Care a fost prima companie cu o plafon de piață de 1 miliard de dolari?
United States Steel Corporation (NYSE: capitalizare de piață de 1 miliard de dolari. La începutul anilor 1900, John Piermont Morgan a vrut să facă pentru oțel ceea ce făcuse în căile ferate. Singura problemă a fost că Andrew Carnegie controla cel mai mare și mai eficient producător de oțel, Carnegie Steel. Morgan a lucrat cu Charles Schwab pentru a-l convinge pe Carnegie să-și vândă afacerea în noua entitate prevăzută de Morgan, US Steel. Carnegie, care deja se gândea la pensionare, a fost de acord să vândă trustului condus de Morgan pentru un preț global de aproximativ 492 milioane dolari în acțiuni și obligațiuni ale noii companii. Carnegie a continuat să se concentreze asupra filantropiei, în timp ce Schwab a devenit președintele US Steel.
Din păcate pentru Schwab, US Steel a fost o sudură nefastă a afacerilor mediocre pe cadrul slab al Carnegie Steel. Pentru a aduce restul companiei la toaletă, US Steel a trebuit să strângă sume uriașe de capital.În 1901, Morgan a emis 303 milioane dolari în obligațiuni ipotecare, 510 milioane dolari în acțiuni comune și 508 milioane dolari în acțiuni preferențiale – creând o capitalizare totală de aproximativ 1,4 miliarde dolari – pentru o companie cu active reale de 682 milioane dolari.2 Astfel, jumătate din valoarea sa a fost fondul comercial, dar publicul a cumpărat valorile mobiliare supraevaluate.
US Steel nu și-ar îndeplini niciodată potențialul și, deși conducerea lui Schwab a amânat calculul, a văzut cota de piață consumată de companiile mai înfometate, inclusiv Bethlehem Steel din Schwab, formată atunci când a părăsit US Steel în frustrare. De fapt, unul dintre proprietarii acțiunilor dezamăgitoare ale US Steel a fost mama văduvă a lui Benjamin Graham. Vizionarea micșorării averii familiei cu acțiunile ar fi putut să-l motiveze pe investitorul inteligent să se concentreze asupra activelor puternice și a valorii intrinseci, reducând sume uriașe de fond comercial.
La această întrebare a răspuns Andrew Beattie.