Buy-Side vs. Sell-Side Analists: Care este diferența?
Buy-Side vs. Sell-Side Analists: O prezentare generală
S-a făcut mult despre „analistul de pe Wall Street”, de parcă ar fi fost o descriere uniformă a postului. În realitate, există diferențe semnificative între analiștii de vânzare și cei de cumpărare. Este adevărat, ambii își petrec o mare parte a zilei cercetând companii și industrii într-un efort de a-i handicapa pe câștigători sau învinși. Cu toate acestea, la multe niveluri fundamentale, locurile de muncă sunt destul de diferite.
Chei de luat masa
- Când sistemul funcționează așa cum ar trebui, atât analiștii de cumpărare, cât și cei de vânzare sunt valoroși.
- Cumpărătorii inteligenți își propun să-și dea seama rapid în cine pot avea încredere și încredere în comunitatea de vânzare.
- Analiștii dedicați din partea vânzării se pot scufunda de obicei mai adânc decât analiștii din partea cumpărătorilor și pot învăța cu adevărat profunzimile unei industrii.
- Analiștii de vânzare lucrează de obicei pentru brokeraje, analiștii de cumpărare lucrează pentru fonduri.
Analiști de vânzare
Dacă ați urmărit vreodată un program de știri financiare, probabil că l-ați auzit pe reporter referindu-se la „analiști”. Acești analiști sunt, de obicei, analiști de vânzare și se crede că oferă o opinie imparțială bazată pe cercetări proprietare asupra valorilor mobiliare ale unei companii.
Simplu spus, sarcina unui analist de cercetare de vânzare este de a urmări o listă de companii, toate de obicei din aceeași industrie, și de a furniza rapoarte periodice de cercetare clienților firmei. Ca parte a acestui proces, analistul va construi de obicei modele pentru a proiecta rezultatele financiare ale firmelor, precum și pentru a vorbi cu clienții, furnizorii, concurenții și alte surse cu cunoștințe despre industrie.
Din punctul de vedere al publicului, rezultatul final al activității analistului este un raport de cercetare, un set de estimări financiare, o țintă de preț și o recomandare cu privire la performanța scontată a stocului. Estimările derivate din modelele mai multor analiști din partea vânzărilor pot fi, de asemenea, mediată împreună pentru a veni cu o singură așteptare numită estimare consens.
Acțiunile se pot deplasa, pe termen scurt, pe baza unei actualizări sau a unei retrogradări a analiștilor sau în funcție de faptul că depășesc sau ratează așteptările din sezonul de câștiguri. De obicei, dacă o companie depășește estimarea consensului, prețul acțiunilor sale va crește, în timp ce opusul se întâmplă dacă o companie ratează estimarea. Cu toate acestea, acest lucru nu este întotdeauna cazul.
Ocazional, analiștii din partea vânzătorului nu reușesc să își revizuiască estimările, dar așteptările lor se schimbă. Uneori, știrile financiare se vor referi la un „ număr șoaptă ”, care este o estimare diferită de estimarea consensului. Acest număr de șoaptă devine cea mai nouă așteptare de consens, deși nescrisă.
Când un analist „inițiază” acoperirea unei companii, de obicei atribuie un rating sub forma „ cumpărați ”, „ vindeți ” sau „ dețineți ”. Acest rating este un semnal pentru comunitatea de investiții, prezentând modul în care analistul crede că prețul acțiunilor se va muta într-un anumit interval de timp. Evaluarea poate fi uneori o reflectare a mișcării așteptate a acțiunilor și nu o reflectare a modului în care analistul consideră că va performa compania.
În practică, sarcina unui analist de vânzare este de a convinge conturile instituționale să-și direcționeze tranzacționarea prin biroul de tranzacționare al firmei analistului, iar treaba se referă foarte mult la marketing. Pentru a capta veniturile din tranzacționare, analistul trebuie să fie văzut de partea de cumpărare ca oferind servicii valoroase. Informațiile sunt în mod clar valoroase, iar unii analiști vor căuta în mod constant noi informații sau unghiuri de proprietate asupra industriei. Deoarece nimănui nu îi pasă de a treia iterație a aceleiași povești, există o presiune imensă pentru a fi primul pentru client cu informații noi și diferite.
Desigur, aceasta nu este singura modalitate de a ieși în evidență cu clienții. Investitorii instituționali apreciază întâlnirile individuale cu managementul companiei și îi vor recompensa pe analiștii care organizează aceste întâlniri. La un nivel foarte cinic, există momente în care meseria de analist de vânzare este asemănătoare cu cea a unui agent de turism la prețuri ridicate.
Probleme complicate este faptul că companiile vor restricționa adesea accesul la management de către acei analiști care nu-și respectă poziția, punându-i pe analiști în poziția incomodă de a oferi străzii știri și opinii utile (care pot fi negative) și menținând relații cordiale cu conducerea companiei.. Banca de investiții este o sursă uriașă de profit pentru bănci și, dacă un analist face o recomandare negativă, partea bancară de investiții a companiei poate pierde clientul respectiv.
Analiștii caută, de asemenea, să creeze rețele de experți pe care se pot baza pentru un flux constant de informații; La urma urmei, este logic că o înțelegere mai profundă a unei piețe sau a unui produs va permite apeluri diferențiate.
O mare parte din aceste informații sunt digerate și analizate – nu ajung niciodată pe pagina publică – și investitorii prudenți ar putea să nu presupună neapărat că cuvântul tipărit al unui analist este sentimentul lor real pentru o companie. Mai degrabă, în conversațiile private cu partea de cumpărare (conversații care ocupă o mare parte a zilei unui analist), unde adevărul adevărat este imaginat să iasă la iveală.
Analiști cumpărători
Spre deosebire de poziția analistului de vânzare, munca unui analist de cumpărare este mult mai mult despre a avea dreptate; beneficiul fondului cu idei alfa-alfa este crucial, la fel ca evitarea greșelilor majore. De fapt, evitarea negativului este adesea o parte esențială a locului de muncă al analistului de cumpărare și mulți analiști își urmăresc munca din mentalitatea de a afla ce poate merge prost cu o idee.
În fiecare zi, locurile de muncă nu arată atât de diferit. Analiștii din partea cumpărătorilor vor citi știrile (deși mai mulți dintre aceștia provin de la analiștii din partea vânzătorilor decât ar arăta analistul din partea vânzătorilor), vor urmări informațiile, vor construi modele și, în caz contrar, vor face treaba încercării de a-și aprofunda cunoștințele domeniu de responsabilitate – toate cu un ochi pentru a face cele mai bune recomandări de stocuri.
Deși cele mai mari instituții vor avea analiștii lor alocați în mod similar analiștilor de vânzare, analiștii de cumpărare, în general, au responsabilități de acoperire mai largi. Nu este neobișnuit ca fondurile să aibă analiști care să acopere sectorul tehnologiei sau sectorul industrial, în timp ce majoritatea firmelor de vânzare ar avea mai mulți analiști care acoperă anumite industrii din aceste sectoare (cum ar fi software-ul, semiconductorii etc.).
În timp ce mulți analiști din partea vânzătorilor încearcă să-și petreacă o mare parte din timp găsind cele mai bune surse de informații despre sectorul lor, mulți analiști din partea cumpărătorilor își petrec timpul încercând să-i selecteze pe cei mai utili analiști din partea vânzătorilor. Asta nu înseamnă că mulți analiști cumpărători nu își fac propriile cercetări proprii (cei buni fac întotdeauna); înseamnă doar că există o valoare semnificativă pentru un analist de cumpărare în elaborarea unei liste a analiștilor de acces în spațiul lor.
Firmele de cumpărare nu plătesc sau cumpără în mod direct cercetarea de vânzare, dar sunt deseori responsabile indirect pentru compensația unui analist de vânzare. De obicei, firma de cumpărare plătește dolari ușoare firmei de vânzare, care este un mod giratoriu de plată pentru cercetare. Dolarii slabi pot fi considerați ca bani suplimentari plătiți atunci când tranzacțiile sunt efectuate prin intermediul companiilor de vânzare.
În esență, cercetarea analiștilor din partea vânzătorului direcționează firma de cumpărare să facă tranzacții prin departamentul lor de tranzacționare, creând profit pentru firma de vânzare. În plus, analiștii cumpărători au adesea un cuvânt de spus în ceea ce privește modul în care tranzacțiile sunt direcționate de firma lor, iar aceasta este destul de des o componentă cheie a compensației analistului vânzător.
Diferențe cheie
Deși atât analiștii de vânzare, cât și cei de cumpărare sunt însărcinați cu urmărirea și evaluarea stocurilor, există multe diferențe între cele două locuri de muncă.
În ceea ce privește compensația, analiștii de vânzare aduc adesea mai mult, dar există o gamă largă, iar analiștii de cumpărare la fondurile de succes (în special fondurile speculative) pot face mult mai bine. Condițiile de lucru se înclină, probabil, în favoarea analiștilor de cumpărare; analiștii de vânzare sunt frecvent pe drum și lucrează adesea ore mai lungi, deși analiza de cumpărare este, fără îndoială, un loc de muncă cu presiune mai mare.
După cum ar putea sugera descrierile postului, există diferențe semnificative în ceea ce acești analiști sunt cu adevărat plătiți să facă. Vorbind în mod realist, analiștii din partea vânzătorilor sunt plătiți în mare parte pentru fluxul de informații și pentru a accesa managementul (și / sau surse de informații de înaltă calitate). Compensația pentru analiștii cumpărători depinde mult mai mult de calitatea recomandărilor formulate de analist și de succesul general al fondului (fondurilor).
Cele două lucrări diferă și în ceea ce privește rolul de acuratețe. Contrar a ceea ce se așteaptă mulți investitori, modelele și estimările financiare bune au o pondere mai mică în rolul unui analist de vânzare, dar pot fi esențiale pentru analistul de cumpărare. În mod similar, obiectivele de preț și apelurile de cumpărare / vânzare / reținere nu sunt la fel de importante pentru analiștii din partea vânzării, pe cât s-ar putea să creadă unele mijloace financiare. De fapt, analiștii pot fi sub medie atunci când vine vorba de modele sau selecții de acțiuni, dar fac totuși bine, atâta timp cât oferă informații utile.
Pe de altă parte, un analist de cumpărare nu își poate permite de obicei să greșească des sau cel puțin nu într-un grad care afectează semnificativ performanța relativă a fondului.
Analiștii de cumpărare și de vânzare trebuie, de asemenea, să respecte diferite reguli și standarde. În mod similar, analiștii din partea cumpărătorului se bucură de reguli mai puțin restrictive cu privire la proprietatea acțiunilor, divulgările și angajarea externă, cel puțin în ceea ce privește autoritățile de reglementare (angajatorii individuali au reguli diferite cu privire la aceste practici).