prin care suma dividendelor plătite acționarilor se ridică la profiturile rămase după ce compania a plătit pentru cheltuielile sale de capital (CAPEX) și capitalul de lucru cheltuieli.
Companiile care utilizează o politică de dividend rezidual finanțează cheltuieli de capital cu câștigurile disponibile înainte de a plăti dividende acționarilor. Aceasta înseamnă că suma dividendelor plătite investitorilor în fiecare an va varia.
Chei de luat masa
- Politicile privind dividendele reziduale sunt adoptate de companii pentru a acorda prioritate cheltuielilor de capital față de plățile imediate ale dividendelor acționarilor.
- Companiile care mențin o politică de dividend rezidual investesc în oportunități de creștere din profituri înainte de a le plăti acționarilor dividendele.
- Managementul adoptă o politică de dividende reziduale pentru a investi în dezvoltarea companiei, cum ar fi îmbunătățirea capacității de producție sau adoptarea de noi metode de reducere a deșeurilor, rezultând teoretic o creștere pe termen lung mai mare.
- Cu o reducere imediată a plăților dividendelor și fluctuației sumelor de-a lungul timpului, conducerea ar putea fi nevoită să își justifice acțiunile.
- Politica privind dividendele reziduale este adoptată pe baza convingerii că investitorii nu au o preferință indiferent dacă randamentele lor sunt sub formă de dividende imediate sau câștiguri de capital pe termen lung.
Cum funcționează un dividend rezidual
O politică privind dividendele reziduale înseamnă că companiile folosesc câștigurile pentru a plăti mai întâi cheltuielile de capital, cu dividendele plătite cu orice câștig rămas generat. Structura de capital a unei companii include de obicei atât datorii pe termen lung, cât și capitaluri proprii, unde cheltuielile de capital (CAPEX) pot fi finanțate cu un împrumut (datorie) sau prin emiterea de mai multe acțiuni (capital propriu).
Succesul politicii de dividende reziduale poate fi calculat prin împărțirea venitului net la activele totale pentru a calcula rentabilitatea activelor, care este o valoare care ajută la analiza deciziei conducerii.
consideratii speciale
În timp ce acționarii pot accepta strategia conducerii de a utiliza câștigurile pentru a plăti cheltuielile de capital, comunitatea de investiții analizează cât de bine firma folosește cheltuielile cu activele pentru a genera mai multe venituri. Formula rentabilității activului (ROA) este venitul net împărțit la totalul activelor, iar ROA este un instrument comun utilizat pentru a evalua performanța conducerii.
Dacă decizia producătorului de îmbrăcăminte de a cheltui 100.000 USD pentru cheltuieli de capital este cea corectă, compania poate crește producția sau poate folosi utilaje la un cost mai mic și ambii factori pot crește profiturile. Pe măsură ce venitul net crește, raportul ROA se îmbunătățește, iar acționarii ar putea fi mai dispuși să accepte politica de dividende reziduale în viitor. Cu toate acestea, dacă firma generează câștiguri mai mici și continuă să finanțeze cheltuielile de capital în același ritm, dividendele acționarilor scad.
Cerințe pentru dividendul rezidual
Atunci când o afacere generează câștiguri, firma poate fie să păstreze câștigurile pentru utilizare în companie, fie să plătească câștigurile ca dividend acționarilor. Câștigurile reportate sunt utilizate pentru finanțarea operațiunilor comerciale curente sau pentru a cumpăra active. Fiecare companie are nevoie de active pentru a opera, iar aceste active ar putea fi necesare să fie actualizate în timp și eventual înlocuite. Managerii de afaceri trebuie să ia în considerare activele necesare pentru a opera afacerea și nevoia de a recompensa acționarii prin plata dividendelor.
Pentru ca politica privind dividendele reziduale să funcționeze, presupune că teoria irelevanței dividendelor este adevărată. Teoria sugerează că investitorii sunt indiferenți la ce formă de rentabilitate primesc de la o companie – indiferent dacă este vorba de dividende sau câștiguri de capital. Conform acestei teorii, politica privind dividendele reziduale nu afectează valoarea de piață a companiei, deoarece investitorii apreciază în mod egal dividendele și câștigurile de capital.
Calculul dividendelor reziduale se face pasiv. Companiile care utilizează câștigurile reportate pentru a finanța cheltuielile de capital tind să folosească politica reziduală. Dividendele pentru investitori sunt în general inconsistente și imprevizibile.
Exemplu de dividende reziduale
De exemplu, un producător de îmbrăcăminte menține o listă a cheltuielilor de capital necesare în anii următori. În luna curentă, firma are nevoie de 100.000 de dolari pentru a moderniza utilaje și pentru a cumpăra un nou echipament. Firma generează câștiguri de 140.000 de dolari pe lună și cheltuie 100.000 de dolari pentru cheltuieli de capital. Venitul rămas de 40.000 USD este plătit ca dividend rezidual acționarilor, cu 20.000 USD mai puțin decât a fost plătit în fiecare din ultimele trei luni. Acționarii ar putea fi dezamăgiți atunci când conducerea alege să reducă plata dividendelor, iar conducerea superioară trebuie să explice rațiunea din spatele cheltuielilor de capital pentru a justifica plata mai mică.