Cum a început securitizarea datoriilor
Securitizarea este procesul de conversie a unui lot de datorii într-un titlu comercializabil care este susținut sau securizat de datoriile inițiale.
Majoritatea titlurilor de creanță sunt alcătuite din împrumuturi, cum ar fi ipotecile acordate de bănci clienților lor. Cu toate acestea, orice activ financiar bazat pe creanțe poate sprijini o garanție de creanță. Alte forme de active subiacente includ creanțele comerciale, datoriile cardului de credit și contractele de leasing.
Chei de luat masa
- Securitizarea datoriilor este procesul de ambalare a datoriilor dintr-o serie de surse într-un singur titlu, care urmează să fie vândute investitorilor.
- Multe astfel de valori mobiliare sunt loturi de credite ipotecare la domiciliu care sunt vândute de băncile care le-au acordat.
- Cumpărătorul este de obicei un trust care transformă împrumuturile într-o garanție comercială.
Un investitor care achiziționează acțiuni într-o companie are drepturi de proprietate asupra activelor și fluxurilor de numerar viitoare ale companiei. În mod similar, un investitor care achiziționează un produs de creanță securizat are o creanță împotriva rambursării viitoare a instrumentelor de creanță subiacente.
Din punctul de vedere al investitorului, datoria este un activ.
Înțelegerea securitizării datoriilor
Există întotdeauna cel puțin patru părți implicate în procesul de securitizare a datoriilor. Primul este împrumutatul, care a luat un împrumut și a promis că îl va rambursa. Al doilea este inițiatorul împrumutului, care este banca care a aprobat împrumutul.
Acela inițiator de împrumut sau bancă are dreptul inițial la rambursările împrumutatului. Dar banca ar putea dori să-și realizeze profitul din împrumut mult mai repede decât termenul de 20 sau 30 de ani al permiselor de împrumut.
Banca poate încasa imediat vânzând acest împrumut și altele aflate în posesia sa pentru valoarea nominală sau aproape de acesta unei terțe părți. Acea parte terță funcționează de obicei ca trust.
Trustul câștigă bani securitizând o serie de împrumuturi și reambalându-le ca un activ nou-creat. Activul este apoi vândut investitorilor, care alcătuiesc a patra parte din lanț.
Dacă urmăriți lanțul, produsul datoriei securitizate livrează în cele din urmă rambursările împrumutului către partea a patra sub formă de randamente ale investițiilor.
O scurtă istorie a securitizării datoriilor
Primele corporații mercantiliste au servit ca vehicule de securitizare a datoriilor suverane pentru Imperiul Britanic la sfârșitul secolului al XVII-lea și începutul secolului al XVIII-lea.
Potrivit cercetătorilor de la Texas Christian University, Marea Britanie și-a restructurat datoria descărcându-o către cele mai bogate corporații, care la rândul lor au vândut acțiuni susținute de aceste active.
Acest proces a fost atât de omniprezent încât, până în 1720, Compania Mării Sudului și Compania Indiilor de Est dețineau aproape 80% din datoria națională. Corporațiile au devenit în esență vehicule cu scop special (SPV) pentru trezoreria britanică.
În cele din urmă, îngrijorările legate de fragilitatea acțiunilor respective au determinat britanicii să înceteze securitizarea și să se concentreze pe o piață de obligațiuni mai convențională pentru a strânge bani.
Revigorarea securitizării datoriilor în anii ’70
Piața titlurilor de creanță a fost practic inexistentă în următorii 200 de ani. În 1970, piața ipotecară secundară a început să vadă primele titluri garantate cu ipotecă (MBS) din Statele Unite.
Piața securitizării datoriilor a decolat în 1983, când Fannie Mae a introdus primele obligații ipotecare garantate.
Acest proces nu ar fi putut exista fără Asociația Națională Ipotecară a Guvernului (Ginnie Mae), care a garantat primele valori mobiliare de transfer ipotecar.
Înainte de Ginnie Mae, investitorii tranzacționau împrumuturi individuale pe piața secundară. Deoarece nu erau securitizate, foarte puțini investitori erau interesați să le cumpere.
Tranzacțiile susținute de guvern au devenit o revelație pentru comercianții ipotecare secundari. Au fost apoi privite ca investiții sigure. Ginnie Mae a fost urmată în curând de alte două corporații sponsorizate de guvern, Fannie Mae și Freddie Mac.
Fannie Mae a alimentat focul când a emis primele obligații ipotecare colaterale (OCM) în 1983. Congresul s-a dublat la OCM-uri atunci când a creat Conducta de investiții ipotecare imobiliară (REMIC) pentru a facilita emiterea OCM-urilor.
Până în 2000, comerțul cu titluri garantate cu ipotecă a devenit o piață de 6 trilioane de dolari. A avut o mare parte din vina pentru declanșarea crizei financiare 2008-2009, atunci când multe dintre aceste ipoteci subiacente au intrat în incapacitate de plată. După aproximativ cinci ani în pământul nimănui, piața valorilor mobiliare garantate ipotecar a revenit în hohote. Până în 2018, totalul era aproape de 10 trilioane de dolari.