Ce înseamnă atunci când o obligațiune se vinde la o primă? Este o investiție bună?
Atunci când termenii primă și reducere sunt utilizați în legătură cu obligațiunile, aceștia spun investitorilor că prețul de achiziție al obligațiunii este fie peste, fie sub valoarea sa nominală.
De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD se vinde la o primă atunci când poate fi cumpărată cu mai mult de 1.000 USD și se vinde cu o reducere atunci când poate fi cumpărată cu mai puțin de 1.000 USD.
Obligațiunile pot fi vândute cu mai mult și mai puțin decât valorile lor nominale datorită schimbării ratelor dobânzii. La fel ca majoritatea titlurilor cu venit fix, obligațiunile sunt puternic corelate cu ratele dobânzii. Atunci când ratele dobânzilor cresc, prețul pieței unei obligațiuni va scădea și invers.
Pentru a explica mai bine acest lucru, să ne uităm la un exemplu. Imaginați-vă că rata dobânzii pe piață este de 3% astăzi și tocmai ați cumpărat o obligațiune plătind un cupon de 5% cu o valoare nominală de 1.000 USD. Dacă ratele dobânzilor scad cu 1% din momentul achiziției, veți putea vinde obligațiunea pentru un profit (sau o primă). Acest lucru se datorează faptului că obligațiunea plătește acum mai mult decât rata pieței (deoarece cuponul este de 5%).
Spread-ul era de 2% (5% – 3%), dar acum a crescut la 3% (5% – 2%). Acesta este un mod simplificat de a privi prețul unei obligațiuni, deoarece sunt implicați mulți alți factori; cu toate acestea, arată relația generală dintre obligațiuni și ratele dobânzii.
În ceea ce privește atractivitatea investiției, nu puteți stabili dacă o obligațiune este o investiție bună numai dacă se vinde la o primă sau la o reducere. Mulți alți factori ar trebui să afecteze această decizie, cum ar fi așteptarea ratelor dobânzii și solvabilitatea obligațiunii.
Consilier Insight
Emma Muhleman, CFA, CPA Ascend Investment Partners, Grand Cayman, CA
Dacă o obligațiune se tranzacționează la o primă, aceasta înseamnă pur și simplu că se vinde cu mai mult decât valoarea sa nominală. Investițiile în obligațiuni ar trebui evaluate în contextul ratelor dobânzii viitoare pe termen scurt și lung, dacă rata dobânzii este adecvată, având în vedere riscul de neplată relativ al obligațiunii, inflația preconizată, durata obligațiunii (riscul ratei dobânzii asociat cu durata termenului obligațiunii) și sensibilitatea prețului în raport cu modificările curbei randamentului.
Cuponul obligațiunii în raport cu rata fără risc este, de asemenea, important pentru a evalua costul de oportunitate al investiției în obligațiuni, spre deosebire de acțiuni. În cele din urmă, orice lucru cu potențialul de a influența fluxurile de numerar asupra obligațiunii, precum și profilul său de rentabilitate ajustat la risc, ar trebui evaluate în raport cu potențialele alternative de investiții.