Strategia de înlocuire a stocurilor
Ce este o strategie de înlocuire a stocurilor?
Înlocuirea acțiunilor este o strategie de tranzacționare care înlocuiește adânc în opțiunile de apelare a banilor pentru acțiuni directe ale acțiunilor. Costul inițial este mai mic, dar deținătorul este capabil să participe la câștigurile acțiunii subiacente, aproape dolar pentru dolar.
Chei de luat masa
- Această strategie de opțiune este concepută pentru a obține o expunere echivalentă la prețurile acțiunilor în timp ce leagă mai puțin capital.
- Contractele de opțiuni de apel adecvate pentru utilizarea într-o strategie de înlocuire a stocurilor ar trebui să se apropie de o valoare delta de 1,00.
- Utilizarea opțiunilor în acest mod va elibera capital care poate fi utilizat pentru a reduce riscul prin acoperire sau pentru a crește riscul prin pârghie.
Cum funcționează o strategie de înlocuire a stocurilor
Un investitor sau un comerciant care dorește să utilizeze opțiuni pentru a capta câștiguri echivalente sau mai bune din acțiuni în timp ce leagă mai puțin capital, va cumpăra contracte de opțiuni de achiziție adânc în bani. Aceasta înseamnă că vor plăti pentru un contract de opțiune care câștigă sau pierde valoare la o rată similară cu valoarea echivalentă a acțiunilor pe acțiuni.
Măsurarea cât de strâns urmărește valoarea unei opțiuni cu valoarea acțiunilor subiacente este cunoscută ca valoarea delta a opțiunii. Contractele de opțiuni cu o valoare de 1,00 vor urmări prețul acțiunii până la penny. Astfel de opțiuni sunt de obicei cel puțin patru sau mai multe lovituri adânci în bani.
Scopul principal al unei strategii de înlocuire a stocului este de a participa la câștigurile unui stoc cu un cost global mai mic. Deoarece folosește mai puțin capital pentru a începe, investitorul are posibilitatea de a elibera fie capital pentru acoperirea riscului, fie pentru alte investiții, fie de a utiliza un număr mai mare de acțiuni. Astfel, investitorul are posibilitatea de a utiliza capitalul suplimentar pentru a reduce riscul sau pentru a accepta mai mult în așteptarea unui câștig potențial mai mare.
Comercianții folosesc opțiuni pentru a câștiga expunerea la potențialul ascendent al activelor subiacente pentru o fracțiune din cost. Cu toate acestea, nu toate opțiunile acționează în același mod. Pentru o strategie adecvată de înlocuire a stocurilor, este important ca opțiunile să aibă o valoare delta ridicată. Opțiunile cu cele mai mari valori delta sunt adânci în bani sau au prețuri de lovire cu mult sub prețul actual al suportului. De asemenea, tind să aibă timpuri mai scurte până la expirare.
Delta este un raport care compară modificarea prețului unui activ cu modificarea corespunzătoare a prețului derivatului său. De exemplu, dacă o opțiune pe acțiuni are o valoare delta de 0,65, aceasta înseamnă că, dacă acțiunile subiacente cresc în preț cu 1 USD pe acțiune, opțiunea pe aceasta va crește cu 0,65 USD pe acțiune, toate celelalte fiind egale.
Prin urmare, cu cât este mai mare delta, cu atât opțiunea se va deplasa mai mult cu pasul subiacent. În mod clar, o deltă de 1,00, ceea ce este puțin probabil, ar crea înlocuirea perfectă a stocului.
De asemenea, comercianții folosesc opțiuni pentru pârghie. De exemplu, într-o lume perfectă, o opțiune cu o delta de 1,00 la prețul de 10 dolari s-ar muta mai mult cu 1 dolar dacă acțiunile sale de bază, tranzacționate la 100 dolari, se mișcă cu 1 dolar. Acțiunea a făcut o mișcare de 1%, dar opțiunea a făcut o mișcare de 10%.
Rețineți că încorporarea efectului de levier creează un nou set de riscuri, mai ales dacă activul suport scade în preț. Pierderile procentuale pot fi mari, chiar dacă pierderile sunt limitate la prețul plătit pentru opțiunile în sine.
De asemenea, și acest lucru este esențial, deținerea de opțiuni nu dă dreptul titularului la niciun dividend plătit. Numai deținătorii de acțiuni pot colecta dividende.
Exemplu de strategie de înlocuire a stocurilor
Să presupunem că un comerciant cumpără 100 de acțiuni XYZ la 50 USD pe acțiune sau 5.000 USD (comisioane omise). Dacă acțiunea a crescut până la 55 USD pe acțiune, valoarea totală a investiției crește cu 500 USD până la 5.500 USD. Acesta este un câștig de 10%.
Alternativ, comerciantul poate cumpăra un contract de opțiuni XYZ adânc în bani cu un preț de greutate de 40 USD pentru 12 USD. Deoarece fiecare contract controlează 100 de acțiuni, valoarea contractului de opțiuni la început este de 1.200 USD.
Dacă delta opțiunii este 0,80, atunci când stocul subiacent crește cu 5 USD, opțiunea crește cu 4 USD pentru a aduce valoarea contractului la 1.600 USD (1.200 USD + (4 USD * 100)). Aceasta reprezintă un câștig de 33,3% sau mai mult de trei ori rentabilitatea datorării acțiunii în sine.