Randament până la scadență vs. Returnarea perioadei de deținere
Există multe randamente asociate cu obligațiunile. De exemplu, există randament la apel, randament la cel mai rău, randament curent, randament curent, randament nominal (rata cuponului) și randament până la scadență (YTM). Majoritatea investitorilor sunt preocupați de randamentul până la scadență, deoarece dacă un investitor achiziționează o obligațiune și o deține până la scadență, randamentul său va fi egal cu randamentul până la scadență (YTM). Pe de altă parte, dacă investitorul nu deține obligațiunea până la scadență (o practică obișnuită pentru obligațiunile pe termen lung), rentabilitatea totală va fi egală cu randamentul pe durata deținerii sau rentabilitatea perioadei de deținere (HPR). Datorită incertitudinii cu privire la fluctuațiile ratei dobânzii și durata perioadei de deținere, rentabilitatea perioadei de deținere poate fi mai dificil de calculat decât YTM.
Randament la maturitate
Randamentul până la scadență (YTM), cunoscut și ca randament contabil sau de răscumpărare, reflectă randamentul pe care un investitor îl primește pentru deținerea unei obligațiuni până la scadență. Nu ia în considerare taxele plătite de investitor sau costurile de tranzacționare suportate. YTM, adesea menționat ca o rată procentuală anuală (APR), presupune că toate cupoanele și principalele plăți se efectuează la timp. Rata YTM poate diferi de rata cuponului. Formula pentru calcularea YTM, dacă este efectuată corect, ar trebui să ia în considerare valoarea actuală a plăților cuponului rămase ale obligațiunii. Formula YTM poate fi văzută ca:
YTM este diferit de calculele standard ale randamentului, deoarece se ajustează pentru valoarea în timp a banilor. Deoarece inversarea valorii timpului a valorilor banilor necesită multă încercare și eroare, YTM este cel mai bine lăsat pentru programele concepute în acest scop.
Returnarea perioadei de deținere
Investitorii de obligațiuni nu sunt obligați să ia obligațiunea unui emitent și să o dețină până la scadență. Rentabilitatea unei obligațiuni sau a unui activ pe perioada în care a fost deținută se numește returnarea perioadei de deținere (HPR). Există o piață secundară activă pentru obligațiuni. Aceasta înseamnă că cineva ar putea cumpăra o obligațiune de 30 de ani care a fost emisă în urmă cu 12 ani, o poate păstra pentru o perioadă de cinci ani, apoi o poate vinde din nou. Într-o astfel de circumstanță, deținătorului de obligațiuni nu îi pasă care va fi randamentul obligațiunii vechi de 12 ani până la scadența sa 18 ani mai târziu. Dacă un investitor deține obligațiunea timp de cinci ani, îi pasă doar ce randament vor câștiga între anii 12 și 17.
Titularul obligațiunii ar trebui să încerce să calculeze rentabilitatea perioadei de deținere a obligațiunii pe cinci ani. Acest lucru poate fi aproximat modificând ușor formula YTM. Titularul obligațiunii poate înlocui prețul de vânzare cu valoarea nominală și poate modifica termenul pentru a egala durata perioadei de deținere. Formula de returnare a perioadei de deținere este următoarea:
Holding Period Return=Eu+EPV-EuVEuVwhere:Eu=IncomeEPV=End of Period ValueEuV=Initial Value\ begin {align} & \ text {Returnarea perioadei de stocare} = \ frac {I + EPV – IV} {IV} \\ & \ textbf {unde:} \\ & I = \ text {Income} \\ & EPV = \ text {Valoarea sfârșitului perioadei} \\ & IV = \ text {Valoare inițială} \\ \ sfârșitul {aliniat}(…)Returnarea perioadei de deținere=EuV
Dacă obligațiunea este încă deținută, utilizați prețul curent de piață, mai degrabă decât prețul de vânzare, pentru a determina randamentul actual al perioadei de deținere.
Uneori, investitorii folosesc randamentul rentabilității perioadei de deținere pentru a evalua randamentele diferitelor obligațiuni. Rezultatele identifică obligațiunile care sunt investiții mai favorabile.