Asezonare

Ce este condimentul?

Condimentul se referă la perioada de timp care a trecut de la emiterea unui titlu de creanță și disponibil pentru tranzacționare publică. Condimentarea ajută la determinarea dacă ar trebui făcută o primă sau o reducere pentru obligațiunea de pe piața secundară.

Un titlu de creanță va fi deseori denumit „nesezionat” dacă a fost tranzacționat de mai puțin de un an sau „ condimentat ” dacă a fost tranzacționat de peste un an, cu un istoric bun de rambursare. Pe piețele de acțiuni, o emisiune experimentată este, de asemenea, cunoscută sub numele de ofertă experimentată sau ofertă publică  continuă  (FPO), dar noile emisiuni ale companiilor blue-chip pot fi considerate imediat experimentate.

Chei de luat masa

• Condimentarea este trecerea timpului asociată cu o garanție disponibilă pentru tranzacționare pe piața secundară.
• Noile ediții sunt considerate necondiționate, în timp ce problemele mai lungi și mai persistente sunt condimentate.
• Ca urmare, problemele experimentate tind să fie asociate cu un risc mai mic și o reputație mai favorabilă în rândul investitorilor.
• Pentru obligațiuni, o emisiune experimentată este una care a fost tranzacționată de mai mult de un an și nu a experimentat nicio problemă de rambursare.

Înțelegerea condimentării

Condimentarea este o perioadă de timp teoretică în care obligațiunile nou emise tranzacționează la prețuri care se traduc într-un randament mai mare (adică cu o reducere) decât cele ale obligațiunilor comparabile existente sau experimentate. Rațiunea este că este nevoie de ceva timp pentru ca toate informațiile despre emitent sau garanție să devină cunoscute. Prețurile noilor emisiuni se ajustează în cele din urmă, luând câteva luni sau ani, pentru a deveni comparabile cu prețurile observate în emisiile mai experimentate. De fapt, obligațiunea va converge la prețul său ideal după condimentare.

Un randament mai mare al unei obligațiuni reprezintă un cost mai mare al împrumuturilor pentru emitent. Prin urmare, condimentarea are ca rezultat costuri suplimentare pentru debitor. Cu alte cuvinte, perioada de condimentare este momentul în care noii intrați vor experimenta rate ale dobânzii la datoria emisă și, prin urmare, vor avea, de asemenea, rate mai mari ale datoriilor.

Pe de altă parte, întrucât informațiile materiale relevante pentru stabilirea prețurilor acestor noi titluri de valoare nu sunt reflectate în prețul de emisiune, investitorii au posibilitatea de a obține randamente excesive peste cele justificate de riscurile asociate prin investiții în aceste titluri de valoare.

Condimentarea și reputația problemei

Condimentarea este un alt mod de a caracteriza investițiile bazate pe reputație, reputația respectivă se bazează pe istoria unei investiții pe piață. Investitorii sunt de obicei mai sceptici cu privire la noile investiții care nu au încă o evidență dovedită și, prin urmare, sunt mai susceptibile de a plăti o primă pentru titlurile care sunt mai sigure. În cazul unei emisiuni experimentate, calitatea simbolizată prin plata a mai mult de 12 luni indică faptul că probabilitatea rambursării integrale a biletului este mai mare.

În sectorul ipotecar, condimentarea se referă la vârsta ipotecii. De obicei, o ipotecă este considerată a fi complet condimentată atunci când a fost deținută de cel puțin un an. Orice perioadă de deținere mai mică de un an va însemna că ipoteca este neevaluată, perioadă în care vânzarea sau refinanțarea împrumutului nu poate fi aprobată de creditori, deoarece riscul este mai mare și reputația împrumutatului nu este încă stabilită. În plus, majoritatea creditorilor nu vă vor permite să vă încasați capitalul propriu sau să scoateți linii de credit de capital propriu (HELOC) fără condimentare completă.