Ce înseamnă Theta pozitiv pentru spread-urile de credit?
În tranzacționarea opțiunilor, prețul unei opțiuni (cunoscut sub numele de primă ) este sensibil la trecerea timpului. Pe măsură ce timpul până la expirare se apropie, această valoare temporală a opțiunii scade, făcând o opțiune pentru același activ subiacent mai scumpă pe măsură ce scadența acestuia crește (toate celelalte fiind egale). Această „descompunere a timpului” funcționează la viteze diferite pentru opțiuni de scadență sau prețuri de grevă diferite. Ca urmare, spread-urile de credit – în cazul în care o opțiune este vândută la o primă mai mare și simultan o altă opțiune este achiziționată la o primă mai mică – vor experimenta, de asemenea, efectele timpului asupra prețului acesteia.
Chei de luat masa
- O marjă de credit implică vânzarea unei opțiuni de înaltă primă în timp ce achiziționați o opțiune de primă mică în aceeași clasă sau cu același titlu, rezultând un credit în contul comerciantului.
- Contractele de opțiuni sunt instrumente derivate care în general se confruntă cu decăderea timpului (de exemplu, tind să piardă valoare pe măsură ce trece timpul).
- Theta este factorul de risc al opțiunilor care descrie sensibilitatea prețului la trecerea timpului.
- Spread-urile de credit au în mod natural un theta pozitiv, ceea ce înseamnă că beneficiază de trecerea timpului.
Ce este Theta?
Theta este numele metricei de risc care măsoară rata de schimbare a valorii unei opțiuni cu privire la trecerea timpului. Dacă o opțiune theta este, să zicem, 0,10 USD, atunci prima sa va scădea sau va experimenta scriitori ”), pe de altă parte, pot beneficia de decăderea timpului și pot primi un theta pozitiv.
Desigur, vânzătorii de opțiuni sunt expuși la alți câțiva factori de risc care pot nega efectul pozitiv al poziției lor theta – de exemplu, dacă prețul suportului se mișcă semnificativ sau dacă volatilitatea implicită crește. Cu toate acestea, anumite strategii de opțiuni cunoscute sub denumirea de spread-uri pot valorifica teta pozitivă, reducând în același timp amploarea unora dintre acele alte riscuri.
Spreaduri Theta și Credit
Un spread de credit este o strategie de tranzacționare a opțiunilor care implică cumpărarea simultană a unei opțiuni de primă mai mică și scrierea unei opțiuni de primă mai mare în același activ subiacent cu aceeași dată de expirare.
Rețineți că termenul „spread credit” poate fi, de asemenea, utilizat în evaluarea randamentului unei obligațiuni față de o trezorerie. Aici, ne uităm doar la semnificația sa în ceea ce privește tranzacționarea opțiunilor.
Acest tip de tranzacționare produce un credit net la deschiderea poziției și profituri dacă spread-ul se restrânge. Deoarece există atât picior lung cât și picior scurt în răspândire, riscul general al poziției scurte este oarecum compensat de lung. Totuși, deoarece aceasta este o poziție scurtă netă, teta generală a strategiei este pozitivă. Poziția se apreciază astfel în valoare pe măsură ce data de expirare se apropie atâta timp cât activul suport rămâne pus.
De exemplu, un comerciant scăzut se așteaptă ca prețurile acțiunilor să scadă ar putea cumpăra opțiuni de apel (apel lung) la un anumit preț de greșeală și vinde (apel scurt) același număr de opțiuni de apel în cadrul aceleiași clase și cu aceeași expirație la un strike mai mic Preț. În cazul în care prețul suportului se încadrează, de fapt, scade beneficiile spreadului. Dar, dacă prețul subiacentului rămâne acolo unde este și nu se mișcă deloc mult prin expirare, scriitorul beneficiază în continuare de theta pozitivă.
Exemplu
De exemplu, să spunem că un investitor cumpără o opțiune de achiziție pe acțiunile XYZ cu un preț de așteptare de 30 USD pentru 1 USD în primă și simultan scrie o a doua opțiune de apel cu un preț de așteptare de 25 USD și încasează o primă de 4 USD. Creditul net primit este de 3 USD (4 USD – 1 USD) sau 300 USD, deoarece o opțiune de capitaluri proprii are un multiplicator de 100. Creditul net este profitul maxim pe care îl poate primi investitorul.
Acum, să presupunem că teta poziției generale este de 0,20. Aceasta înseamnă că spread-ul câștigă 20 USD pe zi pentru investitorul nostru, dacă toate lucrurile rămân egale. În acest caz, investitorul pariază că descreșterea în timp a poziției va crește și că prețul acțiunilor va rămâne sub 25 USD până la expirare.