Theta
Ce este Theta?
Termenul theta se referă la rata de scădere a valorii unei opțiuni datorită trecerii timpului. Poate fi denumită și decăderea temporală a unei opțiuni. Aceasta înseamnă că o opțiune își pierde valoarea pe măsură ce timpul se apropie de maturitate, atâta timp cât totul este menținut constant. Theta este, în general, exprimat ca un număr negativ și poate fi considerat ca suma cu care valoarea unei opțiuni scade în fiecare zi.
Chei de luat masa
- Theta se referă la rata de scădere a valorii unei opțiuni în timp.
- Dacă toate celelalte variabile sunt constante, o opțiune își va pierde valoarea pe măsură ce timpul se apropie de maturitatea sa.
- Theta, de obicei exprimat ca număr negativ, indică cât de mult va scădea valoarea opțiunii în fiecare zi până la scadență.
Înțelegerea lui Theta
Theta face parte din grupul de măsuri cunoscut sub numele de greci, care sunt utilizate în stabilirea prețurilor opțiunilor. Amintiți-vă – opțiunile oferă cumpărătorului dreptul de a cumpăra sau vinde un activ subiacent la prețul de așteptare înainte ca opțiunea să expire. Prețul de exercițiu, care se mai numește și preț de exercițiu, este stabilit atunci când contractul este scris pentru prima dată, informând investitorul cu privire la prețul la care trebuie să ajungă activul subiacent înainte ca opțiunea să poată fi exercitată.
Măsura theta cuantifică riscul pe care îl prezintă timpul pentru cumpărătorii de opțiuni, deoarece opțiunile sunt exercitabile numai pentru o anumită perioadă de timp. Acest lucru este cunoscut sub numele de decădere a timpului sau eroziunea valorii unei opțiuni pe măsură ce timpul trece. Rentabilitatea unei opțiuni scade odată cu trecerea timpului. Dar ce se întâmplă atunci când două opțiuni sunt similare, dar una expiră pe o perioadă mai lungă de timp? Valoarea opțiunii pe termen lung este mai mare, deoarece există o șansă mai mare sau mai mult timp ca opțiunea să treacă dincolo de prețul de vânzare.
Deoarece theta reprezintă riscul de timp și pierderea valorii unei opțiuni, este întotdeauna exprimat ca o cifră negativă. Valoarea opțiunii scade odată cu trecerea timpului până la data expirării. Deoarece theta este întotdeauna negativ pentru opțiunile lungi, va exista întotdeauna o valoare de timp zero atunci când opțiunea expiră. Acesta este motivul pentru care theta este un lucru bun pentru vânzători, dar nu și pentru cumpărători – valoarea scade din partea cumpărătorului odată cu trecerea timpului, dar crește pentru vânzător. De aceea, vânzarea unei opțiuni este, de asemenea, cunoscută sub numele de tranzacție pozitivă cu theta – pe măsură ce accelerează theta, câștigurile vânzătorului pe opțiunile lor cresc.
consideratii speciale
Dacă toate celelalte rămân egale, decăderea temporală face ca o opțiune să piardă valoarea extrinsecă pe măsură ce se apropie de data de expirare. Prin urmare, theta este unul dintre principalii greci de care ar trebui să-și facă griji cumpărătorii de opțiuni, deoarece timpul funcționează împotriva deținătorilor de opțiuni lungi.
În schimb, decăderea timpului este favorabilă pentru un investitor care scrie opțiuni. Scriitorii de opțiuni beneficiază de decăderea timpului, deoarece opțiunile scrise devin mai puțin valoroase pe măsură ce se apropie timpul până la expirare. În consecință, este mai ieftin pentru scriitorii de opțiuni să cumpere opțiunile pentru a închide poziția scurtă.
Altfel spus, valorile opțiunilor sunt, dacă este cazul, compuse atât din valoare extrinsecă, cât și din valoare intrinsecă. La expirarea opțiunii, tot ce rămâne este valoarea intrinsecă, dacă există, deoarece timpul este o parte semnificativă a valorii extrinseci.
Theta vs. Alți greci
Grecii măsoară sensibilitatea prețurilor opțiunilor la variabilele lor respective. De exemplu, delta unei opțiuni indică sensibilitatea prețului unei opțiuni în raport cu o modificare de 1 USD a titlului subiacent în timp ce gama unei opțiuni indică sensibilitatea deltei unei opțiuni în raport cu o modificare de 1 USD în titlul de bază.
Vega indică modul în care prețul unei opțiuni se schimbă teoretic pentru fiecare mișcare punctuală procentuală în volatilitate implicită.
Extras din alfabetul grecesc, theta are numeroase semnificații în diferite domenii – în economie, se referă și la raportul de rezervă al băncilor în modelele economice.
Exemplu de Theta
Să presupunem că un investitor achiziționează o opțiune de apel cu un preț de așteptare de 1.150 USD pentru 5 USD. Acțiunile de bază se tranzacționează la 1.125 USD. Opțiunea are cinci zile până la expirare, iar theta este de 1 USD. În teorie, valoarea opțiunii scade 1 USD pe zi până când ajunge la data de expirare. Acest lucru este nefavorabil titularului opțiunii.
Să presupunem că stocul de bază rămâne la 1.125 USD și că au trecut două zile. Opțiunea va valora aproximativ 3 USD. Singurul mod în care opțiunea devine din nou mai mare de 5 USD este dacă prețul crește peste 1.155 USD. Acest lucru ar oferi opțiunii cel puțin 5 USD în valoare intrinsecă (1.155 USD – 1.150 USD preț de așteptare), compensând pierderea din cauza decăderii theta sau a timpului.