De ce Berkshire Hathaway nu plătește un dividend?

În raportul său pentru al treilea trimestru al anului 2019, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) a raportat câștiguri mai bune decât se aștepta și o grămadă de numerar record de 128 de miliarde de dolari.

Încă o dată, se va pune întrebarea: De ce Berkshire-Hathaway nu plătește un dividend acționarilor săi?

Răspunsul scurt este că fondatorul și CEO-ul companiei, Warren Buffett, consideră că banii pot fi cheltuiți mai bine în alte moduri.

Chei de luat masa

• Berkshire Hathaway este un important holding diversificat condus de renumitul investitor Warren Buffet care investește în sectoarele asigurărilor, capitalului privat, imobiliar, alimentar, îmbrăcăminte și utilități.
• În ciuda faptului că este o companie mare, matură și stabilă, Berkshire nu plătește dividende investitorilor săi.
• În schimb, compania alege să reinvestească câștigurile reportate în noi proiecte, investiții și achiziții.

Reinvestirea este prioritatea maximă

În special, Buffett preferă să reinvestească profiturile în companiile pe care le controlează pentru a le îmbunătăți eficiența, a le extinde acoperirea, a crea noi produse și servicii și a le îmbunătăți pe cele existente.

14,7%

Randamentele medii anualizate pe 5 ani ale BRK-A și BRK-B începând cu ianuarie 2021.

La fel ca mulți lideri de afaceri, Buffett consideră că investiția din nou în afacere oferă mai multă valoare pe termen lung acționarilor decât plata acestora direct, deoarece succesul financiar al companiei recompensează acționarii cu valori mai mari ale acțiunilor.

În ciuda faptului că compania are o sumă record de numerar la îndemână, perspectiva unui dividend Berkshire Hathaway este slabă atâta timp cât Buffett este la conducere. Compania a plătit un singur dividend, în 1967, iar Buffett a glumit mai târziu că trebuie să fi fost în baie când s-a luat decizia.3

Alte priorități

De fapt, el a spus că are trei priorități pentru utilizarea numerarului care este înaintea oricărui dividend: reinvestirea în afaceri, efectuarea de noi achiziții și cumpărarea de acțiuni atunci când consideră că se vinde la „o reducere semnificativă pentru intrinsecele estimate în mod conservator valoare.”  (A cumpărat 700 milioane USD din acțiuni proprii în al treilea trimestru al anului 2019.)

Cu toate acestea, statisticile dau credință poziției lui Buffett conform căreia folosirea profiturilor pentru a susține poziția financiară a companiei are ca rezultat o mai mare avere pentru acționari decât plata dividendelor. BRK-A din Berkshire Hathaway a crescut cu peste 700.000% între 1964 și 2014.7 La  sfârșitul anului 2018, BRK-A și BRK-B au raportat ambele reveniri anualizate de 10,94% pe zece ani.8

În 2019, stocul a rămas în urma indicelui S&P 500.  La sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2019, acțiunile din clasa A au crescut cu 5,7% pentru anul respectiv, la 323.400 USD pe acțiune.

Perspective pentru achiziții

Este greu să te certi cu un astfel de succes, dar unii acționari o fac. S-a susținut că o mică parte din cantitatea enormă de numerar disponibil ar putea fi bine alocată acționarilor și mai fericiți.

Desigur, se speculează că Buffett se pregătește pentru o achiziție majoră. Compania nu realizase unul în aproape patru ani, la sfârșitul anului 2019.

Nu puteți cumpăra multe pentru 128 de miliarde de dolari și, de fapt, nicio achiziție corporativă nu s-a apropiat de această cifră de la fuziunea condamnatăa AOL și Time Warner în 2000.

Linia de fund

Într-una dintre celebrele sale scrisori către acționari, Buffett a spus că poate Berkshire-Hathaway ar putea institui un dividend la 10 sau 20 de ani.În 2018, când Buffett avea 88 deani.  Cu excepția cazului în care este cu adevărat nemuritor, acest lucru sugerează că răspunsul său la dividende pentru acționarii din Berkshire rămâne un „nu” ferm.