Eficiență de formă semi-puternică

Ce este eficiența formei semi-puternice?

Eficiența semi-puternică a formei este un aspect al ipotezei pieței eficiente ( EMH ) care presupune că prețurile actuale ale acțiunilor se adaptează rapid la publicarea tuturor informațiilor publice noi.

Bazele eficienței formei semi-puternice

Eficiența semi-puternică a formei susține că prețurile de securitate au fost luate în considerare pe piața disponibilă publicului și că modificările prețurilor la noile niveluri de echilibru sunt reflectarea acestor informații. Este considerată cea mai practică dintre toate ipotezele EMH, dar nu este în măsură să explice contextul informațiilor materiale nepublic (MNPI). Acesta concluzionează că nici analiza fundamentală, nici cea tehnică nu  pot fi utilizate pentru a obține câștiguri superioare și sugerează că numai MNPI ar fi în beneficiul investitorilor care doresc să obțină randamente peste medie ale investițiilor.

EMH afirmă că, la un moment dat și pe o piață lichidă, prețurile de securitate reflectă pe deplin toate informațiile disponibile. Această teorie a evoluat dintr-o disertație de doctorat din anii 1960 a economistului american Eugene Fama. EMH există în trei forme: slab, semi-puternic și puternic și evaluează influența MNPI asupra prețurilor pieței. EMH susține că, din moment ce piețele sunt eficiente și prețurile actuale reflectă toate informațiile, încercările de a depăși performanța pieței sunt supuse întâmplării, nu abilităților. Logica din spatele acestui lucru este teoria Random Walk, unde toate modificările de preț reflectă o abatere aleatorie de prețurile anterioare. Deoarece prețurile acțiunilor reflectă instantaneu toate informațiile disponibile, atunci prețurile de mâine sunt independente de prețurile de astăzi și vor reflecta doar noutățile de mâine. Presupunând că știrile și schimbările de preț sunt imprevizibile, atunci investitorul novice și expert, care deține un portofoliu diversificat, ar obține randamente comparabile, indiferent de expertiza lor.

S-a explicat ipoteza eficientă a pieței

Forma slabă a EMH presupune că prețurile actuale ale acțiunilor reflectă toate informațiile disponibile despre piața de securitate. Acesta susține că datele din trecut despre preț și volum nu au nicio legătură cu direcția sau nivelul prețurilor de securitate. Se concluzionează că excesul de rentabilitate nu poate fi realizat folosind analiza tehnică.

Forma puternică a EMH presupune, de asemenea, că prețurile actuale ale acțiunilor reflectă toate informațiile publice și private. Acesta susține că informațiile care nu sunt de piață și cele privilegiate, precum și informațiile de piață sunt incluse în prețurile de securitate și că nimeni nu are acces monopolistic la informațiile relevante. Presupune o piață perfectă și concluzionează că randamentele în exces sunt imposibil de realizat în mod consecvent.

EMH este influent pe parcursul cercetării financiare, dar nu poate fi aplicat. De exemplu, criza financiară din 2008 a pus sub semnul întrebării multe abordări teoretice de piață pentru lipsa lor de perspectivă practică. Dacă toate ipotezele EMH s-ar fi menținut, atunci balonul imobiliar și accidentul ulterior nu s-ar fi produs. EMH nu reușește să explice anomaliile pieței, inclusiv bulele speculative și volatilitatea în exces. Pe măsură ce bula imobiliară a atins apogeul, fondurile au continuat să se verse în ipoteci subprime. Contrar așteptărilor raționale, investitorii au acționat irațional în favoarea potențialelor oportunități de arbitraj. O piață eficientă ar fi ajustat prețurile activelor la niveluri raționale.

Chei de luat masa

• Ipoteza formei EMH cu eficiență semi-puternică susține că mișcările de preț ale unei valori mobiliare sunt o reflectare a informațiilor materiale accesibile publicului.
• Aceasta sugerează că analiza fundamentală și tehnică este inutilă în prezicerea viitoarei evoluții a prețului unui stoc. Doar informațiile materiale non-publice (MNPI) sunt considerate utile pentru tranzacționare.

Exemplu de ipoteză de piață eficientă semi-puternică

Să presupunem că acțiunile ABC se tranzacționează la 10 USD, cu o zi înainte ca acesta să fie programat să raporteze câștigurile. Un raport de știri este publicat în seara dinaintea apelului său de câștiguri, care susține că afacerea ABC a suferit în ultimul trimestru din cauza reglementărilor guvernamentale adverse. Când tranzacționarea se deschide a doua zi, acțiunile ABC scad la 8 USD, reflectând mișcarea din cauza informațiilor publice disponibile. Dar acțiunea sare la 11 dolari după apel, deoarece compania a raportat rezultate pozitive în urma unei strategii eficiente de reducere a costurilor. MNPI, în acest caz, este o știre a strategiei de reducere a costurilor care, dacă ar fi disponibilă investitorilor, le-ar fi permis să profite frumos.