Analiza stocurilor cu amănuntul
Deși produsele cu amănuntul sunt relativ ușor de înțeles, companiile cu amănuntul pot fi mai greu de analizat. Vestea bună este că, dacă un investitor știe care stoc cu amănuntul.
Chei de luat masa
- În timp ce companiile cu amănuntul pot fi dificil de analizat ca oportunități de investiții, există mai multe valori cheie care pot face procesul mai ușor.
- Investitorii pot vizita locațiile magazinului fizic și online, pot analiza activitățile promoționale, pot examina tendințele de marjă brută și pot revizui datele de vânzări pe metru pătrat.
- Alte valori bune pe care un investitor le poate analiza includ tendințele stocurilor / creanțelor, vânzările în același magazin, raportul preț-câștiguri și valorile contabile tangibile.
1. Vizitați magazinele
Un investitor poate învăța multe examinând culoarele unui comerciant cu amănuntul. Aspectul magazinului, disponibilitatea și aspectul mărfurilor, precum și prețurile percepute pot oferi informații despre un comerciant cu amănuntul care nu pot fi culese dintr-un bilanț. De regulă, investitorii ar trebui să privească favorabil magazinele bine iluminate și mărfurile care sunt bine afișate, la timp și la modă și rareori reduse la preț.
Un investitor priceput va nota, de asemenea, traficul pe jos. Este aglomerat? Există linii la registre? Cumpărătorii cumpără articole cu bilete mari în vrac sau plutesc în jurul rafturilor cu reduceri? Un investitor ar trebui să analizeze aceste întrebări pentru a-i ajuta să stabilească starea generală de sănătate a companiei.
Dacă compania are o prezență puternică online – sau, în unele cazuri, doar o prezență online – atunci faceți același lucru cu site-ul companiei. „Mergeți” pe culoarele virtuale. Rețineți atracția aspectului web, prețurile, ușurința procesului de check-out și calitatea serviciului pentru clienți. Găsiți recenzii de la terți online.
2. Analizați activitățile promoționale
Compania desfășoară promoții pentru a atrage traficul pe jos sau câștigurile? Încearcă să smulgă până la ultimul dolar consumatorul din disperare pentru că nu își poate vinde mărfurile? Acest lucru este important de luat în considerare. Companiile care vând marfa cu reduceri profunde înainte de sfârșitul sezonului de vânzări o fac adesea în detrimentul marjelor și câștigurilor.
Vizitarea magazinului și examinarea circularelor săptămânale sau a anunțurilor online pot oferi investitorului o idee dacă compania imploră cumpărătorii să intre în magazin, ceea ce poate fi un semn că compania se îndreaptă spre un deficit de câștiguri.
3. Examinați tendințele privind marja brută
Investitorii ar trebui să caute atât creșteri secvențiale, cât și de la an la an, în marjele brute. Cu toate acestea, investitorii ar trebui să țină cont și de efectele sezoniere. Majoritatea comercianților cu amănuntul înregistrează o creștere a veniturilor în al patrulea trimestru comparativ cu al treilea trimestru din cauza sezonului de sărbători. În orice caz, tendințele de marjă brută vor oferi investitorului o idee mai bună despre cât de bune vor fi câștigurile din perioada curentă și / sau viitoare.
Investitorii ar trebui să fie extrem de precauți față de companiile care înregistrează o scădere a marjelor brute (fie secvențial, fie de la an la an). Aceste companii se confruntă, probabil, cu o scădere a veniturilor sau a traficului pe jos, o creștere a costurilor produselor și / sau reduceri mari de mărfuri, toate acestea putând fi în detrimentul creșterii câștigurilor.
4. Concentrați-vă pe datele de vânzare pe metru pătrat
Această valoare pe care unele companii o dezvăluie în conferințele telefonice și altele în depunerile lor 10-K sau 10-Q este un indicator fiabil al modului în care managementul utilizează spațiul de stocare și alocă resurse. Cu cât sunt mai mari datele privind vânzările pe metru pătrat, cu atât este mai bună pentru companie.
În 2019, Target ( vânzări pe metru pătrat de 326 dolari, ceea ce este logic pentru că vinde adesea bunuri la prețuri scăzute și la prețuri moderate din super-centre enorme. La celălalt capăt al spectrului, Tapestry (TPR ), care deține comercianții cu amănuntul de ultimă generație Antrenor, Kate Spade și Stuart Weitzman, a raportat vânzări pe metru pătrat de aproximativ 1.445 USD în 2019. Folosind această metrică, un investitorul ar putea concluziona că Coach folosește mai bine spațiul său decât Target. S-ar putea sugera, de asemenea, că Target are un amestec de mărfuri mai divers și o mai mare flexibilitate a marjei, deși ar trebui examinați alți factori pentru a determina dacă acesta este cazul.
5. Examinați tendințele inventarului / creanțelor
Investitorii ar trebui să examineze tendințele secvențiale și de la an la an atât în stocuri, cât și în creanțe (AR). Dacă totul este bine, aceste două conturi ar trebui să crească în ritmul veniturilor. Cu toate acestea, dacă stocurile cresc mai repede decât veniturile, ar putea indica faptul că compania nu este în măsură să vândă anumite mărfuri. Din păcate, atunci când se întâmplă acest lucru, companiile au rămas cu doar două opțiuni: fie de produse vinde la un preț foarte scăzut și sacrifice marjele, sau scrie pe marfa cu totul. Această din urmă opțiune ar putea avea un impact negativ asupra câștigurilor.
În cazul în care creanțele cresc mai rapid decât veniturile, acest lucru poate indica faptul că compania nu este plătită în timp util și ar putea duce la o încetinire a vânzărilor în viitor. Pe scurt, modificările din conturile de inventar și de creanță ar trebui monitorizate îndeaproape, deoarece acestea pot semnala fluctuații viitoare ale veniturilor și veniturilor.
6. Examinați îndeaproape datele de vânzare din același magazin
Aceasta este cea mai importantă valoare în analiza vânzărilor cu amănuntul. Datele referitoare la vânzările din același magazin dezvăluie modul în care un magazin sau mai multe magazine se descurcă de la o perioadă la alta. În mod ideal, un investitor ar dori să aibă o creștere atât a vânzărilor în același magazin, atât secvențiale, cât și de la an la an. O astfel de creștere ar indica conceptul companiei funcționează și marfa sa este proaspătă. Dimpotrivă, dacă numerele de vânzări din același magazin decelerează, ar putea sugera că există o serie de alte probleme, cum ar fi concurența crescută, mixul slab de mărfuri sau alți factori care ar putea limita traficul pe jos.
7. Calculați și comparați ratele P / E față de ratele de creștere a veniturilor preconizate
Când analiștii evaluează comercianții cu amănuntul, aceștia calculează în mod obișnuit raportul preț-câștiguri (raportul P / E) și compară cifra cu rata de creștere a câștigurilor așteptată a companiei. Companiile care tranzacționează la un multiplu al veniturilor mai mic decât rata de creștere așteptată sunt considerate „ieftine” și ar putea justifica o privire ulterioară.
Să vedem un exemplu.În august 2019, Target și-a depășit așteptările de câștig pentru al doilea trimestru, raportând un câștig pe acțiune de 1,82 dolari față de un așteptat de 1,62 dolari. Ținta a tranzacționat de aproximativ 18 ori estimările sale din veniturile fiscale din 2018.
Folosind această metodă de evaluare, analiștii probabil nu ar crede că stocul Target este ieftin. Cu toate acestea, mulți factori sunt probabil în joc, astfel încât o analiză mai amănunțită a companiei este justificată, precum și comparații cu concurenții săi (cum ar fi Walmart) și industria în ansamblu. Având în vedere acest lucru, investitorii ar trebui să fie avertizați că aceasta este doar o singură valoare. Este de la sine înțeles că numerele de vânzări ale magazinelor, tendințele stocurilor și marjele (în plus față de alți câțiva factori) ar trebui luate în considerare atunci când se selectează un stoc cu amănuntul pentru investiții.
8. Tabelează valoarea contabilă tangibilă
Valoarea contabilă tangibilă a unei companii va dezvălui ce valorează activele sale și ce primesc investitorii pentru banii lor. Pentru a determina acest număr, investitorii ar trebui să preia numărul total de „acționariat” din bilanțul companiei și apoi să scadă orice imobilizări necorporale, cum ar fi fondul comercial, licențele, recunoașterea mărcii sau alte active care nu pot fi definite sau evaluate cu ușurință. Numărul rezultat ar trebui apoi împărțit la numărul total de acțiuni restante. Companiile care tranzacționează la sau pe o valoare contabilă tangibilă pe acțiune sunt considerate a fi o valoare bună.
De exemplu:
Având în vedere toate acestea, uneori companiile care tranzacționează la un multiplu foarte scăzut al valorii contabile tangibile tranzacționează atât de scăzut dintr-un motiv. S-ar putea să fie ceva în neregulă. Acest lucru merită investigat, deoarece va oferi investitorilor o idee despre ceea ce merită cu adevărat afacerea (pe baza activelor).
Să presupunem că o companie are un capital propriu de 20 de milioane de dolari și o recunoaștere a fondului comercial și a mărcii în valoare de 2 milioane de dolari fiecare. Cu două milioane de acțiuni în circulație, valoarea contabilă tangibilă pe acțiune ar fi următoarea:
$8.00/share = $20,000,000 – $2,000,000 – $2,000,0002,000,000 shares\ 8,00 $ / \ text {share} \ = \ \ frac {\ 20.000.000 $ \ – \ \ 2.000.000 $ \ – \ \ 2.000.000 $} {2.000.000 \ text {parts}}8USD.00/share = 2,000,000 acțiuni
9. Examinați amprenta geografică
Dacă un investitor compară două companii care sunt altfel identice, investitorul ar trebui să o selecteze pe cea pentru investiții cu cea mai diversificată bază de venituri și locațiile magazinelor. De ce?
Luați în considerare cazul lanțului de farmacii Duane Reade, care în 2010 a devenit o filială a Walgreens Boots Alliance (WBA ). În 2001, Duane Reade a avut o prezență imensă în New York. Afacerea, împreună cu economia locală, era în plină expansiune. Apoi au avut loc atacurile teroriste din 11 septembrie. Ca urmare a amprentei geografice înguste a companiei, vânzările sale la nivel de companie au scăzut. Unele dintre locațiile sale au fost închise sau au fost făcute inaccesibile prin construcție.
Cu toate acestea, fostul său rival Walgreens a întreținut mii de magazine în multe state la nivel național (precum și în zona New York). A fost mult mai izolat de aceste dificultăți regionale și nu a suferit același grad de scădere a veniturilor.
Cu alte cuvinte, încercați să nu investiți în companii cu prea mult în joc într-o regiune geografică.
Linia de fund
Pentru a analiza stocurile cu amănuntul, investitorii trebuie să fie conștienți de cele mai frecvente valori utilizate, precum și de factorii specifici companiei și de factorii macroeconomici care pot avea un impact asupra prețurilor acțiunilor subiacente. Privirea la o varietate de valori poate ajuta investitorii să aibă o imagine mai bună a potențialei oportunități de investiții pe care le poate oferi un stoc de vânzare cu amănuntul.