Efect negativ material: un semn de avertizare pentru stocuri
Există fraze importante pe care investitorii trebuie să le recunoască drept steaguri roșii majore. Din păcate, în documentele făcute către Securities and Exchange Commission și în cazanele legale, companiile încearcă adesea să ascundă aceste fraze în încercarea de a diminua impactul lor pe piață. Din fericire, recunoscând câteva fraze cheie, cititorii ocazionali vor fi atenți la câteva informații foarte importante care vor ajuta la evitarea greșelilor de investiții. Una dintre aceste fraze cheie este „efect negativ material”.
Aici vom analiza ce înseamnă această afirmație și de ce investitorii nu ar trebui să o ignore.
Introducere în Efectul advers material
Un efect advers semnificativ indică de obicei o scădere severă a profitabilității sau posibilitatea ca operațiunile sau poziția financiară a companiei să fie grav compromise. Acesta este un semnal clar pentru investitori că este ceva în neregulă.
De exemplu, să presupunem că o companie ipotetică, Industrial Blowdart Inc., are un client major care reprezintă 25% din vânzările anuale. Dacă clientul respectiv își duce afacerea în altă parte, decizia va avea un impact negativ semnificativ asupra vânzărilor, rentabilității și abilității Blowdart de a rămâne în afaceri. Efectul negativ semnificativ al companiei s-ar putea spune astfel: „Un client reprezintă mai mult de 25% din vânzările noastre anuale. Pierderea va avea un efect negativ semnificativ asupra profiturilor Blowdart și va rămâne o preocupare permanentă.”
Sau, să presupunem că Blowdart are o linie critică de credit pe care o folosește pentru finanțarea fondului de rulment (adică, stocuri sau creanțe ). În cazul în care banca refuză să reînnoiască linia de credit, dificultatea sau incapacitatea de a găsi un alt creditor va avea un impact negativ semnificativ asupra fluxului de numerar operațional al Blowdart și asupra capacității sale de a funcționa normal, să nu mai vorbim de continuarea ca o afacere viabilă.
Principiile contabile general acceptate (GAAP) permit flexibilitate în determinarea a ceea ce trebuie definit și prezentat ca eveniment advers semnificativ. Cu toate acestea, în ciuda acțiunii SEC din 1999 și a controlului sporit pe care îl au companiile, multe continuă să folosească propriile definiții pentru a gestiona veniturile.
Materialitate: dacă este important, este material
O informație este importantă dacă este rezonabil să ne așteptăm ca divulgarea acestor informații să aibă un impact asupra prețului acțiunilor companiei. Companiile și contabilii lor continuă să găsească modalități de gestionare a veniturilor venind cu propriile definiții ale materialității. Aceasta implică stabilirea unui prag numeric (să zicem, 5%) și decizia că orice lucru care cade sub prag nu va avea impact asupra liniei de jos, este imaterial și, prin urmare, nu necesită discuții. Există, de asemenea, cazuri în care companiile, pentru a-și ascunde greșelile, realizează elemente nete între ele pentru a se menține sub pragurile lor numerice. Motivul acestei înșelăciuni este gestionarea veniturilor.
În 1999, SEC a introdus un dosar împotriva WR Grace & Co., susținând că între 1991 și 1995 compania a folosit o „rezervă” de 60 de milioane de dolari de elemente imateriale pentru a netezi câștigurile – cu deplina cunoștință a auditorilor companiei. SEC a susținut că această utilizare a rezervei nu era conformă cu GAAP.În 1999, WR Grace a fost de acord să înceteze și să renunțe la utilizarea acestei practici și să plătească 1 milion de dolari într-un fond legat de educația GAAP.
Din păcate, multe companii au continuat să realizeze elemente imateriale nete pentru a atinge obiectivele de câștig. Plasa are loc în cealaltă linie venituri / cheltuieli din contul de profit și pierdere. Elementele care sunt utilizate pentru net sunt câștigurile / pierderile din investiții și rezervele de restructurare.
În 1999, SEC a încercat să împiedice companiile să ascundă articole materiale prin stabilirea următoarelor reguli:
- O denaturare intenționată, chiar dacă implică o sumă imaterială, este semnificativă din cauza intenției de a induce în eroare.
- Numai pragurile numerice sunt inacceptabile.
- Conducerea trebuie să cântărească, de asemenea, aspectele calitative dacă denaturarea va ascunde o modificare a veniturilor sau se referă la un segment de afaceri cheie.
- Compania nu poate net articole. Compensarea are ca rezultat o denaturare a situației financiare a companiei.
Nu este un semnal de avertizare timpurie
Efectul advers material nu este un semnal de avertizare timpurie, ci mai degrabă un semn că o situație s-a deteriorat deja într-o etapă foarte proastă. De obicei, acesta este rezultatul unei acumulări de evenimente în timp care se compun până la un punct în care este trecută o limită critică. Urmărirea îndeaproape a rezultatelor operaționale ale unei companii în timp va atenționa investitorii cu privire la potențialele efecte adverse materiale. Acest tip de conștientizare necesită mult efort, timp și experiență.
Să presupunem, de exemplu, că starea financiară Blowdart sa deteriorat până la punctul în care este în mod implicit de sale de împrumut legăminte. Acesta este un eveniment advers semnificativ, deoarece înseamnă că, dacă compania și banca nu pot conveni asupra modului de restructurare a împrumutului, împrumutul ar putea fi apelat, necesitând o rambursare imediată. Acest lucru l-ar scoate pe Blowdart din afaceri.
Dacă ați urmărit stocul Blowdart, ați ști că are probleme. Ar trebui, de asemenea, să cercetați documentele SEC pentru a găsi contractele de împrumut și apoi să citiți acele documente complexe pentru a găsi legămintele relevante ale împrumutului și valorile utilizate pentru a determina dacă împrumutatul a fost în conformitate sau nu.
Este posibil ca Blowdart și bancherii săi să poată restructura împrumuturile și să treacă compania prin vremurile dificile. Dimpotrivă, dacă banca dorește să părăsească relația, Blowdart trebuie să găsească un alt creditor, ceea ce poate să nu fie ușor de realizat din cauza istoricului recent de exploatare al companiei sau a condițiilor economice adverse actuale.
În această ipotetică situație, investitorii trebuie să revizuiască aceste acțiuni în lumina propriei aversiuni la risc. Deși rezultatul ar putea fi chiar 60/40 în favoarea renegocierii cu succes a împrumuturilor, este posibil să nu doriți să faceți față riscului suplimentar. Dacă da, vindeți acțiunile. Cu toate acestea, dacă ați studiat îndeaproape compania și industria și considerați că există câteva motive fundamentale puternice pentru a deține acțiuni pe termen lung, puteți decide să vă mențineți.
Unde să găsiți declarații de efecte negative semnificative
Reglementările guvernamentale impun companiilor să dezvăluie evenimente materiale. Expresia efect negativ material se găsește în următoarele:
- În notele la situațiile financiare, denumite note de subsol, găsit într – o companie de 10-Qs și 10-Ks și, în opinia auditorului, care se referă la problema care ar putea provoca efectul negativ semnificativ. De exemplu, declarația semnificativă a efectelor adverse ar apărea în notele de situație financiară ale lui Blowdart care discută creanțele, sau concentrarea clienților și facilitățile sale de creanță și credit.
- Comunicatele de presă pot conține o frază de efect advers semnificativ dacă comunicatul se ocupă de probleme de finanțare sau dacă compania anunță un eveniment semnificativ.
- Discuția și analiza conducerii (MD&A) din raportul anual al unei companii poate conține unele referințe la efectul negativ semnificativ.