Perioada de antrenament
Ce este o perioadă de antrenament?
O perioadă de antrenament este perioada de timp în care apar discrepanțe temporare de randament între valorile mobiliare cu venit fix și sunt ajustate ulterior. O perioadă de antrenament poate fi privită ca un fel de perioadă de resetare, în care emitenții de obligațiuni și agențiile de rating de credit analizează problemele cu venituri fixe restante și ajustează sau difuzează orice informații pe care publicul le poate folosi pentru a remedia discrepanțele de preț sau randament; sau, pentru a corecta orice ineficiențe de pe piață și pentru a reflecta cel mai bine profilul de risc / recompensă al obligațiunii în comparație cu obligațiunile similare de pe piață.
Chei de luat masa
- O perioadă de antrenament apare atunci când prețul sau randamentul unei obligațiuni se ajustează astfel încât să fie mai mult în concordanță cu obligațiunile similare de pe piață.
- În timpul perioadei de antrenament, care poate dura de la zile la luni sau chiar ani, în unele cazuri, noile informații furnizate de emitent și subscriitor sunt difuzate publicului pentru a facilita descoperirea prețului.
- Comercianții pot vedea perioada de antrenament ca o oportunitate de arbitraj, deși nu există nicio garanție că calendarul lor va fi la fața locului.
Înțelegerea perioadelor de antrenament
Uneori, relația de randament între obligațiuni similare este nealiniată pe piața cu venit fix. De exemplu, randamentul pentru două obligațiuni altfel identice cu exact același cupon și scadență poate varia considerabil. Este de așteptat ca această aparentă eroare de preț să fie corectată în timpul unei perioade cunoscute sub denumirea de perioadă de antrenament. Perioada de antrenament ar putea dura o perioadă scurtă de timp, să zicem câteva zile, sau s-ar putea extinde pe o perioadă egală cu întreaga durată de viață a obligațiunii, ceea ce ar fi cel mai rău scenariu în ceea ce privește eficiența pieței.
În perioada de antrenament, valoarea unei obligațiuni deținute într-un portofoliu poate scădea pe măsură ce tranzacționarea continuă, deoarece este probabil ca prețul să fie actualizat pe măsură ce apar noi informații. Investitorii pot profita de perioada de antrenament participând la un swap de obligațiuni pentru a profita de la alinierea oricăror ineficiențe.
De exemplu, dacă un investitor crede că diferența de randament între două obligațiuni este fundamental prea mare, ar putea cumpăra o obligațiune cu randament relativ mai mic pentru a vinde obligațiunea cu randament mai mare, în încercarea de a valorifica prețul sau discrepanța de randament pe măsură ce diferența converge. Dacă investitorul a evaluat corect perioada de antrenament așteptată, investitorul se va bucura de un câștig rapid din ajustarea randamentului pe măsură ce revin la coadă. În general, cu cât diferențialele de randament sunt mai mari și cu cât este mai scurtă perioada de antrenament, cu atât este mai mare rentabilitatea potențială a swap-ului de obligațiuni.
Perioade de antrenament și împrumuturi
Perioada de antrenament poate fi observată și pe partea de creditare a pieței datoriilor. Atunci când un împrumutat implică un împrumut, termenul împrumutului poate fi prelungit de către creditor pentru a acorda mai mult timp creditorului să-și recupereze datoria restantă. În timpul acestui proces de recuperare, împrumutatul depune eforturi pentru a rambursa cât mai mult posibil pe împrumut. Atunci când împrumutatul nu poate plăti alte plăți sau nu poate fi obținut de către împrumutat, se consideră că neplătirea este rezolvată și procesul de recuperare se încheie. Timpul scurs de la data implicită la data rezolvată este perioada de antrenament.