Tunsori bazate pe risc
Ce este o tunsoare bazată pe risc?
O tunsoare bazată pe risc reduce valoarea recunoscută a unui activ pentru a determina un nivel acceptabil de marjă sau de levier financiar atunci când un investitor cumpără sau continuă să dețină activul. Cu alte cuvinte, tunsorile încearcă să măsoare șansa ca un activ să scadă sub valoarea sa actuală de piață și să stabilească un tampon suficient pentru a proteja investitorul împotriva unui apel în marjă. Un apel în marjă ar putea obliga investitorul să depună mai mulți bani în contul lor de brokeraj sau să vândă active deținute în cont.
De exemplu, atunci când un investitor folosește valori mobiliare ca garanție pentru un împrumut, creditorul va deprecia valorile mobiliare cu o anumită sumă pentru a oferi o amortizare în cazul în care valoarea de piață a garanției scade. Această sumă poate fi mai mare dacă valorile mobiliare pe care investitorul încearcă să le utilizeze ca garanție sunt considerate riscante de către creditor. Acest procent de reducere a valorii se numește o tunsoare bazată pe risc.
Metodologia tunsorii bazată pe risc combină aspecte ale teoriei prețurilor opțiunilor și ale teoriei portofoliului pentru a calcula taxele de capital. Acest cadru respectă reglementările stabilite de regula capitalului net al Securities and Exchange Commission (SEC) în temeiul Legii privind schimbul de valori mobiliare din 1934.
Chei de luat masa
- În finanțe, o tunsoare bazată pe risc se referă la reducerea valorii recunoscute a unui activ sub valoarea sa actuală de piață.
- Atunci când un investitor folosește valori mobiliare ca garanții la un împrumut, creditorul va devaloriza adesea valorile mobiliare cu un anumit procent (cunoscut sub numele de tunsoare bazată pe risc).
- Aceasta oferă creditorului o pernă în cazul în care valoarea de piață a valorilor mobiliare scade.
- Tunsurile bazate pe riscuri ajută, de asemenea, la protejarea investitorilor de un apel de marjă slab temporizat, care ar putea forța vânzarea titlului la un preț mai mic.
- Tunsurile bazate pe risc se pot aplica diferitelor valori mobiliare, inclusiv pozițiilor pe acțiuni, contractelor futures și opțiunilor pe contracte futures.
Înțelegerea unei tunsoare bazate pe risc
O tunsoare bazată pe risc este un pas critic în protejarea împotriva posibilității unui apel în marjă sau a unui tip similar de poziție supra-pârghiată. O apelare în marjă este atunci când valoarea contului de marjă al investitorului scade sub suma necesară a brokerului, cerându-i investitorului fie să depună mai mulți bani, fie titluri de valoare în cont pentru a aduce suma înapoi la valoarea minimă necesară a brokerului sau marja de întreținere.
Reducerea artificială a valorii recunoscute a unui activ înainte de a lua o poziție de pârghie permite ca valoarea reală de piață a activului să scadă mai mult decât un activ comparabil fără o tunsoare înainte de apariția unui apel în marjă. Acest lucru scade șansa unui apel de marjă slab temporizat sau vânzarea forțată a unui titlu la un preț mai mic. Valoarea tunsoarei reflectă riscul perceput de pierdere din activul care scade în valoare sau este vândut într-o vânzare de incendiu. În cazul în care garanția este vândută pentru a acoperi apelul în marjă, creditorul va avea șansa de a ajunge la egalitate.
Tunsoarea este de obicei exprimat ca procent din valoarea de piață a garanției. De exemplu, o acțiune riscantă în valoare de 50 USD pe acțiune poate primi o tunsoare de 25% și poate fi evaluată la 37,50 USD dacă este utilizată ca garanție. Tunsorile pot consta în poziții în acțiuni, contracte futures și opțiuni pe contracte futures ale aceluiași activ subiacent sau instrumente corelate. Acestea se aplică, de asemenea, diferitelor clase de active, cum ar fi capitalurile proprii, indicele și produsele valutare.
Calculul unei tunsoare bazate pe risc
Opțiuni Clearing Corporation (OCC) furnizează valori atât deprofit și pierdere utilizate pentru a produce cerința demarjă deportofoliu. Calculând acest lucru urmează o derivare proprietară a modelului de stabilire a prețurilor pentru opțiunea binomială Cox-Ross-Rubinsteindezvoltat de OCC. Acest model de stabilire a prețurilor calculează prețurile de lichidare proiectate pentru opțiunile de stil american.
Options Clearing Corporation (OCC) oferă investitorilor documentul de divulgare a opțiunilor (ODD), o broșură importantă pentru comercianții de opțiuni care include informații utile despre cerințele de marjă și exemple care ilustrează diverse scenarii de tranzacționare.
Prețurile proiectate sunt calculate în funcție de prețul de închidere al activului suport în fiecare zi, plus sau minus, prețul se deplasează de la 10 puncte de date echidistante dintr-o perioadă extinsă. Cea mai mare pierdere proiectată pentru întreaga clasă sau grup de produse eligibile (din cele zece scenarii potențiale de piață) este taxa de capital necesară pentru portofoliu.
Pentru opțiunile în stil european, OCC folosește un model Black Scholes. Acest model calculează prețurile proiectate pe baza prețului activului de închidere zilnic subiacent combinat cu mișcări plus și minus la 10 puncte de date echidistante care acoperă o serie de mișcări ale pieței.