Ce factori economici influențează randamentele obligațiunilor corporative?

Factorii economici care influențează randamentele obligațiunilor corporative sunt ratele dobânzii, inflația, curba randamentului și creșterea economică. Randamentele obligațiunilor corporative sunt, de asemenea, influențate de valorile proprii ale unei companii, cum ar fi ratingul de credit și sectorul industrial. Toți acești factori afectează randamentele obligațiunilor corporative și exercită o influență reciprocă.

Prețul randamentelor obligațiunilor corporative este un proces multivariat, dinamic, în care există întotdeauna presiuni concurente.

Chei de luat masa

• Randamentele obligațiunilor corporative indică riscul relativ al societății emitente, dar sunt influențate și de factori macroeconomici.
• Creșterea economică și inflația scăzută sunt pozitive pentru corporații și, prin urmare, au un efect descendent asupra randamentelor obligațiunilor.
• Cu toate acestea, atunci când economiile cresc, ratele dobânzii țintă pot fi crescute odată cu creșterea inflației, ceea ce pune presiune pozitivă pe randamente.

Crestere economica

Creșterea economică, de obicei măsurată printr-o creștere a PIB-ului, este optimistă pentru corporații, deoarece duce la creșterea veniturilor și profiturilor pentru companii, ceea ce le face mai ușor să împrumute datorii de bani și servicii, ceea ce duce la un risc redus de neplată și, la rândul său, randamente mai mici.

Cu toate acestea, perioadele prelungite de creștere economică duc la riscul inflației și la presiunea ascendentă asupra salariilor. Creșterea economică duce la creșterea concurenței pentru forța de muncă și la diminuarea capacității excesive.

Inflația

Salariile mai mari datorate inflației încep să reducă marjele de profit, făcându-le mai vulnerabile la alunecările din creșterea economică. Inflația crește, de asemenea, prețurile lucrurilor în economie în termeni generali și, pe măsură ce lucrurile devin mai scumpe, capacitatea de a plăti pentru ele crește, astfel crește riscul de credit – o presiune pozitivă asupra randamentelor.

Ratele dobânzilor

Riscul de inflație determină, de asemenea, băncile centrale să crească ratele dobânzii țintă. Când rata rentabilității fără risc crește, randamentele obligațiunilor corporative trebuie să crească și pentru a compensa. Randamentele mai mari se adaugă la costuri crescute, creând și mai multă vulnerabilitate la poticniri economice.

Astfel, randamentele pot crește în timp ce costurile cresc dacă economia intră într-o recesiune și veniturile scad; investitorii încep să prețuiască cu o șansă crescută de neplată. Când preocupările de creștere încep să diminueze riscurile inflaționiste, banca centrală reduce ratele dobânzii, ducând la o presiune descendentă asupra randamentelor obligațiunilor corporative. Scăderea ratei de rentabilitate fără risc face ca toate instrumentele generatoare de randament să fie mai atractive.

Risc de credit

Riscul de credit (adică riscul de neplată) este un factor specific companiei, nu neapărat unul macroeconomic. Totuși, factorii de mai sus se alimentează direct în capacitatea unei companii de a-și rambursa datoriile și obligațiile. Ratingurile de credit publicate de agenții precum  Moody’s, Standard and Poor’s și Fitch sunt menite să capteze și să clasifice riscul de credit. Cu toate acestea, investitorii instituționali în obligațiuni corporative adesea completează aceste ratinguri ale agențiilor cu propria lor analiză a creditului. Multe instrumente pot fi utilizate pentru a analiza și evalua riscul de credit, dar două valori tradiționale sunt ratele de acoperire a dobânzii și ratele de capitalizare. Emitenții cu risc de credit mai mare vor avea obligațiuni corporative cu rate mai mari ale dobânzii pentru a compensa riscul suplimentar.

Linia de fund

Cele mai puternice scenarii pentru obligațiunile corporative sunt creșterea economică datorată creșterii productivității, care nu provoacă inflație. În schimb, scenariul cel mai redus este o economie slabă, cu riscuri inflaționiste care duc la rate ridicate ale dobânzii.