Acord de subscriere
Ce este un acord de subscriere?
Un acord de subscriere este un contract între un grup de bancheri de investiții care formează un grup sau un sindicat de subscriere și corporația emitentă a unei noi emisiuni de valori mobiliare.
Scopul acordului de subscriere este de a se asigura că toți jucătorii își înțeleg responsabilitatea în acest proces, reducând astfel potențialul conflict. Acordul de subscriere se mai numește și contract de subscriere.
Chei de luat masa
- Un acord de subscriere are loc între un sindicat de bancheri de investiții care formează un grup de subscriere și corporația emitentă a unei noi emisiuni de valori mobiliare.
- Acordul garantează că toți cei implicați își înțeleg responsabilitatea în acest proces.
- Contractul prezintă angajamentul grupului de subscriere de a cumpăra noua emisiune de valori mobiliare, prețul convenit, prețul inițial de revânzare și data decontării.
Înțelegerea acordurilor de subscriere
Acordul de subscriere poate fi considerat contractul dintre o corporație care emite o nouă emisiune de valori mobiliare și grupul de subscriere care este de acord să cumpere și să revândă emisiunea pentru un profit.
Așa cum s-a menționat mai sus, contractul este, în general, între corporația care emite noi titluri de valoare și bancherii de investiții care formează un sindicat. Un sindicat este un grup temporar de profesioniști financiari format pentru a gestiona o tranzacție financiară mare, care ar fi dificil de gestionat individual.
Acordul de subscriere conține detaliile tranzacției, inclusiv angajamentul grupului de subscriere de a cumpăra noua emisiune de valori mobiliare, prețul convenit, prețul inițial de revânzare și data decontării.
Există mai multe tipuri diferite de acorduri de subscriere: acordul de angajament ferm, acordul privind cele mai bune eforturi, acordul mini-maxi, acordul total sau deloc și acordul de așteptare.
Tipuri de contracte de subscriere
Într-o subscriere cu angajament ferm, subscriitorul garantează cumpărarea tuturor valorilor mobiliare oferite spre vânzare de către emitent, indiferent dacă acestea le pot vinde investitorilor. Este cel mai de dorit acord, deoarece garantează imediat toți banii emitentului. Cu cât oferta este mai solicitată, cu atât mai probabil va fi realizată pe baza unui angajament ferm. Într-un angajament ferm, subscriitorul își pune riscul propriilor bani dacă nu poate vinde valorile mobiliare investitorilor.
Subscrierea unei oferte de valori mobiliare pe bază de angajament ferm expune subscriitorul la un risc substanțial. Ca atare, subscriitorii insistă adesea asupra includerii unei clauze de piață în acordul de subscriere. Această clauză îl eliberează pe subscriitor de obligația sa de a cumpăra toate valorile mobiliare în cazul în care există o dezvoltare care afectează calitatea valorilor mobiliare. Condițiile de piață slabe, totuși, nu sunt o condiție de calificare. Un exemplu al momentului în care ar putea fi invocată o clauză de ieșire la piață este dacă emitentul era o companie de biotehnologie și FDA tocmai a refuzat aprobarea noului medicament al companiei.
Într-un acord de subscriere în cel mai bun efort, subscriitorii fac tot posibilul să vândă toate valorile mobiliare oferite de emitent, dar subscriitorul nu este obligat să cumpere valorile mobiliare în contul propriu. Cu cât este mai mică cererea pentru o problemă, cu atât este mai mare probabilitatea ca aceasta să se facă pe baza celor mai bune eforturi. Orice acțiuni sau obligațiuni care nu au fost vândute în cadrul unui efort de subscriere, vor fi returnate emitentului.
Un acord de subscriere pentru cel mai bun efort este utilizat în principal în vânzările de valori mobiliare cu risc ridicat.
Un acord mini-maxi este un tip de subscriere cu cele mai bune eforturi care nu devine efectiv până când nu se vinde o cantitate minimă de valori mobiliare. Odată ce minimul este atins, subscriitorul poate vinde valorile mobiliare până la suma maximă specificată în condițiile ofertei. Toate fondurile colectate de la investitori sunt păstrate în garanție până la finalizarea subscrierii. În cazul în care suma minimă a valorilor mobiliare specificate de ofertă nu poate fi atinsă, oferta este anulată și fondurile investitorilor le sunt returnate.
Cu o subscriere totală sau deloc, emitentul stabilește că trebuie să primească veniturile din vânzarea tuturor valorilor mobiliare. Fondurile investitorilor sunt păstrate în garanție până când toate valorile mobiliare sunt vândute. Dacă toate valorile mobiliare sunt vândute, încasările sunt eliberate emitentului. Dacă nu sunt vândute toate valorile mobiliare, emisiunea este anulată și fondurile investitorilor le sunt returnate.
Un acord de subscriere de rezervă este utilizat împreună cu o ofertă de drepturi preventive. Toate subscrierile de așteptare se fac pe baza unui angajament ferm. Asiguratorul de rezervă este de acord să cumpere orice acțiuni pe care acționarii actuali nu le cumpără. Asiguratorul de rezervă va revinde apoi valorile mobiliare către public.