12b-1: Înțelegerea comisioanelor fondului mutual

La fel ca în cazul oricărei întreprinderi cu scop lucrativ, industria fondurilor mutuale percepe taxe pentru serviciile pe care le oferă. În forma lor cea mai de bază, aceste servicii constau în gestionarea unui grup de active amestecate în conformitate cu o strategie de investiții. Această strategie poate include depășirea unui indice în timp. De fapt, această strategie este elementul vital al componentei de fond gestionate activ din industrie.

Un fond bine gestionat va tinde să crească în popularitate și să câștige mai mulți investitori în timp. Cu toate acestea, de câteva decenii, și din motive care au avut mult mai mult sens decât fac astăzi, fondurile mutuale au taxat investitorii existenți pentru marketing și promovarea serviciilor lor către potențiali investitori. Aceste taxe sunt cunoscute sub numele de taxe 12b-1.

Chei de luat masa

• O taxă 12b-1 este o taxă anuală de marketing sau distribuție a unui fond mutual perceput investitorilor.
• Comisionul 12b-1 este considerat a fi o cheltuială operațională și, ca atare, este inclus în raportul cheltuielilor unui fond.
• În general, este cuprins între 0,25% și 0,75% (valoarea maximă admisă) din activul net al unui fond și trebuie prezentat în prospectul fondului.

Bazele taxei 12b-1

Un fond mutual percepe investitorilor săi o taxă de 12b-1 pentru plata cheltuielilor de marketing și promovare. Potrivit unei discuții privind comisioanele 12b-1 pe site-ul web pentru Securities and Exchange Commission (SEC), „aceste comisioane sunt deduse dintr-un fond mutual pentru a compensa profesioniștii în valori mobiliare pentru eforturile de vânzare și serviciile oferite investitorilor fondului”.

De asemenea, detaliază faptul că taxele 12b-1 au apărut pentru prima dată în anii 1970, într-o perioadă în care fondurile mutuale au văzut răscumpărări semnificative și au dorit o cale care să ajute la atragerea de noi active. Fondurile aveau nevoie de active suficiente pentru a proteja investitorii existenți de administratorii de fonduri care trebuie să facă vânzări forțate la prețuri scăzute ale activelor sau atunci când acțiunile și obligațiunile nu tranzacționau la niveluri favorabile. Numele oficial al taxei provine dintr-o regulă SEC din 1980 implementată pentru a autoriza utilizarea acesteia.

Redirecționând rapid aproximativ o jumătate de secol, capacitatea fondurilor de a percepe taxe 12b-1 a devenit mai controversată. Fondurile mutuale sunt mult mai populare în zilele noastre, ceea ce face ca motivația inițială pentru crearea taxei să fie mult mai puțin semnificativă. Fondurile sunt, de asemenea, mult mai mari, cu cele mai mari active de sute de miliarde de dolari.12b-1 au, de asemenea, o taxă procentuală, cum ar fi 25 de puncte de bază sau 0,25% din toate activele gestionate într-un fond. Cu miliarde în administrare, este dificil să se vadă necesitatea de a taxa investitorii să comercializeze fondul către alți potențiali investitori. Estimările tarifelor 12b-1 au fost de aproximativ 10 miliarde de dolari anual în ultimii ani pentru toate fondurile care percep taxa.  În plus, în timp ce taxele 12b-1 variază în funcție de fondurile individuale, un studiu a estimat o taxă anuală medie de 13 puncte de bază, sau 0,13%. De asemenea, se estimează că aproximativ 70% din fondurile mutuale percep comisioane 12b-1 în cel puțin o clasă de acțiuni.

Unde să găsiți taxa 12b-1

Taxa 12b-1 este o componentă a raportului cheltuielilor totale ale unui fond mutual. Site-uri web, inclusiv Morningstar și Yahoo! Finanțele enumeră, în general, raportul total de cheltuieli după fond. Cu toate acestea, pentru a obține cele mai exacte și mai curente rapoarte de cheltuieli, este necesar să se cerceteze un prospect de fonduri mutuale. Prospectul trebuie să enumere comisioane și taxe specifice fiecărei clase de fonduri mutuale oferite.

Prospectul fondului mutual va avea una sau mai multe secțiuni care detaliază comisioanele și cheltuielile. În general, cheltuielile anuale de funcționare ale fondului vor fi împărțite în componente. Cea mai mare comision este de obicei comisionul de administrare, care este ceea ce percep managerii de portofoliu pentru administrarea fondului. Taxa de distribuție, sau taxa 12b-1, va fi, de asemenea, listată. Alte comisioane și cheltuieli pot include taxe de vânzare, cum ar fi încărcările front-end și back-end pe care investitorii le suportă atunci când cumpără sau vând un fond. De asemenea, pot exista și alte cheltuieli de funcționare, cum ar fi comisioanele de administrare a conturilor, comisioanele de păstrare a înregistrărilor și comisioanele de rețea către angrosiști ​​și alți intermediari financiari care, de asemenea, ajută la vânzarea fondului.

Există alte taxe de vânzare dincolo de taxele de marketing și promovare 12b-1. Acestea vor fi defalcate în mod explicit și detaliate fie în prospectul fondurilor mutuale, fie într-un document corespunzător numit declarație de informații suplimentare.

Considerații importante

Investitorii se pot pune la îndoială dacă este adecvat ca un fond mutual să perceapă investitorilor săi existenți o taxă pentru piață și să promoveze fondul către alți potențiali investitori. Din când în când, a apărut controversă în legătură cu această problemă, în special după criza creditului și după Marea Recesiune care a pus în discuție multe aspecte ale modului în care operează industria serviciilor financiare și taxează clienții săi.

Propunerile SEC la momentul respectiv au căutat să limiteze comisionul 12b-1 la 25 de puncte de bază și să facă comisionul mai transparent pentru investitorii care s-ar putea nici măcar să nu știe că sunt taxați pentru activități de marketing, promovare și vânzări conexe.

Linia de fund

Multe fonduri mutuale justifică critici pentru onorariile ridicate și performanța inegală. Acestea fiind spuse, multe fonduri valoroase, cu înregistrări de performanță excelente, percep taxe foarte rezonabile. De fapt, 30% din fondurile mutuale nu percep taxe 12b-1, deoarece managerii lor le consideră inutile sau ar proteja mai degrabă interesele financiare ale investitorilor lor existenți.

Pentru a găsi cele mai bune fonduri și a echilibra riscurile cu beneficiile fondurilor care percep comisioane 12b-1, investitorii ar trebui să citească prospectul și SAI-ul fondului mutual și apoi să ia o decizie instruită cu privire la dacă este probabil ca fondul să obțină o rentabilitate suficientă pentru taxa pe care o va percepe.