Formularul SEC N-18f-1

Ce este formularul SEC N-18f-1?

Formularul SEC N-18f-1 este un formular de notificare care trebuie depus la Securities and Exchange Commission (SEC) dacă o companie de fonduri dorește să profite de avantajele acordate în conformitate cu regula SEC 18f-1. Regula 18f-1 permite fondurilor de investiții să își limiteze răscumpărările în natură, ceea ce reprezintă o scutire de la regula 18f din Legea societăților de investiții din 1940. Răscumpărarea în natură se referă la onorarea răscumpărărilor cu alte active decât numerar.

Un fond de investiții înregistrat, deschis, care are dreptul de a răscumpăra titluri în natură de care este emitent, este eligibil să depună formularul SEC N-18f-1, declarând că va plăti răscumpărări în numerar acționarilor în conformitate cu regula SEC 18f -1.

Chei de luat masa

• Fondurilor de investiții înregistrate, deschise, li se permite să facă răscumpărări în natură.
• Rambursările în natură se referă la răscumpărarea acționarilor cu alte active decât numerar.
• Regula SEC 18f permite acum tratarea unei clase de proprietari diferită de o altă clasă de proprietar; ceea ce înseamnă că unii acționari vor primi numerar, în timp ce alții vor primi doar răscumpărări în natură.
• SEC Regula 18f-1 permite o exceptare de la Regula 18f, permițând fondurilor să răscumpere acționarii în numerar pe baza anumitor cerințe.
• Formularul SEC N-18f-1 este un formular de notificare depus la SEC care îl notifică că fondul va răscumpăra în numerar pe baza cerințelor prevăzute în regula 18f-1.

Înțelegerea formularului SEC N-18f-1

Fondurile de investiții înregistrate, deschise, au un proces de răscumpărare diferit defondurile de investiții închise, atunci când acționarii decid să își răscumpere acțiunile. Pentru fondurile deschise, acțiunile sunt vândute înapoi direct la fond. Fondul trebuie să respecte această răscumpărare cumpărând acțiunile și plătind acționarului valoarea în numerar a acțiunilor în termen de șapte zile.

Atunci când un fond de investiții ar prefera să nu plătească investitorii răscumpărați în numerar, aceștia pot avea opțiunea de a le plăti în natură;însemnând în orice alt activ decât numerar. Regula SEC 18f-1 permite rambursarea fondurilor în natură numai acționarilor care dețin valoarea inferioară a 250.000 USD din valoarea fondului sau 1% din activele sale;restul trebuie plătit în numerar.  Formularul SEC N-18f-1 este notificarea unui fond care utilizează regula 18f-1.

Formularul 18f-1 este o soluție la Regula SEC 18f din Legea societății de investiții din 1940. Regula 18f împiedică fondurile să trateze diferit o clasă de proprietari decât o altă clasă de proprietari, în acest caz, acționarii mici față de acționarii mari.

Răscumpărările în natură

Pot exista anumite momente în care un fond ar prefera să nu plătească numerar în șapte zile; în primul rând din cauza problemelor de lichiditate. Acest lucru s-ar putea întâmpla în perioadele de turbulență ale pieței, în care fondul se confruntă cu ieșiri de numerar semnificative față de intrări de numerar (mai multe răscumpărări pe care noii investitori le intră cu capital de investiții suplimentar). De asemenea, ar putea dori să evite răscumpărarea acțiunilor la prețuri dificile, plătind numerar în pierdere, ceea ce ar avea un impact asupra investitorilor rămași.

Într-un scenariu ideal, un fond de investiții ar primi mai mulți bani de la noi investitori decât ar trebui să plătească investitorii care pleacă; poate folosi noii bani pentru a plăti investitorii care pleacă în loc să fie nevoiți să vândă active pentru a genera bani pentru a plăti acei investitori, ceea ce ar putea avea un impact negativ asupra performanței fondului.

În aceste scenarii, un fond deschis poate plăti investitorii răscumpărați în natură, adică în alte active decât numerar. Acest lucru se face, de obicei , proporțional, cel mai adesea sub formă de plăți sub forma acțiunilor companiilor subiacente din fond.

De exemplu, dacă un fond de investiții a urmărit media industrială Dow Jones (DJIA), acesta ar putea răscumpăra în natură unui investitor acordându-le acțiuni la unele dintre companiile care alcătuiesc DJIA, precum Visa, Intel sau Nike. Investitorul va lua apoi aceste acțiuni și le va introduce în propriul cont de brokeraj și le va gestiona după cum dorește; fie ținându-se de ele, fie vânzându-le.

Regula 18f-1 se asigură că anumiți acționari primesc numerar, permițând în același timp altor investitori mai mari să primească răscumpărări în natură.

Dezavantajele răscumpărărilor în natură

Majoritatea fondurilor vor menționa în prospectul lor că au dreptul să facă față răscumpărărilor cu alte active decât numerar, astfel încât răscumpărările în natură nu vin ca o surpriză pentru investitor. Mai mult, răscumpărările în natură se fac de obicei cu investitorii instituționali, mai degrabă decât cu investitorii cu amănuntul, deoarece investitorii instituționali ar putea să nu aibă nevoie de numerar și să considere că o plată în acțiuni a companiilor este acceptabilă. Investitorii cu amănuntul sunt mai mici și nu au același portofel de dimensiuni mari ca investitorii instituționali.

Unul dintre principalele dezavantaje ale primirii răscumpărărilor în natură este povara fiscală. Dacă un fond de investiții a deținut anumite acțiuni de ani de zile, chiar și decenii, și cele care au apreciat valoarea, și le transmit acțiunilor către un investitor răscumpărător, evită impozitul pe câștigurile de capital asupra acțiunilor respective, în timp ce investitorul răscumpărător ar fi blocat trebuind să plătească impozitul pe câștigurile de capital dacă au decis să își vândă acțiunile.